美国半导体库存创历史新高，堪比2000年互联网泡沫破灭时期

最近美国商务部发布了4月份耐久财（汽车、笔记本、家电等耐用消费品）订单报告，4月份耐久财新订单总额为2653亿美元，为有记录以来的第二个高，比前一年增长9.7%。

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在耐久品库存中，电子设备以及相关零部件库存的月增长率为1.4%，年增长率为16.5%，库存累计金额达到225亿美元，创有数据以来最高；电脑与电子产品的库存月增长率为0.5%，年增长率为5.5%，累计金额达到516亿美元，创2000年互联网泡沫以来新高。

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资产的价格围绕价值上下波动，而供需关系进一步放大价格的波动，需求则起关键作用。

从美国商务部公布的最新数据可以看出来，上游半导体相关产业链企业目前库存已经创了历史新高，在一个供给严重大于需求的市场中，价格务必迎来拐点，随着产业链上下游的传导，价格的拐点会在6个月到1年的时间传导到下游的零售端，最终反应在相关上市公司的业绩中。

如果下游零售消费者的需求是真实的，并且能够持续保持在高位，那么价格的下降速度会相对缓和，但是如果消费者的需求不是持续性的，而是爆发式的，那价格的下降速度会远超于预期。

2020年新冠疫情发生时，美国美联储天量释放货币，资产负债表从4万亿美元直接翻倍至8万亿，疫情期间释放的货币量就远超过去几十年，其中很关键的一环就是通过财政支出直接向民众发钱，从而创造出爆发性的商品需求，天量货币+货币快速流通=严重的通货膨胀（商品供给不变的情况下）。

所以为了抑制严重的通货膨胀，当美联储在2022年启动加息、缩表，从市场抽中流动性时，也就意味着，政府不再直接给民众发钱，需求端随之而来会出现暴跌，因为直接发钱不会像就业一样给民众创造持续性的收入（简单来说就是，不发钱，就不消费了）

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美国财政刺激效应消失后，随之而来的便是日常必须消费品以及可选消费品需求的暴跌，这也是爆发性需求的弊端，会加剧经济周期的波动。

目前美国纳斯达克指数从年初至今已经暴跌近30%，而这仅仅反应的是美联储加息从二级市场抽回流动性，释放估值压力的部分；远端消费者需求的暴跌，传导至商品价格，并最终影响对应上市公司的企业盈利，仍需要一定时间，那么就意味着，美国股市的主跌浪还没有到来，风险还没得到充分释放。

而在A股市场，你会发现除了与汽车电子（IGBT）相关的半导体企业的股票相对抗跌以外（这得益于目前新能源汽车行业仍为目前增速较为理想的行业），在2022年一季度公布财报以来，为何与消费电子（手机、电脑等）相关的上游半导体上市公司公布的业绩如此靓丽，仍然跌跌不休，因为聪明的资金早就提前嗅到了企业盈利拐点即将到来，而当散户意识到的时候，早已为时已晚，所以当下还是要尽可能回避相关的上市公司股票。

下一期会讲讲面对疫情，为什么美国采取的是直接给民众发钱，而中国却不会？

（另外针对A股投资、基金投资、宏观经济数据解读等等，哪个会相对更感兴趣？可以留意告诉我，我会分享更多相关的内容~）