美联储准备在周三第四次加息 75 个基点，然后呢？

美联储的政策制定者周二和周三齐聚一堂，制定下一步利率举措。不过，投资者似乎更关注 12 月会议上将发生的事情。

根据 CME FedWatch 工具，市场预计周三将上涨 75 个基点，这是在这么多会议中的第四次上涨，概率为 90.2%。对于 12 月，交易员似乎在第五次加息 75 个基点（47.6% 的可能性）或降息至 50 个基点（47.8%）之间存在分歧。

周日，华尔街日报的 Nick Timaraos 缓和了他早先的说法，即美联储可能从 12 月开始加息 50 个基点。强劲的家庭资产负债表（由于政府的大流行救助计划而具有更高的储蓄）可能反而会导致央行行长们保持目前的激进利率路径，从而导致最终利率高于先前的预期。

一些经济学家现在预计政策利率峰值将超过 4.6%，即 FOMC 成员政策利率预测的中值。华尔街日报的一位经济学家 Timiraos 之前预测，预计终端利率明年将达到 5.5%。

在 9 月的会议上，联邦公开市场委员会的声明表示，“预计目标区间的持续上调将是适当的”，但没有表明未来增长的规模。旧金山联邦储备银行总裁玛丽戴利在 10 月 21 日表示，虽然美联储现在应该开始谈论小幅加息，但实际上可能还需要一段时间。她认为 4.5%-5.0% 是一个“合理的去处”明年年底。

10 月初，美联储理事克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 表示，他预计 FOMC 将在 11 月的会议上“对紧缩步伐进行非常深思熟虑的讨论”。尽管如此，他并不期望在会议上出现转机。

渣打银行全球 G10 外汇研究和北美宏观战略主管史蒂夫·英格兰德预计，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将把未来步伐的任何变化描述为衡量加息影响的技术调整，而不是转向更加鸽派政策。此外，他可能会强调“利率可能随后上升、下降或横盘整理，具体取决于经济和通胀的反应，”英格兰德写道。

这与花旗的观点相似，花旗预计央行行长将“暗示 12 月加息 50 个基点的速度放缓，但强调加息可能会持续到 2023 年，金融状况将处于限制性环境。”

然而，Pantheon宏观经济学首席经济学家伊恩·谢泼德森（Ian Shepherdson）认为，“核心通胀和工资增长或多或少地同时放缓的可能性很大，这使得美联储最终加息的可能性更大在 12 月。”

“我们现在看到足够多的线索认为经济正处于真正的拐点，而投资者过于重视数据——尤其是初请失业金人数——目前看来，这表明经济增长势头良好，”他在给客户的建议中写道。

英格兰德说，劳动力需求疲软、租金下降以及“对过度扩张的利润率的支持崩溃”提供了经济正在走弱的早期迹象。

摩根威尔逊策略师迈克尔威尔逊也看到了美联储可能“越早而不是越晚”的迹象。 10 年期和 3 个月期国债之间的收益率曲线就是这样一个指标。

负收益率曲线表明投资者预期短期证券的利息收益率高于长期证券。近期，10年期国债收益率为4.04%，3个月期国债收益率为4.10%。该曲线在 10 月 18 日短暂反转，但随后在 10 月 26 日再次进入负值区域，并一直保持不变。

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