中一签亏1.2万！百济神州上市首日破发，高昂研发费用致公司巨亏

百济神州开盘首日遭遇破发！

12月15日，在美股、港股上市的百济神州再次成功登陆科创板，192.6元/股的发行价遭遇破发。截至午间收盘，报168元/股，跌近13%，市值超过2200亿元。

按照打新一签（500股）9.63万元的金额计算，中一签浮亏1.23万元。有网友表示：“成功割韭菜。”

行业内的投资人士表示：“本来美股港股就已经很贵了，再加上市场行情，发行价肯定就显得太高了，破发很正常。”

在生物医药行业，主要从事靶向和肿瘤免疫治疗药物研究的百济神州，无疑是一个特殊的存在。成立于2010年的百济神州，至今仍未盈利，近三年半的亏损金额就将近300亿元。

不过，百济神州的联合创始人王晓东却对未来颇有信心，他曾表示：“我们百济神州要给中国人做最好的抗癌药，同时也要作为中国人给全世界做最好的抗癌药。”

百济神州除了有出身北生所所长的王晓东，以及美国人欧雷强的运作，还有一众明星资本做靠山，其中高瓴连续7年投资近12亿美元将百济神州买成自己的“一号重仓股”，自2014年投资以来，还从未卖出一股。

然而，笼罩在资本“光环”下的百济神州仅有三款自主研发产品上市，商业化之路并不顺畅。其中两大核心产品BTK小分子抑制剂百悦泽(泽布替尼胶囊)和抗PD-1单抗百泽安(替雷利珠单抗注射液)累计营收不过23亿元。反观，作为首个获批进入医保目录的信达生物的PD-1药物“达伯舒”，2020年实现收入23亿元。

除此之外，百济神州的研发管线的商业化进程也不算快。除了三款自主研发药物正在上市销售，截至2021年11月，百济神州的8款自主研发候选药物处于临床在研阶段、以及37款处于临床或商业化阶段的合作产品。

作为生物医药行业，源源不断的研发投入是“标配”，百济神州也不例外。2018年-2020年，公司研发投入金额分别为45.97亿元、65.88亿元、89.43亿元。截至2021年9月，近四年百济神州研发费用累计266亿元。

入不敷出带来的就是巨额的亏损，2018年至2021年9月，公司净亏损分别为47.47亿元、69.15亿元、113.84亿元及55亿元。

即使百济神州的研发能力获得了机构和股市的一致认可，但最终还是要回到市场上来。

（作者 曾嘉艺，编辑 李悦）