一、覆铜板广泛应用于多个终端领域

覆铜板（CopperCladLamina，简称CCL）是由石油木浆纸或者玻璃纤维布等作增强材料，浸以树脂，单面或者双面覆以铜箔，经热压而成的一种板状材料。

作为制作印刷电路板的核心材料，覆铜板主要承担着导电、绝缘、支撑等功能，对电路信号的传输速度、能量损失和特性抗阻有较大影响，被广泛应用于消费电子、计算机、通信、汽车电子等多个终端领域。

按机械性能分类，覆铜板可分为刚性和挠性覆铜板。刚性覆铜板不易弯曲、具有一定硬度和韧度，包括玻纤布基板、纸基板、复合基板、金属基板等，其中FR-4是目前最主要的产品。挠性覆铜板使用可挠性补强材料覆以电解铜箔或压延铜箔制成，具有可弯曲的特点，有利于电器部件的组装。若按环保性能与终端应用相结合的方式进行分类，覆铜板可分为常规刚性产品（常规FR-4、无铅兼容产品、无卤无铅兼容产品等）、高速产品、汽车产品、IC封装产品等。

覆铜板产品主要类别梳理

二、覆铜板是PCB最主要的原材料，电子铜箔成本占比达到42%

生产PCB的原材料成本占比较高，包括覆铜板、半固化片、铜球、铜箔、阳极铜、金盐、干膜及油墨等，据沪电股份在港交所披露的申请文件显示，2024年和2025H1主要原材料占销售成本的比重分别达到57.9%和58.5%。

覆铜板作为PCB最主要的原材料，主要是由电子铜箔、树脂、电子布等构成，成本占比分别达到42.1%、26.1%和19.1%。因此铜箔、树脂、电子布价格波动将直接影响覆铜板、PCB的生产成本。

三、覆铜板周期复盘：主要由原材料价格上涨以及终端旺盛需求所驱动

过去十年覆铜板行业主要经历过2016-2017年、2020-2021年的2轮上升周期，主要由原材料价格上涨以及终端旺盛需求所驱动。

以2020-2021年为例，原材料方面，LME铜价格最高接近10，800美元/吨，相较于2020年初的低位上涨超过130%；环氧树脂价格最高超过40，000元/吨，相较2020年初的低位涨幅达到155%；玻纤以宏和科技为例，2021年销售单价同比上涨22.24%。

2020-2023年宏和科技电子级玻璃纤维布销售单价同比变动情况

需求方面，消费电子需求大幅增长，一方面新冠疫情远程办公场景加大对笔记本电脑、平板电脑需求，另一方面我国5G建设大规模铺开、5G手机出货量亦不断增加。

中国5G手机出货量及渗透率

另外，汽车电动化、智能化的快速发展也进一步提升了对PCB需求。面对原材料价格大幅上涨，以及终端需求旺盛的背景下，覆铜板行业由于竞争格局相对集中、议价能力相对较强，能够通过多次涨价将成本压力转嫁至PCB厂商，并且最终实现业绩释放、盈利能力增强。

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四、新一轮涨价潮到来，行业景气度预计持续上行

覆铜板厂商密集调涨产品价格。

龙头厂商建滔积层板2025年对覆铜板产品进行多轮调价，2月宣布从3月起对CEM-1/22F/Vo/HB、FR4产品涨价5元/张；8月宣布即日起对CEM-1/22F/Vo/HB、FR4产品涨价10元/张；12月连续下发2份涨价函，月初宣布即日起对CEM-1/22F/Vo/HB产品涨价5%、对FR4及PP产品涨价10%,月底宣布即日起对所有材料涨价10%。台湾南亚塑胶9月亦对覆铜板产品涨价8%,11月再对全系产品调涨8%。

内资厂方面，生益科技、南亚新材今年上半年对相关产品价格进行了调整，同时据电路板智造公众号介绍，两家企业在10月份又启动了新一轮涨价。除此之外，梅州威利邦电子、山东金宝电子等企业近期亦上调覆铜板产品价格。

2026年4月，国内又有多家覆铜板厂家企业集体涨价。首先全球最大的覆铜板企业广东建滔4月2日发布通知对所有板材和PP料涨价10%，新价格自接单之日起。其次福建利豪电子、莱州鹏洲电子、台资的长兴材料电子、广东梅州的威利邦电子等覆铜板企业，都对产品涨价8~10元/张或10%。

图表目录（部分）

图表：PCB产业链

图表：覆铜板成本构成

图表：CCL关键技术参数：Dk与Df

图表：覆铜板行业发展趋势

图表：中国覆铜板行业主要产业政策

图表：2016-2027E全球覆铜板市场规模(百万元)

图表：2018-2024年中国覆铜板行业产能与产量情况

图表：2018-2024年中国覆铜板行业销售收入与市场规模

图表：2024年全球刚性覆铜板市场份额

图表：印制电路用覆铜板月进出口数量(吨)

图表：印制电路用覆铜板月进出口均价(万美元/吨)

图表：中国 5G手机出货量及渗透率

图表：中国新能源汽车销量及渗透率

图表：四月初覆铜板企业批量上调产品价格

图表：2025年1月-2026年1月国内SHFE白银(沪银2601)收盘价

图表：2022~25Q3年PCB行业收入和构建固定资产支出增速明显下滑

图表：英伟达H100与B200 AI服务器板卡PCB与CCL供应链

图表：2016-2025E全球高端CCL市场规模(百万美元)

图表：2024年全球高性能覆铜板企业销售额与市场份额

图表：2020-2029E全球HDICB市场规模（十亿美元）

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来源：慧博；38页报告全文可查看“韦伯产业智库”