从茅台2022年报中，看到2016-2022七年茅台的三大变化

“有一套核心哲学是长期在市场生存的关键要素，没有核心哲学，你就无法在真正困难的时候，坚守你的仓位或坚持交易计划。你必须彻底理解，完全信仰，坚决忠实于你的核心哲学，为了达到这样的精神状态，你需要做大量的独立研究。要知道，一套核心哲学不可能从一个人身上，直接转移到另外一个人身上，你只能用自己的时间和心血去得到它。”---量子索罗斯

在刚刚过去的2022年，酿酒全行业总产量5427万千升，同比增长0.8%，累计完成产品销售收入9509亿元，同比增长9.1%；累计实现利润总额2491.5亿元，同比增长27.4%。而全行业中的四大产业：黄酒和葡萄酒持续衰退，产量和利润都在萎缩；啤酒量缩但是销售和利润增，因为啤酒消费升级，啤酒价格持续上涨，啤酒全行业利润225亿，大约是白酒全行业利润十分之一。2022年白酒全行业产量671万千升，同比下降5.6%，这是一轮持续7年的产能下降，2022年的白酒产能仅仅是2016年的一半，物极必反，可以预见未来7年的白酒产能会有一轮大跃进，直至泡沫破灭崩盘；这是因为事物的发展总是走向自身的反面，盛衰循环不以人的意志为转移。

白酒在去年全行业销售收入6626亿元，增长9.6%；实现利润 2201亿元，增长29.4%。而刚刚公布年报的茅台，一家企业占行业销售额19%；占行业利润近三成，寡头特征明显。从茅台2022年报中，我们可以看到2016-2022这七年茅台的三大变化：

其一，直销加速：长期关注茅台的投资者，都会留意到直销的突飞猛进，2016年李保芳空降茅台后，为了打破经销商利益团伙，有了直销举措，当年直销收入35亿，销售额占比9%；而后2017-2021历年的比例分别是：10.73%；5.94%；8.49:%；13.72%; 22.63%; 在2022年的直销更是放大到近40%；与之相反的是经销商批发占比从2016年的9成比例持续下降到6成，可以说已入狱的前董事长袁仁国，一手打造的经销商利益团伙趋于瓦解，在持续三任的茅台接班者的强力推动下，不断消减经销商数量和配额，强力推动直销的份额，未来茅台直销额大概率会超过经销商比例。

其二，i 茅台发力，夺回市场定价权；非平台单个制造企业做App直销自家产品，海外成功品牌有耐克，特斯拉案例，国内在茅台之前应该没有成功案例，即使是市场强势消费品牌，比如家电三大巨头格力，美的，海尔，或是服装类的安踏，李宁，饮料食品的红牛，娃哈哈，农夫，元气，甚至各类零食卤味，汽车品牌各大巨头等等，各大厂商App非不为也，而是不能将App的人气做起来。在国内销售端的强势App基本是各大平台，京东，阿里，拼多多，唯品会，或是工具类的美团，携程，滴滴，爱奇艺，易捷加油。

由此我们可以明白，单一企业App要成功的基础条件，是强大的品牌力量和高单价高货值的产品，否则很难说服消费者为了买个单一产品去下载企业App。7年前茅台曾经在试水的茅台云商app，如果消费者体验过，就会马上删除它，在茅台云商app只卖系列酒，更要命的是茅台云商app系列酒的价格，竟然和线下经销商倒挂，线下购买价格远远低于茅台云商app。而今i茅台上线9个月的销售额近120亿，超百亿规模可以跻身白酒品牌前6名次，年销售额占茅台1/10, 毛利率95.26%；未来i 茅台将是提升茅台直销比，毛利率，利润额的大杀器。

其三，系列酒的毛利率提升，自2016年以来，茅台酒的毛利率变化不大，多年在92-94%之间波动，但是系列酒的毛利率，从2016年的53%提升到去年的77%；系列酒四大天王（王子，汉酱，赖茅，1935）合计160亿，占总销售额的比例也从5%提升到13%；变化的原因是茅台具有持续推出大单品的能力，茅台1935仅仅一年时间就成为销售额50亿的大单品，对于同业这简直就是天文数字。生肖酒，年份酒，节气酒，红色纪念酒，大凡与传统文化相关的内容，茅台都能够运用拿来主义的创新，看得出，新一代管理层具有推陈出新，不断开拓新品的能力，这是企业优秀管理层的特征之一。

人生如棋局局新，投资亦如博弈，过往两年将曾经火热的喝酒吃药被打入冷宫，白酒的估值也开始回落走低，茅台一度回落到1.6万亿市值；而接力消费热潮的新能源锂电池，今年也被打入低潮，而今AI智能半导体芯片游戏传媒矗立鳌头，未来下一轮热点是什么，没有人知道。反者道之动也，盛衰总在人性中循环往复，投资者且行且珍惜，成功往往是失败之父，连续的成功往往意味一个大失败的来临，何由？因为人性的自我膨胀，物极必反既意味着失败的反转，也意味成功的反转，反动是天道，更是人道。