王健林也要上岸了

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双12，物管圈最大的两则新闻都和万达商管有关。

太盟PAG再投资万达商管，王健林380亿对赌危机解除；

上海儒意收购万达电影51%股权，王健林彻底失去了万达电影。

明面上看，两则新闻一好一坏。

好的是王健林至少暂时不会像俏江南张兰一样被资本扫地出门，和融创孙大圣一样也要上岸了。

坏的是，大佬一手创立的万达电影易主，就如当年的万达物业。

此前在《王健林最近有点烦》一文中，勿爷提到在2017年甩卖资产断臂求生后，这次王老板会卖什么。意料之中，万达的优质资产万达电影被摆上了货架。

万达电影到底卖了多少钱，公告中并没有披露。但按照此前49%股权作价22.62亿卖给上海儒意计算，当下环境下接盘方再压压价，就能估算个大概。

在勿爷看来，王健林卖万达电影股权，还是在为380亿对赌协议到期做准备。

虽然按照和太盟投资签订的新协议，后者会在赎回期届满前联合新投资者再投资，但这并不能代表所有的战投。

图片来自匠朴研究所

据招股书，除太盟投资的180亿外，中信资本、碧桂园、蚂蚁科技、腾讯投资金额都超过10个小目标，分别是:

51.54亿、64.60亿，25.96亿和15.12亿。

其中，退出概率最大的应是碧桂园。以碧桂园目前的处境，能拿回本金加12%利息，无疑能回血400cc。

假设只有碧桂园退出，那么王健林也要准备好一笔巨款。若退出者不止碧桂园，那王健林压力更大。而解决办法可能便是太盟和新投资者的再投资。

因此，有媒体称，太盟掌舵人单伟建是王健林的贵人。的确，危难之中施援手，从这个角度看，太盟没有带头要求赎回已经很仗义了。

曾经匠朴研究所分析，PAG太盟是万达流动性的胜负手。搞定太盟，万达商管大概率会渡过难关。如今看来，该媒体执笔子谦预判对了。

太盟不仅没有带头逼宫，还确认再投资，给王健林递上了一根粗粗的稻草。

不过，涛哥说，太盟等投资人也不是慈善家，曾多次扮演“门口的野蛮人”。言外之意，太盟及其董事长单伟健并不是万达商管的贵人。

理由是按照披露信息，万达商管需要先执行赎回，然后投资人会对万达再投资。而太盟等投资人将持有万达商管旗下拟上市平台珠海万达60%股权，而王健林的大连万达商管持股降至40%。

更为关键的是，再投资金额多少并没有披露。主动权在手的太盟大抵会以五折或者骨折价购得万达商管近三分之二的股权。这和2017年甩卖酒店资产时，富力张生李生趁机压价一样。

不过，一位接近万达的业内人士对表示，此次交易过后，万达商管获增量资金近300个小目标。

这或许意味着太盟及新投资者60%的股权估值近300亿，相比第一轮的估值，虽然有所打折，但当下行情下并没有过分压价。

最最主要的是，知情人士称，新投资将不会再设置珠海万达商管上市对赌协议。

太盟及新投资者再投资后，大连万达商管与珠海万达商管之间的轻资产运营合作模式将会进一步优化，大连万达商管向珠海万达商管支付的委托管理费将明显降低。

要知道，2020年-2022年，该费用规模分别为79.61亿元、148.72亿元和174.94亿元。

用知情人士的话说，管理费用下降和不设对赌条件，不仅体现了珠海万达商管较为理想的估值，也大幅提升了大连万达商管的资产价值，预计提升金额将达数百亿元，同时还将明显提升大连万达商管的资金实力与资产流动性。

在勿爷看来，如果消息属实，未来不管万达商管能否上市，王健林将不会第三次跨入相同的河里。能上市更好，不上市也无所谓，万达商管照样能活得很好。

毕竟万达商管会源源不断的输出现金，且不再受对赌协议掣肘。

所以，勿爷觉得，和万科被直接打上门的宝能野蛮人相比，太盟投资及其掌舵人优雅多了。

虽然王健林失去了部分优质资产，但将要上岸能活下去，而且是滋润的那种，算是双赢。

除非，新投资并非知情人士所说。若是骨折价、有上市对赌协议，那万达商管的危机并未彻底解除。

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