养老FOF发行降温，卖不动了？

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养老FOF发行降温，卖不动了？

在个人养老金制度如火如荼之际，与之相关的养老FOF最近却坐起了冷板凳。

根据数据统计，截至到今年4月20日，全市场共有190只养老FOF成立，管理规模达到1181亿元。

但到了9月19日，养老FOF的数量增加为204只，而规模却降为1080亿元，下降101亿。

发行数量增加，规模不增反降的情况同样也出现在今年一季度，养老FOF规模较去年年底下降120亿元。

（图源：中欧基金）

具体到单只养老FOF发行规模上，下半年最新成立的4只养老FOF，发行规模FOF总规模仅为10.13亿元，平均单只为2.53亿。而在去年，平均单只养老FOF发行规模为10.16亿元。

在存量养老FOF上，单只基金规模也不高，超半数产品规模不足2亿元。

（部分养老FOF基金规模 图源：第一财经资讯）

在两类养老FOF基金中，最受关注的养老目标风险基金“交银安享稳健养老一年”，到了9月21日，最新规模为198.62亿元；

图片来源于网络

而目标日期基金现在规模最大的基金也仅约10.94亿元（合并ac类份额）。

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此外，更是出现了首只清盘的养老目标型基金。“国联安安享稳健养老目标一年”在今年3月22日公告称，因规模不足1千万，提议终止基金合同，实施基金财产清算。

根据相关规则，当公募基金连续20个工作日净值低于5000万、持有基金的人数不足200人时，基金就会推行破产清算。

事实上，徘徊在清算边缘的不止国联安安享稳健一只产品。

Choice数据显示，全市场共规模在5000万元以下的有44只基金，不乏头部公募旗下的基金，比如景顺长城养老目标日期2035三年持有期混合发起，其规模为0.14亿元。

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作为第三养老支柱的标杆产品，养老FOF为何不受投资者待见？

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养老FOF缘何卖不动？

相较于普通公募基金，很多朋友可能对“养老FOF基金”还有一些陌生。

养老FOF基金，也称养老目标基金，是基金公司为“养老”准备发行的公募基金，追求养老资产的长期稳健增值。

有三个特点：

1、采用FOF形式运作。基金资产的80%以上投向公募基金，剩余资产直接投向债券、现金类等资产。

跟其他FOF一样，养老FOF也是双重收费。就是你买FOF的时候要给一笔钱，FOF经理买别人基金的时候也要给一笔钱。要是FOF买自家基金就不重复收取管理费。

2、封闭期较长。根据规定，养老FOF基金的封闭运作期或者投资人最短投资期限不得低于1年、3年或5年，投资权益类资产比例原则上不超过30%、60%、80%。换言之，持有期越长养老目标基金权益资产占比就越高。

而养老FOF的封闭期多为3、5年，这就意味着，投资者需要担负股市下跌的风险。

3、为追求长期的资产增值，养老FOF采用稳健的投资策略。根据投资策略的不同，养老FOF也分为两种：目标风险基金、目标日期基金。

目标风险基金：根据投资者的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的配置比例。具体分为稳健策略、平衡策略、进取策略等不同目标风险类型基金，基金预期风险依次递增。

名字一般带有“平衡养老FOF”“稳健养老FOF”等字样。

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目标日期基金：以投资者的退休日期为目标，根据投资者不同生命阶段风险承受能力进行投资配置。这类基金在发行前会事先设定一个目标日期，并在产品中显示。比如“XX养老目标日期2050”。

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会随着目标日期的临近，降低权益类资产，增加固收类资产的配置，从而匹配投资者风险承受能力变化。

但是从年初至今，养老FOF的收益表现并没有体现稳健和平滑收益。

数据显示，今年以来在205只养老FOF中，仅有26只基金的区间回报为正值，养老目标基金平均收益告负，为-5.73%。其中退休日期较为靠后的养老目标基金业绩排名也整体靠后。

而这刚好也是养老FOF近期备受冷落的原因之一，近来业绩表现不佳，再加上封闭期太长流动性低，双重手续费吃掉收益，自然就得不到投资者的待见了。

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说在最后

实际上，养老FOF基金就不该是一个赚快钱的工具，而是为实现资产长期增值，达到一个攒养老钱的目的。

相对于普通基金，养老FOF成立以来的平均年化收益率确实要低于普通基金，但平均年化波动率也更低于普通基金，分别为2.38%、7.11%，而普通基金成立以来的平均年化收益率和平均年化波动率是3.77%、11.88%。

(不同类型基金收益风险情况比较 截至9.13）

而且拉长时间看，成立超过1年以上的养老目标产品长期业绩稳健，成立以来平均总回报为16.59%，平均年化回报为4.48%。可见，养老FOF就是在相对低波动率、低回撤的前提下拿到合理收益。

这种稳健的风格策略是对的，刚性目标的投资不能过于激进，因为养老目标的金额、时间都是相对固定的，一旦没有如期完成目标，将对投资者的生活造成很大影响。尤其是对于退休年限将近的投资者，这笔资金能承受的波动风险就更小了。

我们国家股市向来牛短熊长，基金回本也需要时间，万一退休时刚好碰上熊市，养老金直接打个折，米饭变稀饭。这个时候难道跟老人们说等行情好再退休吗？显然不现实。

因此以后在选择具体产品时，要弄清楚自己的风险偏好，算好退休时间，综合考虑去选择合适的产品。

当然，养老FOF基金的收益确实不尽人意，成立以来仅2.38%的平均年化收益率，还不如3.5%年复利的增额终身寿险或年金险，收益更高更稳，白纸黑字写进合同。

如果仅仅将养老FOF基金作为咱们攒养老金的工具，养老金目标是很难得到满足的。要想获得更稳定更高品质的养老生活，还得和其他养老产品结合才行。

而且未来养老需要多少钱也是个千人千面的事情：

我们打算几岁退休？

希望退休后要有多少钱来维持生活水平？

是否做好了医疗保障？

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这些都要量化成具体的数据才能方便准备，不谈目标的理财其实都是在耍流氓，很难持续。