硅谷银行倒了之后，重点关注这些指标

本次文章，想重点跟大家聊聊硅谷银行事件的来龙去脉以及是否会引发系统性的金融危机。

堂主先上结论：不会。事件在小范围内对科技行业和创投圈有负面影响，但不会演变成系统性的金融危机。

具体原因且听我慢慢道来。

问题一、硅谷银行的事件的前因后果。

关于硅谷银行的事件，市场上也有很多解读了，堂主尝试 给大家提供个简单好理解的版本。

根源：硅谷银行（下文简称硅谷银行）事件的根本原因在于其“短借长投”的期限错配，硅谷银行是主要服务美国科技企业和创投圈的区域性银行，过去几年美国一直的低利率+放水政策使得科技企业获得大量现金，这些现金以活期存款的方式流入硅谷银行，但却被用来买入长期国债以便获得高收益。

逆转：正常情况下，储户不会同时到银行将现金取出，银行能通过客户的自然流入实现收支平衡。但去年美联储开始“非正常加息”，首先是负债端，高利率下科技企业的融资变得困难，加上股价大跌，使得它们不得不集中取出前两年在硅谷银行攒下的“家底”应付巨大的日常开销，据统计，2022年全年硅谷银行的活期存款总额从1260亿美元骤降至810亿美元，在银行工作的人肯定知道活期存款腰斩意味着什么，那可是银行的命根子啊！其次在资产端，硅谷银行配置的长久期国债等固定收益资产在加息背景下大跌，据估计2022年账面损失高达175亿美元，比公司150亿美元的市值还高。一来一回，负债端存款暴跌，持有资产亏损套牢，硅谷银行终于兜不住了。

爆发：面对存款加速流失，硅谷银行一方面变卖手上亏损的长期债券资产来填窟窿，另一方面抛出股权融资计划，但这个信号本来就在向外界传递“硅谷银行不行了”的信号，在这一刻，银行的反身性体现的淋漓尽致，整个系统陷入了“存款流出——硅谷银行被动卖出资产抵债——负面消息传递——原本不需要用钱的客户纷纷加入提款大军——银行挤兑破产”的恶性循环，硅谷银行瞬间崩塌。在这里分享两个危机之下的具体事件：

（1）在事件发酵后，硅谷银行的CEO发了一封邮件给前100名的VIP客户，大意是银行目前运转很好，请千万不要从行里取钱出来，这一发不要紧，美国科技大佬慌了，直接把硅谷银行搬空了，周一硅谷银行单日存款流出450亿美元，相当于其总资产的五分之一。

（2）8号硅谷银行的股价还有268美元，9号暴跌60%到100美元（顺带把美国银行指数带崩了8%），9号盘后再来个腰斩有余，10号直接宣布破产，由美国联邦存款保险公司接管。

危机的隐患或许早就出现，但往往以让人瞠目结舌的速度爆发。

问题二、事件会导致美国乃至全世界发生连锁金融危机吗？（硅谷银行会成为第二个雷曼兄弟？）

大概率不会。主要原因有二。

（1）雷曼兄弟倒闭时是美国第四大银行，而且所关联的是几万亿美元的高风险衍生品，其底层资产是跟国民经济息息相关的房贷（次级贷款），硅谷银行主要还是持有大量流动性很好的美债，这些固定收益资产只要能持有到期，并不会发生实际亏损。当然储户可能等不了那么久，但如果能在市场情绪缓和之后，变卖硅谷银行所持有的这些资产，即使只能拿回60%-80%左右，也会对市场有很大的提振作用。

（2）美国当年眼睁睁看着雷曼倒闭而并未出手相助，这次则是迅速反映，低于25万美元的基础存款由存款保险解决，高于25万美元的由美联储兜底。

后续对于事件对资本市场（主要是美国）的冲击，堂主分享几个美股流动性指标，供大家参考：

1.VIX恐慌指数

VIX是反映市场投资者情绪的，恐慌指数在短期暴涨30%之后，已经开始趋于缓和，并带动昨夜美股也企稳反弹。

2.大型银行CDS报价

CDS，信用违约互换，简单来说是某公司担心另一家公司会违约，专门向金融机构购买的保险。

CDSSpad就是这个保险的保费，正常情况下，这份保险不会很贵，但是在极端危机情况下，这份保险的价格就会暴涨。

目前，美国四大银行CDS并未明显飙升（可以对比下08年金融危机和20年疫情爆发时水平）。

3.高收益债利差、公司债利差

越是恐慌，处于流动性危机时，越多的人会购买无风险美国国债，而抛售有风险的公司债、高收益债。或者说如果买公司债、高收益债你就需要给我更多的风险补偿，所以公司债、高收益债利差（公司债收益率- 国债收益率），在危机时都会与国债的利差扩大。

目前信用利差自去年三季度高点整体回落，但近期小幅抬升。

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