261亿元收购！知名品牌“卖身”给印尼，“纸巾一哥”输急眼了

“维达卖身了？”

2023年年底，维达国际宣布，一家国外公司将以每股23.50港元买下维达72.62%的股份，此举意味着维达将“改名换姓”，不再是中国品牌。

作为曾经的国产纸业龙头，维达国际创立于1985年，2007年上市，被人称为“卖卫生纸卖到上市”；2015年，就创造出81亿元的营收，坐稳国内卫生纸第一把交椅。

2016年，营收更是超过120亿，创造了业内神话；到20世纪90年代末，维达成为国内名副其实的“纸业大王”。

但自2021年以来，维达国际净利润已经连续3年下滑，2023年，净利润仅为2.53亿港元，比上年跌了64%。

连公司创始人李朝旺都不得不放弃手中的股票，拿钱走人。

维达终究抵不过时代变迁，最终败下阵来。

和许多企业从零到一不同，维达是由一家“废厂”而来。

1976年，18岁的李朝旺刚结束“上山下乡”生活回到城市，进入一家纸制厂当工人。期间，他工作认真，又勤奋好学，27岁时，就当上了纸制厂的厂长。

1985年，上级部门将纸制厂与一家包装厂，一起并入另一家日用品厂，合并后的日用品厂就是维达的前身。

据悉，因包装厂和日用品厂连年亏损，共欠下了30万元的债务，工资无法正常发放。

而纸制厂在李朝旺的带领下，效益还不错，所以决定三个工厂合并，并由李朝旺担任厂长。

成为新厂厂长后，为了还清30万欠款，按时发放工人工资，李朝旺得找到新出路。

于是，他去到香港寻找商机，有一次，在见客户时，李朝旺被客户掏出的一包纸巾吸引。

用了一张纸巾后，他发现纸巾质量也不错，而且小包纸巾在当时还是一片“蓝海”，人们吃饭或外出时，一般使用的是手帕，只有在高档点的餐厅才有纸巾，但质量都很差。

李朝旺立刻意识到这是个商机，于是，他按照这包纸上印有的“上海利民造纸厂”字样，立马坐火车赶去上海。

到了上海后，李朝旺找到了这家造纸厂，想请对方给他供货，但这家厂子80%的产品都是外销，不注重内地市场。

没办法，李朝旺只能一次次的拜访厂长，守在厂长办公室，请求对方与之合作。终于，经过一星期的努力，厂长同意了合作。

合作方案是上海利民造纸厂提供纸巾，李的工厂将纸巾切割成小包装，进行出售。

小包纸巾一经推出，就大受欢迎，不到两年，李朝旺不但还清所有欠款，还小赚了一笔。

但他并没有就此满足，想要推出自己的品牌。

于是，李朝旺派出6位骨干员工到上海学习生产、设计和营销等知识。

1987年，李朝旺推出了自己的第一包纸巾“威牌”，一毛一包。

这个价格对当时的消费者来说，有些高，愿意购买的人不多，李朝旺只能拿到五星级酒店售卖，可五星级酒店也不愿意购买。

无奈之下，李朝旺提出可以在纸上印酒店的logo，酒店对免费广告都很心动，纷纷下订单买纸巾。

就这样，他的纸巾大受欢迎，订购者络绎不绝。

1990年，他们又注册了“维达”商标，可随着纸巾生意的火爆，新的问题接踵而至。

创业之初，维达的生意依靠的是别人供应原纸，如今原纸需求量激增的同时，过去的供应商也不愿意再给维达供原纸。

此时，李朝旺意识到要想生意长久做下去，就一定要自己造纸，不能将希望寄托在别人身上。

于是，1993年维达公司花费3000多万元，从日本购买了一台年产量能达到1万吨的造纸机，叫做“维达1号”。

同时，还在内地成立了造纸厂——维达纸业城，由此，维达这一年的营收超过1亿元。

第二年，维达公司又引进“维达2号”，产量飙升到2.4万吨，纸的质量也比以前更好。

不过，纸巾体积大，运输费用过高，如果想在全国售卖，公司只能采取“工厂在哪里，就在哪里销售”的策略。

为此，维达首先选择在湖北收购生产厂，面向整个中部市场，可公司资金不够，最后决定采用租赁生产厂。

之后，公司又收购了原来的合作伙伴上海利民造纸厂。

上海利民造纸厂由于经营不善，一年时间亏损几百万元，职员面临失业，他们找到维达，提出只要维达承担债务和职工，就可以零价格转让。

维达爽快答应，接手后，没有换员工，而是带领员工加强生产，打开销路，一年左右，工厂就扭亏为盈，之后，又成为行业的佼佼者。

此外，维达在包装卷纸上，也有独到创新。

那时，消费者在挑选卷纸时，更在意产品个头，个头越大销量越好。

为了迎合消费者喜好，许多商家选择在不增加重量的情况下，通过印花技术，让纸巾更厚，也看起来更多。

但维达没有跟风，而是增加重量，纸巾变为3层，且不轧花，并给这款商品命名为“蓝色经典”。

商品一经投放，立刻获得欢迎。后来，又有人揭露其它卫生纸虚大的骗局，“蓝色经典”更加抢手，一度被超市摆在最显眼的位置，成为最畅销的品牌。

当然，维达在广告宣传方面也不落后。

在同行业中，维达是最先在电视上打广告的。其实，电视广告费用特别高，很多企业都不舍得，但李朝旺却坚持打广告。

为此，公司请来明星沈殿霞代言，共花费了600多万元，是公司上一年的所有利润。

这可谓是一场豪赌，还好维达成功了，不但销量翻了一倍，也在香港打开了知名度。

除了电视广告，维达还赞助了许多体育比赛。

1996年，公司赞助全国足球甲A联赛；从1998年开始，又赞助了首届全国保龄球冠军赛，一赞助就是9年；

同年，还花费2000万元取得1998年-1999年的全国女排联赛的冠名权；2001年，公司又赞助了第19届冬奥会中国代表团。

广告让维达的知名度更上一层楼，也顺利推动公司上市。

2007年10月，维达在香港上市，当天，认购额度超出115倍，股票价格上涨39%，获得13亿港元的资金。

这时的维达国际可风头正盛，可它最终还是没有跟上时代的洪流。

维达起步之初，国内高端面巾纸赛道还是一片蓝海，竞争少，需求大，但随着时代的发展，市场早已不同。

2010年-2022年，12年间，全国生活用纸年均新增产量达到146万吨，而每年不达标产品淘汰速度则为36万吨；生活用纸年均增速为10.3%，而消耗量的增速为7.8%。

使用量赶不上生产量，供大于求，使得生活用纸产能利用率从85%降到63%。

过去，面对这个问题时，各大行业巨头会采用更新生产机器、扩大规模、降低生产成本、下调商品定价、提升销量和占据更多市场份额等手段来解决。

但近几年，这些老办法收效甚微。

到2022年底，业内正在使用的机器中，97%都已是现代化设备，企业想要依靠新产能挤压旧产能，扩大市场份额增长空间的目的，基本无法实现。

新设备、新技术的普及，使得行业内整体水平提高，洁柔、清风、心相印等品牌纷纷崛起，行业竞争加剧，内卷严重。

每逢618、双十一等消费节，纸巾都是卷得最厉害的产品。

维达一包卖1元钱，心相印就敢卖8毛钱，洁柔还能降到7毛钱，清风更低可能只卖6毛钱。

如此激烈的竞争，维达只能加大营销投入，销售成本直线上升。

2018年，公司的销售费用仅为23.8亿港元；2020年，销售费用就涨到了29.61亿港元；到了2023年，这项费用飙升到38.9亿港元。

费用的增长，意味着利润的降低，而维达面对的困境还有原料成本的提升。

纸巾的生产成本包括人工、原料、能源和折旧等方面，其中最重要的就是占比76%的纸浆。

据悉，1吨生活用纸需要耗费1.03吨的质量，如果每吨纸浆涨价100元，造纸的生产成本就会上涨1%，净利润就要减少6.5%。

过去，头部企业维达都是通过一次性大量采购来降低成本，但历史上维达发生过几次原浆价格波动、上游商家不配合等情况，影响到生意的各个环节。

而解决问题的办法是掌握上游原料供应链，但这对维达来说是一项力不足的短板。

造纸要靠纸浆，纸浆要靠木材，木材要靠种树，想要有好的纸浆，就需要种好树，这是需要耗费大量时间与金钱的领域。

而且国际市场上，在种植领域的头部企业，早已有几十年的经验，维达很难出头。

在市场竞争愈发强烈和原料成本激增的压力下，维达的营收速度大幅放缓，利润越来越少。

2023年上半年，维达营收有100.7亿港元，但纯利润却只有1.21亿港元。

维达公司的业绩不景气，甚至到了“卖身”的地步。

到了2023年，维达的盈利能力逐步下滑已是定局。

而另一边，拥有维达51.59%股份的第一大股东Essity也出现了增长困难的问题。

虽然2019年到2021年，3年里Essity的收入一直维持在1200亿左右瑞典克朗，约合人民币856.68亿元人民币。

但公司的实际利润却在连年下降，2022年甚至降到55.67亿瑞典克朗，下滑超过35%。

因此，Essity很早之前，就有了套现离开的想法。

作为创始人的李朝旺也曾想过买下Essity的所有股票，甚至细想过方案，奈何年事已高，有心无力。

即便他的独女李洁琳在公司内担任总裁职务，可凭借他们手中的股份，也根本无法掌控未来。

于是，2023年4月，Essity公开发布新闻稿表示：

计划对维达持股进行策略性评估，可能出售部分或全部股份，目的是减低消费类纸巾业务占比。

同时，李朝旺也表示抛售意愿。

消息一发布，行业内的国际巨头纷纷跟进。

有来自巴西的全球最大纸浆生产商Suzano和CVC资本、德弘资本、贝恩资本这样的资本机构，还有陈江和的金鹰集团和黄奕聪家族的金光集团，这两家是印尼的两大纸王。

其中的陈江和除了公开宣布收购Essity的股票在，他还借另一家公司的名义，购买股票。

2023年9月25日，有一家叫做Beaumont的公司，以16.14港元每股的价格购买了维达国际5981万股的股票。

之后，这家公司又在9月26日-9月29日、10月3日-10月31日、11月1日-11月8日三段时间，持续买入维达国际的股票。

最终，共计拥有9253.81万股的股票，占全部股票的7.69%。

而Beaumont这家公司的唯一股东正是陈江和的女儿、金鹰集团中国分公司的董事长陈昱廷。

经过大半年的争夺，这场备受瞩目的收购案终于在2023年12月15日，得出结果。

当日，维达国际出示公告称：Isola Castle Ltd公司（属于陈江和集团旗下的全资子公司）准备用每股23.50港元的价格，买下维达全部股份。

其中包括最大股东Essity拥有的6.21亿股，占比51.59%，和李朝旺持有的2.53亿股，占比21.04%，双方共计占比为72.62%。

如果Isola Castle Ltd全部买下，需要支付的金额为261.28亿港元，约为238亿元人民币，其中，李朝旺将获得54.4875亿元人民币。

交易完成后，这次的股份，加上之间已购买的，陈江和手上共计拥有维达国际约80.32%股份。

就此，维达从一个家喻户晓的中国品牌彻底变为外国品牌。

纵观维达的发展史，最开始它只是一家濒临破产的小工厂，三十多年时间里，它做到行业顶尖，做到上市，却又被迫“卖身”。

这对中国企业来说，有着深刻的教训。

在企业发展的过程中，如果只顾眼前，不顾长远；只顾埋头苦干，不顾时代发展，那只能倒在历史的洪流之中。

如今，国内纸巾行业竞争激烈，为此，很多企业甚至不惜降低品质。但长此以往，会造成“劣币驱逐良币”，行业混乱，消费者权益受损，企业难保。

与其行业内耗，不如向外拓展，找寻新的机遇。

毕竟，保持高瞻远瞩、与时俱进，中国品牌才能永立民族之林。

- END -

参考资料:

鳌头财经:《维达国际“卖身”背后：大股东+创始人拟退场套现261亿》

深蓝财经:《又一巨头业绩爆雷！创始人不想要了，卖身印尼大亨》

正和岛:《238亿，印尼华人巨富，豪吞中国纸王！》

新财富:《华裔富豪放大招！261亿收购，要“承包”你家卫生纸了》

新经销:《【深度好文】看维达是如何把一张纸年卖到80个亿的...》

作者：汀兰

编辑：柳叶叨叨