郎酒改制“疑云”：汪俊林解释不清，休想IPO上市

文 | 微信公号“食悟”（ID：food-gnosis）

昨天一场论坛上，郎酒董事长汪俊林冲着古蔺县领导班子就是一顿海夸，他一向很擅长跟政府打交道，“晓波书记”“源华县长”这样的称谓背后，一方面展现他们亲密的政商关系，另一方面也反映了老汪在古蔺当地的地位。

如果到场的是泸州市或者四川省的领导，汪俊林应该不敢直呼其名，起码现在不会了。这要是放在二十年前，老汪可是时任领导赏识的商界奇才。泸州制药厂和四川长江机械集团扭亏为盈，让汪俊林一战成名。

所以，老汪才有机会蛇吞象，将郎酒从一家国企改制成汪氏家族实际控制的民营企业。

根据郎酒招股书披露的信息，郎酒厂公司前身为四川省古蔺郎酒厂，成立于1957年，当时属于全民所有制企业， 受古蔺县国有资产管理局管理。2001年12月30日，古蔺县人民政府出具《古蔺县人民政府关于理顺郎酒集团产权关系的决定》，决定自2001年9月30日起， 将四川省古蔺郎酒厂、古蔺县印刷厂、四川仙潭酒厂、四川古蔺制药厂持有的郎酒集团股权100%无偿划转给古蔺国资。

将四川省古蔺郎酒厂实物及货币用于郎酒集团出资后，剩余的相关资产，无偿划转至郎酒集团。至此，郎酒集团成为古蔺国资全资子公司，四川省古蔺郎酒厂成为郎酒集团全资子企业。郎酒集团改制完成后，其股东由古蔺国资变更为宝光集团，四川省古蔺郎酒厂为郎酒集团全资子企业。

截至目前，汪俊林夫妇通过郎酒集团控股郎酒61.6%股权，汪俊林个人单独持股郎酒15%，他的兄弟汪俊刚持股郎酒5%股权，汪氏家族共计持有郎酒81.6%股权。

当汪俊林以为万事俱备、坐等敲钟的时候，证监会针对郎酒的上市申请给出了多达53个问题的反馈。化繁为简，其实就两个层面的问题，一个是改制是否合法合规，是否造成国有资产流失；另一个是郎酒经营管理是否规范，有无潜在风险隐患。

比如，在问询郎酒改制的时候，证监会是这样说的：“发行人控股股东郎酒集团改制程序是否合法，由哪一级国资部门审批改制，是否造成国有资产流失有无由有权部门作出认定”“发行人控股股东郎酒集团改制后是否存在未解决问题，存在的潜在风险”。

这个问题直接戳中了汪俊林的“死穴”，学医出身的他也没办法破解。

根据时代周报报道，当时，郎酒集团净资产为6.39亿元（不包含郎酒集团商标、商誉、专利技术等无形资产）。2002年，汪俊林通过宝光集团以4.9亿元对价及额外1.5亿元职工工龄买断款，拿下郎酒集团100%股权。不过，彼时的宝光集团拿不出4.9亿元的现金，最后只能采取3年付款方式。

要知道，当时郎酒虽然效益不好，但对于实业资本来说也是一块肥肉，盯上它的人和企业很多。为啥最终就落入了汪俊林的腰包？汪俊林凭什么能够上演蛇吞象的商业奇迹？

一直以来，外界对于汪俊林当时接盘郎酒的价格是否公允，以及分期付款的方式，质疑声不断。汪俊林到底如何把一家国企变成汪氏家族的私有资产的？

这块漂浮在赤水河左岸上空的疑云，久久不能散去。

如果安安静静地以“民营企业”身份继续经营，关于郎酒改制的历史遗留问题，估计监管层也不会去过问太多，毕竟都过去二十年了，时任古蔺县、泸州市和四川省的相关领导，退的退，换的换，追溯起来，是一项比较复杂的工程。

11月9日成都的一个论坛上，郎酒董事长汪俊林对古蔺县现任领导班子赞赏有加，“他们的工作热心经常感动我，他们的服务也感动我，基本不用我说什么他们就能把所有事做好”。在古蔺这样一个服务至上的营商环境下，汪俊林显得很识时务。

因为，汪俊林深知郎酒是怎么来的，未来，无论什么时候，他依然需要地方政府的支持。

今年4月，撤回上市申请后，汪俊林回复媒体称：根据公司发展需要暂停上市申请，拟募集资金项目已基本建成。

难道不是根据公司发展需要才上市的吗？汪俊林的这个回应显得自相矛盾。此前他也坦承：上市工作还要保持平常心。

确实急不得，历史遗留问题解释不清，改制无法确认合法合规，是很难通过证监会审核的。与其等着被否，不如主动撤回申请，等想办法拿到合法合规资质后再重启IPO，应该是汪俊林目前唯一的办法了。

在上市遇阻的情况下，郎酒这些年一直在强调其品牌价值，在今年7月世界品牌实验室发布的榜单中，郎酒以1305.87亿元的品牌价值荣登本年度最具价值品牌第53位，自2009年起连续14年跻身白酒行业前三。

湖北省酒文化专业委员会(社科联)专家组组长赵义祥在接受食悟采访时说到，上市的意义很多，比如可以通过资本力量做大做强，可以向经销商传递信心，可以提高市场竞争力等。“但对于郎酒来说也不是非上不可，更多是锦上添花的事情”。

但在郎酒从1亿到50亿，再到100亿的阶段，依靠自有资金和银行借款以及民间借贷，还可以游刃有余。但当企业从150亿往200亿乃至500亿增长的时候，就离不开资本力量的助推了。

闯关IPO受阻，留给郎酒的出路有三个：要么放弃上市稳健小步快跑；要么做到一定规模卖个好价；要么牺牲股权引入战略投资。

但后两种方案投资或者接盘郎酒，资本都是看重郎酒未来能够上市，这样投资方才会有一个套现退出的机会。这两年郎酒上市申请的两次尝试，一方面探到了监管层的红线，另一方面也暴露了自身风险。

对于投资方来说，最怕的就是风险。

根据天眼查数据信息，郎酒目前主要引入了三个投资方：两个外资，分别是CGL（Crystal Glitter Limited）和APL（Apsif Pte Ltd），以及博裕三期（上海）股权投资合伙企业（有限合伙）。

证监会在意见反馈中还就这两个外资股东进行问询：发行人第二次股权转让时引入外资股东CGL和APL，请保荐机构、发行人律师核查：（1）发行人引入外资股东的必要性和目的；（2）发行人引入外资股东的过程情况。请保荐机构、发行人律师就引入外资股东过程的合法合规性发表明确意见。

眼下的问题是，如果上不了市，这三个投资方如何退出？是继续跟着老汪混，继续熬呢，还是赶紧退出来?

否则，夜长梦多。