如果有一天中国寿险预定利率是1%，你还会买保险吗？

日本维持“负利率”

周小川：中国可以尽量避免快速地进入到负利率时代

本期导读：原央行行长周小川2019年zai 创新经济论坛上表示，实际上我们中国还是可以尽量避免快速地进入到这个负利率时代，如果能够管理好微观货币政策，可以不用那么依赖非常规的货币政策。量化宽松政策实际上只是一种传统的、常规的货币政策，它并不是一个非常规的政策。

【可以】【尽量】【避免】【快速】进入到负利率时代，所以我们还能有多久？

1 7.21日财联社电 日本央行将基准利率维持在-0.1%

本央行将基准利率维持在-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。在目前全球狂热加息抑制通胀的大环境下，维持负利率将导致日本与海外的利率差将持续扩大。与其说日本央行是坚持独行的“孤勇者”，不如说是迫于漂亮国压力，继续维持负利率的接盘侠。

2 从利率快速下行到出现“负利率”日本仅用了26年

日本在上世纪90年代经济繁荣时期的利率并不低，甚至一度达到了8%左右；后来随着股市房地产泡沫破裂，进入到了“失去的三十年”，2002到2012年利率在1%左右浮动，从2016年开始出现“负利率”。与此通知，日本10年期国债收益率走势保持了高度一致。

除了泡沫经济影响，严重老龄化也是日本利率快速下行的重要原因。人口老龄化较快的发达经济体在很长一段时间内，政策利率会被迫徘徊在较低利率水平附近，这与日本逼近零利率甚至负利率的事实基本吻合。

究其原因：一是人口老龄化影响劳动有效供给，降低经济增长，一定程度上意味着经济主体的盈利能力在降低，从而决定其对利息支付的能力也在降低，最终导致利率水平降低。二是人口老龄化造成年轻人口占比下降，导致整个社会投资主体风险偏好降低，有效投资需求和消费信贷需求下降；而从人口总体看，增加养老储蓄规模，增加资金供给，利率作为资金价格，在供过于求下受看不见的手力量影响会降低。

3 老龄化和低利率对日本寿险行业影响

自从90年代日本进入快速降息通道，寿险行业预定利率也一路走低，从最高6%一路下调至1%，与日本10年期国债收益率走向保持高度一致。

但由于寿险预定利率相较市场利率的滞后性、保证性和持续性，并且高预定利率时期销售的保单还必须刚性兑付，给日本寿险行业带来了巨大的利差损。这直接导致了日本多家大型寿险公司经营不善最终倒闭。

面对低利率的侵蚀，日本寿险市场首先做的就是停售刚性兑付产品，引入投资连接险，将利率风险转嫁给客户，并且大力发展医疗健康等保障型险种，最终在2014年扭转颓势，整体实现利差益。

写在最后：

以史为鉴，可以知兴替。日本寿险业的兴衰变迁对我国起到非常重要的警示作用：2017年原保监会就提出必须全面落实“保险业姓保”要求，要分清保障与投资属性的主次，保障是保险业根本功能，投资是辅助功能，决不能本末倒置。从2019年9月取消预定利率“上浮”15%，到4.025%年金险停售；从增额终身寿险大火到2022年初的“人身险负面清单”无不体现出监管的决心。

与此同时，处于利率下行时期的普通人，想保护财富也颇为不易，往往会陷入到投资怕风险，存款怕贬值的桎梏中。

中国何时进入“负利率”时代我们不得而知，但从周的一番话中我们至少可以明确一点，那就是负利率不可避免，只是早与晚。

所以，如果有一天，中国寿险行业预定利率也降低到1%，你还会买保险吗？

或者说到了那个时候，你是否会后悔没有在今天预定利率3.5%的窗口期，签下一份锁定利率的终身保单呢？

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