《孙子兵法》与投资：上兵伐谋，其次伐交，再次伐兵

“近一年来，上证指数持续震荡，很多新股民、新基民刚拿着钱入场就惨变“韭菜”，从去年的人人都是股神，到妥妥被套，这样的场面每过几年就会重演，是庄家的阴谋？还是群体的失智？对于业余投资者来说，到底怎样的投资才能逃过历史周期率的魔咒？最近偶然翻看《孙子兵法》，感到投资与用兵逻辑相通，在此做一分享。”

孙子云：“上兵伐谋，其次伐交，再次伐兵”。而我看，最优的投资是价值投资，趋势次之，技术再次。我并不是否定趋势与技术的作用，只是觉得对一个投资标的长远的、总体的、全局的价值判断更为重要。这与兵法是相通的，兵法是谋略，谋略不是小花招，而是大战略、大智慧，我认为《孙子兵法》的首要智慧就是“不战而屈人之兵”。在国与国的争斗中，用战争来解决问题永远是下下之策，因为战争劳民伤财，持续的战争对国家和人民的损耗巨大。所以，欲胜之，能胜在庙堂，就不必胜在战场，应该首先考虑从政策和外交上击败对手，只有万不得已的时候才用兵。投资就好像战争，绝大部分的投资者都只把投资当做一门副业，相比天天盘中厮杀，对浮动盈亏担惊受怕来说，运筹帷幄，长远谋划，与时间做朋友，赚取长期收益，何乐而不为呢？

01 上兵伐谋

“伐谋”指的是用谋略挫败敌方的战略意图或战争行动，这样的例子在历史上数不胜数。对比投资来看，我认为“伐谋”主要是三个方面，一是天时（良好的中长期经济形势），二是地利（好的行业），三是人和（好的公司）。

1.天时，也就是良好的中长期的经济形势。辩证唯物主义发展观认为，事物的发展总是螺旋式上升和波浪式前进的，虽然近期股市遭遇了下挫，但中长期来看，必定会上升。

为什么这么说呢，先看美股，数据显示，近150年上涨1660倍，年均增长5%，再看A股，从1990年建立的100点到现在的3600点附近，30年上涨36倍，年均增长12%左右（均不考虑通胀等因素），美股涨升的历史就是美国成长为超级大国的历史，而A股的前景也与我们的国运息息相关。“十四五”规划中明确，“十四五”时期我国“经济发展取得新成效，在质量效益明显提升的基础上实现经济持续健康发展”，而在2035远景目标中“经济总量和城乡居民人均收入将再迈上新的大台阶”。目前看来，我们国家的经济发展虽然遇到了外部的一些阻力，但发展势头良好，正向着目标的方向稳步迈进，在“后疫情时代”率先实现经济增长就是证明。我看到很多有影响力的经济学家都认为，即使保守估计，中国也将会在10到15年内超越美国，成为世界第一大经济体。试想，在这样一个大背景下，投资A股就是投资国运，个人资产必将随着国家经济的发展一起增长。

作为一个以投资为副业，不想花费太多精力的人来说，以长期看好经济发展为底层逻辑，定投宽基指数（比如沪深300），在较长的时间区间里，必定会有良好的收益。这和“不战而屈人之兵”，胜在政治、谋略，而不去穷兵黩武，是一个道理。

2.地利，也就是好的行业、好的赛道。古时候打仗，地利非常重要，三国时东吴依靠长江天堑就可与实力远远强于自己的曹魏抗衡，蜀地也可凭借“难于上青天”的蜀道抵御外部进犯。

在投资领域，地利同样重要，雷军说过一句经典的话：“站在风口上，猪都能飞起来！”，这就是在说选择好赛道的作用。但这句话说的是投资风口上的行业，有讲故事和泡沫的成分（像去年的电动车），而我所说的好赛道、好行业，是指有刚需、难复制、迭代慢的行业，也就是我所认为的“护城河”。

举几个例子，国酒茅台，绝对的A股股王，在高端白酒中供不应求、独领风骚，说明其有刚需；茅台白酒独此一家难以复制，品牌商誉很难用钱来衡量；白酒酿造工艺历史源远流长，技术迭代非常缓慢，三者合一造就了其股王的地位不可撼动，前期有过一段时间调整，现在行情又起来了，强者确实恒强。再看调味品龙头海天味业，酱油绝对是刚需，而且用量很大（家里的酱油又该买了），不需要太多的研发和迭代，但他实在太容易复制了，不过公司市场份额大，口碑不错，可以勉强弥补这一点，三者有其两个半，也可算作优质股。上述两者，都选择了一个有“护城河”的好行业进行投资，借着“天时”的东风，“飞起来”其实也并不难。

3.人和，也就是好的公司。对于用兵，孙子认为，不是一件想打就可以打的事，首先得看“五事七计”。“五事”即“道、天、地、将、法”，“七计”即“主孰有道？将孰有能？天地孰得？法令孰行？兵众孰强？士卒孰练？赏罚孰明？”，仔细一琢磨，这里边除了前文讲过的天时地利之外，说的不都是公司的好坏吗！在选择投资的公司时，看看公司的战略发展方向是否明确，管理层是否坚强有力，经营状况到底如何，内部管理制度是否健全，对研发和人才是否重视，产品在大众中的口碑如何等等，这就好像是在作战前对决定战争胜负的政治、军事等各项基本条件进行比较、分析和研究，并对战争的发展进程和最终结局进行预测，分析战争的胜算几何，这就是“知己知彼，百战不殆”。

当然，这些东西并不是我们一眼就能看出来的，可以通过公司财报、机构分析、网上的信息、普通消费者的直观感受等方面去综合判断，但这非常困难，仁者见仁智者见智，而且会有很多虚假、歪曲的信息充诉其中，需要通过专业知识和敏锐的嗅觉去甄别。所以，对非职业玩家来说，大可不必纠结于如何选好公司，选择大家公认的好公司、大公司就可以了。试着对比一下，独自在荒山上挖金子，和去已经探明的金矿跟大家一起挖金子，哪个更简单呢？

总结一下，“伐谋”就是在目前良好的经济形势下，选择有“护城河”的好行业，选择“能征善战”的好公司，在较长的时间维度下，必定能“不战而屈人之兵”，获得不错的收益。

02 其次伐交

“伐交”，在我的理解，就是通过外交手段，利用自己国家或者其他国家的影响力，以“势”压倒敌国，这同样是一种不用打仗而获胜的好方法。对比投资来看，就是运用趋势的力量，这种力量非常神奇，我并不是从K线走势的技术角度看趋势，而是从古人的智慧中看的。《曹刿论战》说“一鼓作气，再而衰，三而竭”，《三国演义》说“天下大势，分久必合，合久必分”，《易经》中的“一阴一阳之谓道”，这说的都是趋势，天地万物，道法自然，在趋势面前，只有顺势而为才能事半功倍。对于趋势，我认为，一要敢于趁势而上，二要敢于急流勇退，三是留有后备。

1.敢于趁势而上，是从务实的角度来看，如果说有显而易见的趋势出现时，这个投资收益是必须要争取的。比如战争中，A国灭了B国，其势正盛，对C国大兵压境，我想，这时候A国选择通过外交手段去跟C国要几座城池，换取不正面交锋，比直接攻打C国更要划算吧，这就是根据“势”作出的决策。

在行情“已经起势”时（一鼓作气阶段），顺势而为，不做过多的操作，是最佳的选择。但也有“即将转势”之时（再而衰三而竭阶段），比如说这几年的黄金，2015年金价正一路下跌，最低跌至220元/g附近，当时看了近10年的黄金走势图，就感到跌势已经是强弩之末，之后大概率会上涨，便果断买入；2020年，黄金价格疯涨，如此快的上涨，最高达到460元/g，大概率会大幅下跌，我又选择了买空，果不其然，一一应验。这并不是说自己判断得有多准，因为我对黄金涨跌的逻辑基本不懂，而且在这个过程中也因为判断失误而损失了一些收益，但我想说的是，不管是上述的“已经起势”还是“即将转势”，当明显的趋势出现时，我们应该及时上车。

2.敢于急流勇退，说的是何时下车的问题。二战时的德国，刚开始闪电战势如破竹，但却在最强大的时候选择进攻苏联，从而陷入泥潭，失去了大好形势，这说明了急流勇退的重要性。

在股市中，都说会买的是徒弟，会卖的才是师傅。我之前跟一个雪球大V定投基金跟了两年多，在低位时让买，涨起来之后说稳，但就在前段时间大盘涨到3700多点的时候，他自己都判断已经到高估值区间了，却仍然不提卖的事，后来我没有再听他的，把基金都清仓了，没想到正好卖在了最高点。我并没有想到我会这么幸运，只是隐隐感到基金的热搜满天飞，想起了“当买白菜的大妈都在谈论股票时就是见顶之时”的神奇预言，甭管以后会涨多少，我也不要了，从而保住了收益。就好比将士们个个神勇，连着杀了三天三夜、精疲力竭，这时不见好就收，那第四天就算再胜，第五天也必败，这就是我趋势中何时下车的逻辑。

3.合理分配资产配置，留有后备。说到这儿，大家是不是觉得我之前说要价值投资，现在怎么又见好就收了，这不前后矛盾吗？道理是死的，人是活的，作战部队区分先锋、中军、侧翼、预备队等，投资也是需要科学分配的。我卖掉了基金，并没有卖掉全部，我有自己的“后备军”在一直践行着价值投资的理念，虽然这次有回调，但我坚信之后会涨上去，至少，我降低了踏空的风险，也节约了时间成本，可以专心做自己的主业。

总结一下，就是拿一部分钱，跟随自己对趋势的判断，勇敢投入，果断卖出，我相信，既可以有一些收益，也可以给价值投资中耐不住寂寞的心一些宽慰。

三 再次伐兵

“伐兵”指用武力战胜敌人。对比投资来说，就是做专业的分析、专业的操作，对以此为职业的人来说，这是必备的技能，而且他们赚钱的能力是我永远也比不过的（或许是想都想象不到的）。在初入股市时，我也会去看一些K线分析，什么头肩顶、仙人指路等K线形态说得神乎其神，我也深以为然，每天晚上都会去看专家分析，直到被反复啪啪打脸后，才果断弃之；在投资黄金、基金时，我又对网格买入法、智慧定投策略非常感兴趣，还自己画表格做模型，废了半天劲，收益比定期理财多不了多少，而且每天都想着看盘，并不适合我的投资风格。

电影《华尔街之狼》剧照，永远别想着用自己三五年的略有了解去挑战别人的专业

投资不是一件简单的事，我从来没打算成为一个专业的股票玩家。炒股是零和博弈，往往是一赚二平七亏，如果人人都是股神的话，那么真正的股神赚的钱从哪儿来呢？所以，不要在行情上涨时过于高估自己，一定要坚守住价值投资的初心。

孙子就是一个不轻易打仗的人，史书上也并没有留下他百战百胜的战例，孙子认为，打仗，只打必胜之仗，就是经各方面权衡，此仗必胜无疑，然后才去打。可是，这天底下哪里有必胜之仗呢，孙子这样说是不是过于保守？但细细想来，孙子的观点才是为将者的大智慧。一名将领带兵打仗，正常情况下，首先应该考虑的不是如何速胜，而是要在最大程度保全自己的情况下获胜，如果一味硬碰硬，就算胜了，也可能会伤敌一千，自损八百，不能获得最大的利益。我们在史书上读到的一些以弱胜强的著名战例，他们为什么会著名，因为这样的战例很少，是难以复制的，这也许就是所谓的幸存者偏差。100个不读书的人，99个都一事无成，却有1个人取得了极大的成功，我们能因此得出“读书无用”的结论吗？同样，100个人炒股，99个都亏得血本无归，1个人却获得了100倍收益，我们也不能得出“我也会成为百倍收益股神”的结论，这样的奇迹是无法复制的。

一句话总结，认清现实，选择价值投资，少在股市里瞎折腾，才是获得稳定收益的更好途径。

（未完待续）