前言导读

11月11日，知名加密货币交易所FTX在推特发布申请破产保护的声明，并宣布创始人萨姆·班克曼-弗里德辞去CEO职务。包括交易所FTX，关联交易公司Alameda研究公司等130多个关联公司将按照美国破产法第11章申请破产，这种破产方式允许企业继续经营以变现资产，分阶段偿还破产企业巨额债务。

受FTX相关消息影响，加密货币价格大幅波动。FTX的破产不仅打击了投资者的信心，还促使全球监管机构加大了对虚拟货币的行业监管。分析人士预计，随着FTX申请破产，整个加密货币市场的风险都将进一步蔓延。

起因-非法挪用巨额客户资产

FTX创立于2019年，全球用户超过100万，允许买卖比特币和以太坊等加密货币，是全球最大的加密货币交易平台之一，提供NFT(非同质化通证)工具，包括比特币、以太坊的交易服务，还发行自己的虚拟货币FTT。交易所的核心角色是中间人，交易所在买卖双方之间撮合交易，从交易中收取佣金。

若FTX纯粹作为一个交易所，本来不该产生问题，然而FTX自身存在巨大的财务黑洞和监管漏洞。据华尔街日报援引消息人士称，FTX涉嫌滥用客户资产。据报道，FTX下属的Alameda Research基金首席执行官Caroline Ellison承认，FTX创始人兼前首席执行官萨姆·班克曼-弗里德曾秘密地将100亿美元的客户资金从FTX转移到Alameda，以帮助Alameda偿还债务。

该消息人士还称，FTX交易所共有价值160亿美元的客户资产，也就是说萨姆·班克曼-弗里德将交易所一半以上的客户资金非法挪用给了Alameda，市场人士认为非法挪用巨额客户资产也是导致本次FTX严重挤兑而最终不得不破产重组的原因之一。

虚拟币产生于2009年，彼时次贷危机阴霾尚未散去，欧美多个国家通过印钞来挽救经济，而美元信誉也在彼时进入低谷。虚拟币借着美元衰弱打出一个旗号：虚拟币将替代信用贬值的美元成为新的世界货币。基于美元贬值而出现泡沫的虚拟币，当然会在美元升值的时候挤出泡沫，出现下跌。

屋漏偏逢连夜雨，美元紧缩也导致FTT价格暴跌。进入11月后，FTT从最高26美元跌到2美元左右。至此，美元紧缩周期导致FTX集团两块多米诺骨牌一起倒下：一边是FTX因为客户集中提现而现金流枯竭；另一边是Alameda研究公司因为FTT价格暴跌而造成巨大亏空。最终，FTX集团在11月11日迎来终结。

唇亡-投资机构“踩雷”

币安宣布不再继续收购FTX后，币圈普遍认为FTX的财务窟窿或已无法弥补，FTX流动性枯竭成定局，币圈“雷曼时刻”已至。多家知名外资大机构踩雷FTX，其中包括红杉资本、贝莱德、老虎环球、软银集团、安大略教师退休基金、新加坡国有投资集团淡马锡等知名机构纷纷宣布 “踩了雷”。

早在11月10日上午，在币安宣布不再继续收购FTX后数小时后，红杉资本发布公开邮件表示，因FTX出现流动性危机，根据红杉对现有情况的理解，该机构决定对其在FTX所持股份的全部价值归零。

而一周后，淡马锡在17号宣布无论加密货币交易所母公司FTX集团申请破产重组的结果如何，淡马锡都将全数减记在FTX上共计2.75亿美元的投资。

淡马锡在公告中表示，此前向FTX国际投资2.1亿美元，获得该公司1%的股权，并斥资6500万美元收购FTX美国约1.5%的少数股权；上述交易是在2021年10月至2022年1月期间FTX集团的两轮融资中投入的。淡马锡同时强调，投资FTX的成本仅为其约3000亿美元投资组合净值的0.09%。

淡马锡称：“虽然这次减记在FTX的投资不会对我们的整体业绩产生重大影响，但我们认真对待任何投资损失，将从中吸取教训。”

齿寒-Coinbase处境也不乐观

此前有许多人认为，在FTX破产后，Coinbase可能会是潜在的受益者——因为他们可以接手FTX让出的市场份额。

但Coinbase自身可能并没有那么乐观。

由于美联储加息以及市场对经济低迷的担忧情绪，导致投资者们纷纷抛售风险资产，今年以来加密货币行业不断转冷，Coinbase最近已经经历了今年的第二轮裁员，并且公司股价也在今年累计暴跌了约81％。

而FTX破产事件可能会进一步促使监管部门加大对于行业的监管，也可能加重投资者们对于整个加密货币行业的担忧。

本周早些时候，花旗分析师约瑟夫·阿尤布（Joseph Ayoub）预计，随着FTX申请破产，整个加密货币市场的风险都将进一步蔓延，加密货币行业的其他公司也可能在FTX破产的余波中面临更多怀疑。

危机正蔓延到借贷平台

当地时间11月16日，据外媒透露，有知情人士称，加密货币借贷平台BlockFi在停止用户提取存款并承认对FTX有“重大风险敞口”后，正计划裁员，并考虑申请破产。

而BlockFi在推文中表示，将限制公司加密货币借贷平台上的活动，包括根据公司条款暂停用户提款，并要求用户目前不要向BlockFi钱包或利息账户存款。

声明强调，关于BlockFi大部分资产托管在FTX的传言有误。同时，BlockFi承认对FTX和相关公司实体有大量敞口，包括Alameda欠公司的债务、公司在FTX.com所持有的资产，以及在FTX. us的信用额度(credit line)中未提取的金额。“虽然公司将继续努力收回所有被欠的债务，但公司预计，随着FTX进入破产程序，收回FTX所欠公司债务的时间将被推迟。”

全球最大的加密货币借贷平台之一Genesis的形势也不容乐观。

11月11日，Genesis披露公司约价值1.75亿美元的资产在FTX交易账户中被锁定，将从母公司获得1.4亿美元的注资以缓解危机。但随着提款潮的来袭，Genesis也面临流动性危机，并于11月15日暂停了其贷款业务的客户赎回资产。

加拿大加密矿商Hive Blockchain Technologies执行董事长Frank Holmes表示，加密货币行业将面临更多公司破产。

钧誉视角

任何“旁氏骗局”都有终章。近期虚拟币价格跌跌不休，主要是因为宏观经济面上美元进入加息升值周期。再者，美元加息周期也让市场上美元流动性减少，这也加剧虚拟币泡沫的挤出，虚拟币市场进入熊市。在熊市中，交易所很容易遭遇客户集中提现的问题。钧誉资产作为亚太地区领先的资产管理公司，密切关注各国汇率波动及外汇市场行情，帮助投资者防范市场风险、实现资产的套期保值与稳健增长。