对新能源产业链的一些看法

之前有说过，看好的几个板块和方向，如今其他方向和板块都一一验证了，也出现了高潮，而当时提到的新能源产业链却一直处于下跌趋势，成为了狗都不看的行业。

新能源处于如今的尴尬地位，有几方面的原因。

其中最大的风向标还是在宁德时代，从产业链的角度来看，宁王跌，其他的小弟也撑不起来，而宁王的走势是这样的。

这就导致新能源产业链的其他标的都是这种走势。

原因之前也多多少少提到过，比如担心增速放缓，担心行业渗透率等等。

咱今天就简单聊一下新能源到底还能不能看？

1.新能源增速放缓？

从行业的角度上来看，目前的实体经济有确定性增速的，除了新能源还有什么行业？房地产吗？

2. 能源安全的角度

其中也提到了新能源，别的不能多说了。

目前有人担忧新能源的渗透率，其实说白了就是担心在新能源上不能再获得阿尔法收益。所以新能源的确定性依旧在，最差以后也是沦为大白马化，也就是贝塔收益。

3.对于新能源，投资哪些环节容易带来超额收益？

因为新能源的产业链比较多，锂矿、电池、正极材料、负极材料、隔膜、铜箔等。

首先说下锂矿，在锂佩克的封锁下，锂资源的获取难度会加大，优先会利好国内有锂矿的企业。不过需要注意，由于锂价一直高高在上，据预测2023年下半年锂价下跌的可能性比较大。万物皆周期，周期下行时，就很难获取超额利润了。

锂和电池是天然矛盾，锂从10万逼近60万，电池实现了困境盈利。未来锂的每一次价格回调，都增厚电池的利润。假如锂价下跌，那么利好的就是电池企业，因为成本下降，利润就会增厚。但电池企业也存在技术变革和产能竞争、过剩的原因。

电池的三种技术路线：

① 宁德的CTP3.0电池，即麒麟电池。

CTP3.0电池在两块电芯的中间加水冷板，使相邻两块电芯的热传导降低，不会出现热失控;其二，可满足高压快充，4C充电不是难事，明年即可在市场上看到;第三，可极大提高电池寿命，因为水冷板具有缓冲作用;第四，比能量提高，麒麟电池可提高利用空间，磷酸铁锂系统能量密度160wh/kg，三元高镍可达250wh/kg，较4680电池多装30%的电量。

② M3P电池

(1）由磷酸锰铁锂和金属元素组成的材料称为M3P材料，是一种新型的磷酸盐系三元材料。磷酸锰铁锂电压平台显著高于磷酸铁锂，在克容量几乎相同的情况下，材料能量密度能够提高约20%。

(2）据机构测算，2022年中国的动力电池装机量将达到250GWh以上，其中磷酸锰铁锂电池约3GWh，对于材料的需求量约为4,000吨，到2025年，磷酸锰铁锂电池的装机量有望达到约123GWh，对于材料的需求量将达到19.7万吨，年均复合增速有望达到250%以上。

宁德时代首席科学家吴凯对外表示，宁德时代M3P电池已经量产，明年将推向市场应用。根据这个推测那么M3P电池年底装车的可能性很大。目前还处于消息真空期。

③ 钠离子电池

钠离子电池我长期看好，今年在推上也多次分享过钠电池的逻辑和相关标的，也做过几波钠电池的古票，小赚一笔。未来钠离子电池出来后，需要看他的能量密度，能量密度120的属于PPT，做出来也没啥大用。密度能上160的才能形成替代锂电池的逻辑。

④ 特斯拉4680大圆柱电池

特斯拉 4680 大圆柱电池配合高镍正极、全极耳、高硅负极、干法电极、CTC 等革命性技术，相比 21700 最终电池成本降低 56%，续航里程提升 54%，单位设备投资强度下降 69%；

特斯拉将搭载4680电池的车型有大型车辆Cybertruck，Semi以及ModelY。

据财联社，特斯拉开始为德克萨斯州的工厂招聘工人，主要负责Cybertruck的生产工作。此前，马斯克表示，特斯拉的目标是在2023年中投产Cybertruck。

4680 作为特斯拉新一代电池，使用硅基负极，未来放量后或将带动整体硅基负极需求量，并拉动圆柱电池和其他厂商的应用布局，加速硅基负极的产业化进程，硅基负极性价比或将在不久的将来得到大幅提升。

根据数据测算，在使用量上，我们预计硅基负极掺杂比例将逐年提升，硅基负极需求 2025 年将达 23.1 万吨；此外，硅基负极提升或将带动单壁碳纳米管渗透需求。

据《科创板日报》11月17日讯，松下日本和歌山4680电池厂将在明年开始导入生产设备，预计2023年末量产。

新能源材料篇

新能源产业链，看完电池，就得看材料了。材料可以从降本增效的角度去分析，比如为什么要去研发钠离子电池，还不是因为锂价太贵了，所以才会想办法找新的金属元素替代。

对于材料篇，我之前也分析过，详见价值投研第33篇。

对于电池材料，我觉得重点看这几个

①碳纳米管（单壁碳纳米管）

单壁碳纳米管具有优良的导电性、高长径比、高柔性等技术特点，在低添加量的情况下，可以显著改善硅基负极在充放电过程中由于硅的体积大幅变化所导致硅基负极颗粒粉化的难题，进而显著延长锂电池的循环寿命，是硅基负极规模化应用所必需的核心材料。单壁碳纳米管导电性及机械性能更优，是未来发展趋势。

这方面的企业龙头是天奈科技，ppt阶段的是道氏技术。

②硅基负极

锂电池的传统负极材料是石墨，假如使用硅基负极材料，负极的成本降低到1.2美元/千瓦时，相较使用石墨成本降低88%。同时，硅将增加电池20%的续航里程。

③PET铜箔

PET铜箔在被穿刺时，能够形成断路，起到“保险丝”效果，防止电池起火；

PET材料价格低于铜，PET复合铜箔的理论成本大约为2.7元/平，6um纯铜箔成本大约为6.8元/平；

PET铜箔质量轻，因为PET材料是铜密度的18.8%，电池能量密度提升5%-10%。

所有材料的出发点都是为了降本增效，所以上面说的三种材料基本都存在这些特点，也是下一代技术的变更方向，未来新能源产业链如果还存在阿尔法收益，材料方面是必须要看的。

总结：新能源产业链未来值得关注的方向。

一是锂价下跌，电池的利润增厚，电池重点看M3P、4680、麒麟电池、钠电池。从时间线上看，最先出的应该是M3P电池。

二是材料方面，这块重点关注新材料对旧材料的替代，以及新电池使用了哪些新材料和技术，比如4680电池使用碳纳米管，硅基负极，M3P电池加入了锰元素，麒麟电池水冷板技术等等。

三是重点关注新电池的进展，这方面都是消息来了刺激一波，然后形成一波涨幅，后面回落，再次出现新的消息刺激，古价再次涨一波。比如今年炒麒麟电池的水冷板，现在很多企业古价已经回落到之前的位置了。

说白了，有时候运气和时间也很重要。