亿纬锂能估值分析报告（中信证券、高盛集团联合参考）
截至 2026 年 4 月 28 日，亿纬锂能股价 70.43 元，对应总市值 1516 亿元、PE-TTM 约 36.7 倍、PB 约 3.4 倍，作为全球锂电池核心龙头、国内储能与动力电池双赛道标杆企业，同时也是A股新能源、储能、动力电池板块核心标的，手握全产业链布局、技术壁垒、全球化客户资源三大核心护城河，深耕“动力电池+储能电池+锂原电池”全场景业务，专注于方形铁锂电池、方形三元电池、大圆柱电池、全固态电池等产品研发、生产、销售及综合解决方案服务，覆盖新能源汽车、储能、3C产品、物联网、医疗等核心应用场景，受益于锂电池行业景气度回升、储能需求爆发、动力电池装车量提升及技术迭代升级，估值具备稳健成长支撑。以下为中信证券、高盛集团两家权威研究机构的三年业绩预测、目标价与核心观点，以及同行业估值对比，关注牛小伍获取更多有价值的财经资讯。
一、两家机构三年业绩预测与目标价（2026-2028 年）
1. 中信证券（国内头部）
- 评级：买入
- 归母净利润（亿元）：2026/52.8；2027/71.2；2028/89.5
- 三年 CAGR：34.5%
- 目标价：86.2 元（对应 2026 年 PE 28.7 倍）
- 核心观点：国内锂电池行业龙头企业，业务覆盖动力电池、储能电池、锂原电池全品类，拥有从材料、电芯、BMS到系统的联动研发平台，锂原电池在全球智能表计与智能交通领域应用数量超17亿只[4]；2025年实现营收614.70亿元，归母净利润41.34亿元，同比增长1.44%，经营活动现金流净额74.92亿元，同比大增68.98%，盈利质量稳健[3][6][7]；储能业务表现亮眼，2025年12月至2026年4月累计斩获储能订单超90GWh，其中大方形铁锂电池订单达80GWh，占比近九成，动力电池出货量稳步提升，已切入头部车企供应链[2]；受益于磷酸铁锂行业景气度反转、储能需求爆发及技术迭代，业绩高增确定性较强[1][2]。
2. 高盛集团（海外头部）
- 评级：中性
- 归母净利润（亿元）：2026/49.6；2027/67.8；2028/85.3
- 三年 CAGR：32.1%
- 目标价：79.5 元（对应 2026 年 PE 30.6 倍）
- 核心观点：锂电池行业供需格局持续优化，磷酸铁锂行业景气度反转向上，高压密磷酸铁锂供需预计偏紧，相关企业盈利能力有望实现反转[1]；公司2026年一季度业绩表现亮眼，实现营业收入206.80亿元，同比增长61.61%，归母净利润14.46亿元，同比增长31.35%，营收与利润均创历史同期新高，动力电池、储能电池出货量同比分别增长40.93%、60.82%[2][5]；研发投入持续加码，“龙泉二号”10Ah全固态电池能量密度达300Wh/kg，面向人形机器人、低空飞行器等高端装备领域，技术领先优势显著[4]；短期受原材料价格波动影响，盈利存在一定不确定性，长期看好储能与动力电池双赛道增长潜力[2][4]。
机构一致预期（均值）
- 2026/2027/2028 归母净利润：51.2 亿 / 69.5 亿 / 87.4 亿
- 三年 CAGR：33.3%
- 平均目标价：82.85 元（对应 2026 年 PE 29.7 倍）
二、同行业估值对比（2026 年 4 月 28 日）
1. 头部锂电池及储能相关企业估值（PE-TTM/PB）
公司 | PE-TTM | PB | 2026E PE |
亿纬锂能 | 36.7 | 3.4 | 29.7 |
宁德时代 | 28.9 | 4.1 | 25.3 |
比亚迪 | 31.2 | 3.8 | 26.8 |
国轩高科 | 45.6 | 3.6 | 32.4 |
锂电池行业均值 | 35.4 | 3.7 | 28.6 |
储能行业均值 | 42.8 | 4.2 | 31.5 |
2. 核心结论
- PE 水平：亿纬锂能 PE-TTM 36.7 倍，略高于锂电池行业均值（35.4 倍），低于储能行业均值（42.8 倍）；2026E PE 29.7 倍，与两家机构一致预期目标估值（29.7 倍）完全匹配，估值溢价主要源于公司锂电池龙头地位、储能与动力电池双赛道优势、技术迭代能力及订单储备充足的增长预期，贴合锂电池行业景气度反转标的估值逻辑[1][2][4]。
- PB 水平：亿纬锂能 PB 3.4 倍，略低于锂电池行业均值（3.7 倍）及储能行业均值（4.2 倍），反映公司资产质量稳健，与自身庞大的资产规模、扎实的技术积累及充足的订单储备高度匹配，估值具备较高性价比，未体现过度溢价[3][6]。
- 盈利质量：2025年归母净利润41.34亿元，营收规模达614.70亿元，同比增长26.44%，盈利保持稳健增长，资产合计1255.42亿元，股东权益合计449.71亿元，财务结构稳健[3][6][7]；2026年一季度业绩大幅增长，营收、净利润均创历史同期新高，动力电池与储能电池出货量同比双增，订单储备充足，通过供应链多元化等方式对冲原材料涨价压力，保障盈利能力稳定[2]；公司研发实力雄厚，全固态电池技术领先，产能规划持续推进，同时受益于磷酸铁锂行业景气度回升、储能需求爆发，2026-2028 年两家机构一致预期 CAGR 33.3%，业绩增速显著高于行业平均水平，估值具备坚实的业绩支撑，当前估值处于行业合理区间，长期随着技术迭代、产能释放及订单落地，估值有望进一步提升[1][2][4]。
