正熙资本董林：硬科技“高投入”带来高估值，“周期长”考验投资人耐心

面对硬科技赛道投资过热、明星项目高估值的现状，正熙资本创始合伙人董林认为，这背后的主要原因在于高投入。对硬科技企业来说，从人员薪资到厂房的高要求，再到企业整体现金流，这些因素都会影响项目的估值。

同时，从时间周期角度来考虑，一家硬科技企业的成长要经历消防、环评、小批量预研等诸多环节，整个周期是相对较长的。所以对投资人来说，耐心必不可少。

董林。资料图

“这些年，我对光学产业关注较多。我们看到在欧美、日韩国家，有很多小而美的企业。这些企业可能只有不到一百人，但做成了百年企业，成为细分领域的独角兽或者冠军企业。”董林分享说。

在他看来，这也是做投资硬科技时所要关注的，要针对性地找到细分领域，而不是简单粗放地找大产业。在如今的资本市场上，小黑马基金也可能会有更好的发展。

在科技投资赛道，很多投资机构都在提倡投早、投小。对此，董林认为，这可能是由于项目整体估值的原因，倒逼PE机构成为半个VC机构。

“这个角度来讲，我们也在往前看，可能参与B轮甚至A轮的企业。”董林说，“所以我非常看好整个西安的核心产业集群。我们看中西安军工上下游产业链集群，从学校资源到西光所，这里面有很多符合我们投资逻辑的标的。”

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