随着经济的发展和生活水平的提高，我们对猪肉、鸡肉和鱼肉的需求越来越大。我国14亿人，一天就要消耗23万吨肉，一年下来就是8395万吨。

目前肉食品，基本来自家养，对肉食品的需求，极大地刺激了饲料行业的发展。

今天，我们一起看一下饲料行业最大的三家公司：海大集团、新希望和大北农。

本文主要包括5个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力和目前估值，看完，希望能加深你对这些公司的理解。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的年报。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

这三家公司，主要业务都是饲料，销量较大，毛利率较低。

2）营收及归母净利润

营收，新希望最高，其次是海大集团，大北农第三。

归母净利润，海大集团最高，其次是大北农，新希望第三。最近一年，新希望亏损比较严重。

扣非净利润，海大集团最高，其次是大北农，新希望第三。

3）毛利率

毛利率，大北农最高，其次是海大集团，新希望第三。

4）净利率

净利率，海大集团最高，其次是大北农，新希望第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，海大集团最高，其次是新希望，大北农第三。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，大北农最强，其次是海大集团，新希望第三。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，海大集团最高，其次是大北农，新希望第三。

2）存货及存货周转率

存货，新希望最高，其次是海大集团，大北农最低。

存货占营收的比例，大北农最高，其次是新希望，海大集团最低。

存货周转率，海大集团最高，其次是新希望，大北农第三。

3）应收账款及应收账款周转率

应收账款，海大集团最高，其次是新希望，大北农最低。

应收账款占营收的比例，大北农最高，其次是海大集团，新希望最低。

应收账款周转率，新希望最高，其次是海大集团，大北农最低。

4）合同负债及占比

合同负债，海大集团最高，其次是新希望，大北农最低。

合同负债占营收的比例，大北农最高，其次是海大集团，新希望最低。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，大北农最高，其次是海大集团，新希望最低。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，新希望最高，长期维持在60%以上，太高了；其次是海大集团，也很高；大北农最低。

2）有息负债

有息负债，新希望遥遥领先，其次是海大集团，大北农最低。

3）现金余额

现金余额，新希望最高，其次是大北农，新希望第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，新希望最高，长期维持在400%左右，太恐怖了；其次是海大集团，也非常高；大北农最低，长期也维持在200%左右。这三家公司，有息负债占比都太高了，偿债风险较高。

5）资本支出及占比

资本支出，新希望最高，其次是海大集团，大北农最低。

资本支出占归母净利润的比例，这三家公司都非常高，海大集团最高，其次是新希望，大北农第三。这个行业，太耗资金了。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，海大集团最高，其次是大北农，新希望第三。

2）净利润增速

净利润增速，这两年，波动非常大，基本处于负增长状态。

3）销售费用占比

销售费用占营业总收入的比例，大北农最高，其次是海大集团，新希望最低。

4）研发投入及占比

研发投入，大北农最高，其次是海大集团，新希望最低。

研发投入占营收的比例，大北农最高，其次是海大集团，新希望最低。

5）净资产收益率

净资产收益率，海大集团最高，其次是大北农，新希望第三。

6）机构盈利预测

这几家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，大北农增速最快，海大集团增速最慢。

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前海大集团的滚动市盈率为48.16，处于10年来84.5的分位值：

目前新希望处于亏损状态：

目前大北农处于亏损状态：

2）市净率

目前海大集团的市净率为5.75，处于10年来61.2的分位值：

目前新希望的市净率为2.48，处于10年来70.39的分位值：

目前大北农的市净率为3.7，处于10年来60.62的分位值：

6、总结

通过以上对比分析，这几家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，海大集团>大北农>新希望

2）运营能力，整体而言，海大集团>大北农>新希望

3）偿债能力，整体而言，大北农>海大集团>新希望

4）成长能力，整体而言，海大集团>大北农>新希望

5）目前估值，所处分位，新希望>海大集团>大北农

这几家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你觉得明年这三家公司会爆发吗？

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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