凯石瑞鑫6个月持有期发起式混合基金2026年第2季度报告新鲜出炉

7月20日凯石瑞鑫6个月持有期发起式混合基金2026年第2季度报告披露，核心信息解读如下：

投资策略和运作分析

二季度，债市在基本面弱修复、流动性宽松、“资产荒”带动的配置需求增强、美伊战争局势反复等多重因素合力作用下，整体延续走强态势，利率中枢呈现持续下移状态。

4月份，美伊双方在结束战争冲突、达成挺火协议方面不断拉扯，中东局势反复，公布的3月份CPI、社融、出口等数据偏弱，流动性持续宽松，机构拉长久期，多种因素共同作用下，债市震荡走强，1Y国债收益率下行至1.13%，10Y国债收益率下行至1.73%，30Y国债收益率下行至2.20%。信用债收益率全线下行，信用利差整体呈现“V”型走势。

5月份，债市延续4月以来资金面宽松、机构配置的偏强行情，债市收益率整体下行，月初至月中，债市偏强震荡、收益率重心下移，月末加速下行。临近月末，央行通过逆回购、MLF净投放呵护流动性，多种因素综合影响下，债市收益率加速下行。全月看，1Y国债收益率下行至1.14%，10Y国债收益率下行至1.71%，30Y国债收益率下行至2.20%附近，信用债收益率也进一步下行。

6月份，主要受资金面影响，债市收益率呈现先持续上行后震荡下行的走势，整体有所上行。综合影响下，中旬，债市收益率先下后上、震荡运行。月末，央行通过隔夜逆回购操作、MLF加量续作等呵护跨季资金面，资金价格逐步回落，收益率转为下行，1Y、10Y、30Y国债收益率分别收于1.13%、1.73%、2.22%。

权益市场方面，二季度，A股呈现极致的结构性分化行情，科技、先进制造赛道走出持续性牛市行情，传统经济板块持续失血。

4月份，美伊战争进入“边打边谈”状态，中东局势有所缓和，地缘风险对市场的影响减弱，风险偏好回升，权益市场明显反弹，但呈现鲜明的结构性分化特征。5月份，上证指数先冲高后回落，权益市场主要围绕着AI，美伊局势反复拉锯下原油价格、美国就业、通胀及货币政策转向预期的变动等进行交易。6月份，A 股延续结构性分化行情，电子、通信仍是核心领涨板块，受益于玻纤需求增长，建筑材料涨幅靠前，而消费进一步承压，相关板块跌幅靠前。

展望后市，近期，中东局势有所缓和，原油价格下跌，通胀因素减弱，但由于双方存在深度的矛盾和互不信任，美伊可能很难跳出“边打边谈”的模式，预计“打打谈谈、边打边谈、停停打打”的状态将延续较长的时间，中东局势将呈现反反复复的状态。美国货币政策方面，尽管美公布的6月非农数据令市场对美联储加息的预期大幅降温，但美联储持续释放货币政策紧缩的信号，美元指数持续上升，同时，美、日、韩等科技企业已开展或拟开展巨额投资计划及大规模融资，“强美元”政策凸显。因此，美货币政策存在紧缩可能，以维持强美元，促进资本回流，并进一步实施货币宽松政策。短期看，强美元政策将抑制有色及贵金属的表现，长期而言，在货币宽松周期内，有色及贵金属长期逻辑仍然可获得支撑。在美伊战争局势反反复复，美就业、通胀、货币政策等多方面要素引导市场预期，全球部分经济体面临较大金融、经济困境的背景下，需关注原油、有色及贵金属、科技股等资产大幅震荡的可能，并择机进行资产调配。债市而言，目前内需不强，经济处于弱修复过程，面临的外部环境不确定性很大，预计央行收紧流动性的可能性较低，因此，长端利率大幅上行风险较小，在外部环境不发生巨大变化的情况下，长债利率下行空间也有限。综合而言，预计10Y国债利率维持在1.70%-1.85%区间震荡运行。操作上，视利率调整情况适时进行布局。

组合操作方面，权益方面维持有色及贵金属、科技为主线的股票配置思路；纯债方面，保持高等级信用债的配置特征，维持城投为主的投资思路。

风险提示：

本文来源于《凯石瑞鑫6个月持有期混合型发起式证券投资基金2026年第1季度报告》。本文不构成任何法律文件。本基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金时，应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。请根据您自身风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的产品。基金有风险，投资需谨慎。