淄博的山西资本市场往事

这是一则发生在两年前的往事。

彼时在全国范围内而言，并没有什么存在感的淄博，却在和广州、成都等一众一二线热门城市的竞争中脱颖而出，后发制人，成功拿下山西创业板公司东杰智能（300486.SZ）的控股权。

在这场没有硝烟的战争中，淄博国资及其背后市委、市政府，在仍存疫情期间的2021年，创下了资本市场收购上市公司过程中最短时间发布股权收购报告、最短时间完成收购程序等诸多纪录。

在晋融社看来，淄博的一朝爆火绝非偶然。其背后的地方行政效能、政府担当与创新精神，是铸就今日“淄博现场”的真正底色。

作为老工业城市转型的典范，淄博的做法，对正在努力推进转型综改的山西，借鉴意义无疑重大。

东杰智能的易主背后，对于正在推进倍增计划的山西来说，当见贤思齐。

01

淄博速度

东杰智能主营智能成套装备的设计、制造、安装调试与销售，主要产品为智能物流输送和仓储系统、智能立体停车系统、智能涂装系统等，是国内智能物流的龙头企业。

据晋融社了解，东杰智能属于家族企业，原实控人年事已高且久居国外，无心力继续经营公司，子女又无意接手家族生意。2021年初，决定为东杰智能寻求“良人”，让出公司控股权。

东杰智能方面相关代表先后接触了广州、深圳、珠海、南京、武汉、成都等多地国资股东，并曾与其中多家达成意向，甚至到了签订框架合作协议这步。

闻风而来的淄博，作为这场赛跑中的“落后者”，却成功笑到了最后。

2021年7月30日，淄博国资方代表首次到东杰智能进行现场考察，原计划当天便要返程，结果实地了解公司后，立马改签车票，连夜召开电话会讨论并作出决策，决定收购东杰智能控股权。

8月4日至8月8日，东杰智能相关代表赴淄博市进行现场考察，就收购案进行进一步沟通，起草协议；

8月9日，交易双方确定协议内容；

8月10日，收购协议签署完成。

2021年12月3日，东杰智能发布公告称，公司股东转让股权已完成过户登记，控股权、实控人正式由山西姚氏家族变更为山东淄博国资。

这起上市公司控制权收购案，从双方开始接触到收购完成，用时仅4个月。而从到企业实地考察到正式签署收购协议，淄博国资更是仅用10天左右时间。

回看这一时间线，熟悉资本市场的人，一定会明白其背后蕴含的争分夺秒之意。

02

台前幕后

淄博烧烤的爆火，并非简单因美味而从出圈，其政通人和下的绝佳体验，才是引来络绎不绝游客的根本原因。

淄博国资收购东杰智能看起来高效简洁、云淡风轻的操作背后，同样是其政府决心、勇气与创新的最佳展示。

其一是决心和姿态。

据东杰智能相关负责人回忆，彼时公司接洽时间最长的为广州国资，最为倾心的同样为南方某市国资。但广州国资因此前收购收购的晋股“跨境通”暴雷心生犹豫，另一倾心的国资则仍处于沟通接洽过程中。

与之相比，淄博国资的态度积极而热烈，考察当天连夜开会决定收购。随后立刻邀请东杰智能代表前往淄博考察、谈判。

据参与此次收购的相关人士回忆，东杰智能去淄博前，已经与某一线城市国资达成初步合作意向，前往淄博本意只是礼节性回访，原定计划只在当地停留一天。

但淄博展示的态度改变了一切，除了国资系统，淄博市委市政府的主要领导也都参与了会谈，当了解到东杰智能与其他谈判方的进展后，要求东杰智能代表“暂留”，并积极参与收购案的推进工作，协调相关部门工作，监督收购方案的成稿、修订，直至正式签订股权转让协议。

其二是创新和勇气。

通常来讲，国资“入主”上市公司往往会通过国资旗下投资类公司、实业公司等，以现金收购、非公开发行、债权转移或承接等方式，但这类方式国资方面往往要经过立项、尽调、谈判、报批、收购意向、框架协议、正式协议等一系列操作，上市公司方面也要配合进行信息披露等工作，时间长。

南方某意向国资正是源于此，需要进行尽调、谈判、报批等等流程，迟迟未能推到签订收购框架协议这步。

淄博国资此次则是通过特殊架构，“间接”出手，避开了前期部分繁琐复杂的流程。

淄博国资通过普通合伙人的身份向有限合伙企业“淄博展恒鸿松”出资，该合伙企业再设立有限公司“淄博恒松”作为收购主体收购了东杰智能控股权。

“淄博展恒鸿松”为本次控制权收购专项设立的并购基金，该基金的管理人为恒松资本，由恒松资本实际操盘、运作，淄博国资仅为基金出资方，由此确保收购流程的合规性。

必须指出的是，淄博国资收购东杰智能也并非简单的拍脑袋工程，刚好属于淄博欲重点打造的四大产业之一。而且东杰智能属于主营业务突出、基本面良好的中小市值上市公司，正是因此受到各地国资追捧。

03

倍增故事

2021年5月，淄博公布的《淄博市资本市场突破行动方案（2021-2023年）》提出，“力争3年实现全市境内外新增上市公司20家左右，国有资本新增控股和参股上市公司分别达到2家和10家，到2023年末，全市境内外上市公司总数达到45家。”

同样在2021年，淄博国资再次出手，决定入主江苏上市公司江化微（603078.SH），并于次年完成收购。江化微同样属于淄博欲重点打造的四大产业之一，主营超净高纯试剂、光刻胶配套试剂等湿电子化学品的研发、生产和销售，是国内为数不多的具备为平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多领域供应湿电子化学品的企业之一。

也就是说，只用了一年多时间，淄博就完成了“国有资本新增控股上市公司2家”这项任务。

回到山西，太原国资曾控股的科新发展（原“天龙集团”、SH.600234）、狮头股份（SH.600539）、英洛华（原“太原刚玉”、SZ.000795）等三家上市公司，早已先后被外省资本控股，其中英洛华注册地亦已迁出太原。

对于淄博国资收购东杰智能，山西有关各方亦进行了深入研究。2022年初，山西曾组织了高规格，由资本市场各方参与的研讨活动，晋融社了解到，活动中还特意邀请了山东国资旗下基金负责人代表进行了相关分享。

晋融社看来，在技术层面的分析之外，“淄博模式”成功背后的发展逻辑更加值得深思。

往事并不如烟。一如前文所言，淄博如今的出圈绝非偶然，而淄博在山西资本市场留下的印迹，更值得学习与借鉴。

作者 吴婷婷