如今，热闹的“中报季”已经落下帷幕。据食品板不完全统计，截至目前有17家主流饮品上市公司交出了上半年业绩答卷。有些实现了营利双增，有些业绩利润黯然下滑，还有不少企业呈现出诸多增长亮点！下面，食品板就来一一解读。

备注：太古可口可乐以港元计：收益142.24亿港元（+9%）、应占溢利7.27亿港元（+24%），按1:0.878折算人民币；中国食品净利润10.57亿元为含少数股东口径，股东应占溢利6.23亿元（+7.83%）。

产量五年首降，销售额两位数下滑

先看行业大盘。国家统计局数据显示，2026年上半年全国规模以上饮料制造业产量近五年来首次出现半年度同比下降；包装饮用水市场销量同比下滑4.9%、销售金额下滑7.3%（AC尼尔森口径）；整个饮料行业线下销售额同比下降7.9%。

行业总量的收缩是确定的。过去靠铺货就有人买的增量时代结束了，17家上市公司的半年报，本质上是在一个缩量的池子里争夺份额和利润。

整体格局，利润比收入分化得更狠

把17家企业整体排开来看：

营收端：正增长12家、负增长5家。涨的里面有农夫山泉（+16.0%）、东鹏（+15.89%）、养元（+41.97%）、香飘飘（+23.31%）这样的加速度选手，也有康师傅饮品（+0.7%）、中国食品（+4.0%）这样勉强不跌的老大哥。

利润端：净利下滑或亏损的达到5家，王老吉（-27.79%）、华润（-26.4%）、均瑶（-39.74%）、李子园（-32.34%）集体失血，香飘飘则从亏损扭为盈利。

最典型的反差是增利快于增收：康师傅饮品收入只增0.7%、利润却增10.7%；东鹏收入增15.89%、利润增20.72%；承德露露收入增11.29%、利润增15.28%。收入涨一点，利润涨一截，这是毛利率逻辑在起作用，也是整个行业集体以价换利的信号。

利润集中，一家公司赚走行业四成利润

18家企业上半年合计净利润约200亿元，农夫山泉一家就赚走88.87亿，占比超过44%，比康师傅饮品、统一饮品、东鹏、王老吉四家加起来（约68亿）还多20亿。

值得一提的是，农夫山泉297亿营收中，茶饮料131.22亿、大增30.1%，占比从39.4%升至44.2%，卖茶正式取代"卖水"成为第一大收入来源；而包装水96.41亿仅增2.1%。

五大赛道，品类表现各不同

1、茶饮赛道，“康农争霸”格局。过去茶饮江湖的主旋律都是“康统争锋”，伴随着无糖茶市场的高速增长，“带头大哥”东方树叶带动农夫山泉茶饮料业绩飙增。上半年，农夫山泉茶饮料营收131.22亿亿元，增长30.1%。而康师傅茶饮料营收116.4亿元，同比增长9.1%，统一茶饮（不含奶茶）营收48.89亿元。

从体量上来看，农夫山泉茶饮料以百亿营收规模与康师傅并驾齐驱，市场格局也从“康统争锋”到“康农争霸”。此外，值得一提的是，东鹏饮料的茶与咖啡板块暴增209%，鹏友上茶正在复制东鹏特饮的铺货打法。

2、功能饮料，增速亮眼。如果说无糖茶是聚光灯下的明星，功能饮料就是闷声发财的隐形冠军。其中，东鹏饮料营收124.43亿，同比增长15.89%、净利28.67亿，增长20.72%，能量饮料基本盘稳如泰山，营收89.37亿元。此外，中粮可口可乐的能量饮料收入增长超50%，魔爪上半年销量已达2025年全年水平，表现十分亮眼。

3、碳酸汽水虽然被唱衰，但还是很争气。碳酸饮料这些年一直被唱衰，但2026年上半年，两乐装瓶商交出了不错的成绩单：

太古可口可乐（中国内地）收益124.94亿人民币，增长9.0%，应占溢利6.39亿，同比增长24%。中国食品营收127.63亿，增长4.0%，净利10.57亿，增长8.0%，汽水基本盘稳中有升。

在果汁、水纷纷失速的同一个半年里，装瓶商却靠着汽水的确定性和能量饮料的爆发全线回暖。

4、包装水和果汁开始“失速”。包装水是17家企业里"内卷"浓度最高的赛道。从行业大盘来看，包装水销量同比下滑4.9%、销售额下滑7.3%，量价齐跌。从具体企业来看，华润饮料营收54.55亿，下滑12.1%，其中包装水占营收88.7%。康师傅包装水下滑4.9%。农夫山泉包装水96.41亿，仅增长2.1%。

果汁是今年上半年"失血"较为严重的传统品类，康统双巨头都面临不同的下滑。此外，食品板在跟业内人士交流中，也提到今年果汁品类整体疲软，甚至出现下滑。

综上来看，品类没有绝对的生死，只有相对的冷暖。最后，对于饮品巨头们这半年的表现，您怎么看？欢迎留言，发表您的意见。(来源：食品板 文 /陆方)