全球肥料需求刚性 化肥产业迎来新发展机遇 - 公司研究

俗话说：庄稼一枝花，全靠肥当家。化肥是农业生产中必不可少的生产资料，甚至被称为粮食的“粮食”。WIND数据显示，自2020年下半年以来，全球农产品需求强劲复苏，国际市场小麦、玉米、大豆等价格出现较大幅度的涨幅。

联合国粮农组织统计，全球耕地面积增长空间有限，未来极限可能在120亿亩。人口持续增长下，人均耕地减少对粮食产量提出了更高的要求。而粮食产量的提高依赖农资品的持续投入，全球肥料需求较为刚性，在此背景下，我国化肥产业可能迎来了新的发展机遇。

化肥主要分为氮肥、磷肥、钾肥等3种，其产业链上游为煤、天然气、磷矿石、钾矿石等化工原料，下游需求主要取决于人口增速及食品消费结构等因素，因此化肥行业具有非周期性，但对上游化工原料价格较为敏感，上游原材料价格上涨同样会挤压到产业整体利润空间。

A股上市公司盐湖钾肥（000792）2021年实现营业收入147.78亿元，同比增长5.44%；实现归属于上市公司股东的净利润44.78亿元，同比增长119.58%。公司主营业务为钾肥和锂盐，其中钾肥板块主要产品为氯化钾,是国内最大的氯化钾生产企业，2021年氯化钾产量502.96万吨，销量约473.69万吨，占总营收73.15%，产品毛利率高达68.51%；锂盐板块产品主要为碳酸锂，2021年实现碳酸锂产量约2.27万吨,销量约1.92万吨，占公司总营收12.28%，毛利率70.03%。

而以尿素生产为主的四川美丰（000731）2021年实现营业收入40.9元，较上年同期增长40.47%，归属于上市公司股东的净利润5.68亿元，较上年同期上升448.61%。其中化学肥料制造业占总营收49.45%，毛利率25.96%。

云天化（600096）的磷肥产能位居全国第二，全球第四，磷酸二铵产品在国内市场占有率达到27%左右，位居全国第一。2021年实现营业收入632.49 亿元，同比增加21.37%，实现利润总额36.41亿元，同比增涨1238.77％。

最新数据显示，化肥行业25家上市公司已全部完成2022年一季报披露工作，其中12家归母净利润同比增长超过100%，19家实现归母净利润和营收双增长，占比达76%。

作者：张曙

编辑：李昂

监制：王俊稷