美国已经软着陆！耶伦赢了，谁将付出代价？持有70%美债的人

最近，网上流传着美国经济已经实现“软着陆”的说法。主要是美国财政部长耶伦已经确认美国经济实现了“软着陆”！所谓“软着陆”是指，既让美国通胀率回落到合理水平，又没有使失业率出现反弹，经济始终保持平稳增长。反之就是“硬着陆”。

事实也是如此，美国的通胀率已经回到了3%附近。更重要的是美国12月份的非农就业数据也超出了市场预期。而2023年美国GDP规模有望达到27万亿。不过，耶伦的美国经济已经“软着陆”的说法，并没有获得专家和学者们的认同。

在不少人看来，目前美国经济确实实现了“软着陆”，耶伦是赢了。但是，美国这样的“软着陆”能否一直保持下去，就很值得怀疑。主要原因是，这样的“软着陆”也似曾相识。早在2006年至2007年，美国经济也出现过“软着陆”，经济稳步回升，而失业率和通胀率也在持续下行。

但好景不长，2008年却爆发了次贷危机，金融机构纷纷破产，却带来更为严重的“硬着陆”。主要原因是，当年美国居民和企业的债务水平达到了前所未有的高度，最终导致债务违约。而现在美国经济所谓的“软着陆”也主要仰仗两个方面的支持：

一个是，美国民众手里有大量的资金。在疫情期间，美国政府给民众发放现金补贴，不少家庭手里就有钱就用于消费和储蓄了。同时，近些年美国股市的连续上涨，给美国股民带来赚钱的机会。美国老百姓有钱了，就会用于消费，以及购买美债。

另一个是，美国财政支出增加，也会对经济起至推动的作用。2023年美国的财政赤字高达1.7万亿元，而美国国债的规模也达到了34万亿。不过，美国这次也是靠大幅增加债务规模的方式来使经济实现“软着陆”，只是把危机给往后延迟了，而原先欠下的高额债务，是迟早要还的，将来经济很可能还会出现“硬着陆”。

于是，就会有人提出，如果美国经济出现严重的“硬着陆”，很可能就会爆发债务危机，那么谁付出的代价最大呢？对此，我们认为，付出代价最大的还是美国人自己。因为，在美国的债务规模当中，70%以上的债务是由美联储、美国机构，以及美国老百姓，他们通过购买基金的方式，来间接投资美国国债的。

所以，一旦美国经济出现“硬着陆”，并且发生债务危机，受到损失最大的还是间接或直接持有大量美债的美国人，而并不是耶伦所期盼的把危机转嫁给世界。当然，我们也要引以为戒，通过债务扩张只能拉动经济暂时复苏，只是把即将到来的危机给延迟了，最终很可能还要付出更为惨重代价。