手握超100亿订单！一个全球领先的龙头企业！

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今天我们聊一聊杭氧股份的看点与变化。

1、公司概况

杭氧前身“浙江铁工厂”于1950年成立；30m3/h制氧机于1956年试车成功，填补了我国制氧机生产的空白；杭氧与德国林德于1978年达成合作；杭州制氧机集团有限公司于1993年成立；30000m3/h空分设备于2022年在在宝钢一次开车成功，打破长期依赖进口的历史；2003年成立第一家气体子公司，由空分设备生产商向气体供应商转型；2008年宝钢项目60000m3/h空分设备试车成功；2010年成功登陆资本市场；2017年神华宁煤项目6套100000m3/h空分设备全部投入运行，耗能指标达到国际先进水平；2019年进军电子行业半导体领域，与芯恩集成电路签署气体供应合同，建立2万等级空分设备，提供高纯氮气、氧气、氩气、氢气、氦气等产品；2022年首次进军氢产业，与山西晋南钢铁签订“高纯氢气供应合同”，建设并运营1套4000Nm3/h氢气提纯装置及1座6000KG/天加氢站，建设2000Nm³/a氙气、20000Nm³/a氪气精炼提取项目；2023年成立电子气体事业部，加大电子大宗气领域市场的开拓力度。

公司已具备最大12万Nm3/h等级的空分设备的生产配套能力，累计提供空分设备4000余套，作为国内空分设备龙头，设备主要性能指标达到世界领先水平，大型、特大型空分设备产量和销量全球第一。据《气体分离设备行业统计年鉴》数据显示，无论是空分设备的数量还是制氧总容量，公司在行业内处于绝对领先地位，2020年12家公司共生产95套大型空分，公司独占40套。另据公司官网数据，目前累计交付特大型空分88套，国内市场市占率超50%。

依托空分设备龙头优势，顺应行业发展趋势，积极切入下游工业气体销售领域，为化工、冶金、医疗等行业提供氧、氮、氩、氢等工业气体。公司加速完善工业气体布局，目前公司已发展成为国内最主要的工业气体供应商之一，在全国范围内形成8大区域，覆盖重点经济发达区。

2、营收构成

气体销售、空分设备是公司的两大核心业务，气体销售为最主要的收入来源。2023年上半年，气体销售、空分设备营收金额分别为40.18亿元、19.41亿元，营收占比分别为62.35%、30.12%。

公司在深冷技术的横向拓展应用上也不断取得突破，竞争力显著提升，乙烯冷箱等装置的市场占有率始终居行业首位，营收占比也持续提升。

按照销售区域划分，公司产品以境内销售为主。2023年上半年，公司境内销售收入占比为93.24%。

3、经营订单

在手订单逐年持续增加，截至2023年6月30日，公司签订合同的在手订单103.88亿元，同比增长32.25%，环比年初增长23.8%。其中，空分设备和石化装备新签订单43.21 亿元，同比增长 41.16%。

非常重要的一点：在手订单首次加速，新签订单增速快于在手订单增速！

4、重大变化财务指标

截至2023年9月30日，重大变化财务指标如下：

1）合同负债31.71亿元，环比上季度增长21.77%，环比上年底增长26.74%。合同负债大幅增长，主要系预收款项增长所致。

2）存货29.14亿元，环比上季度增长8.93%，环比上年底增长40.7%。存货大幅增长，主要系产销量增加，导致原材料、在产品、库存商品增加所致。

3）预付款项15.41亿元，环比上季度增长28.42%、环比上年底增长23.18%。预付款项大幅增长，主要系公司采购订单增多所致。

非常重要一点是合同负债首次加速，那么意味着公司在手订单金额环比上半年末还要继续增长！

截至2023年6月30日，原材料3.37亿元，环比上年底增长13.09%；在产品9.94亿元，环比上年底增长156.19%。

5、经营业绩

2023年前三季度，公司实现营业收入97.80亿元，同比上升0.14%；归母净利润8.51亿元，较上年同期下降了32.74%；扣非归母净利润8.05亿元，较上年同期下降了33.69%。

2023年第三季度，公司实现营业收入33.36亿元，同比下降6.99%；归母净利润3.26亿元，较上年同期下降37.62%；扣非归母净利润3.02亿元，较上年同期下降39.19%。

业绩持续承压，主要系稀有气体市场价格下降、零售液体总体处于低位所致。

6、加大分红力度

自上市以来，年度现金分红比率逐年上升，2022年年度现金分红比率高达65.08%。（年度分红比率=现金方式分配的利润/当年实现的可供分配利润）

7、招兵买马

公司员工数量逐年持续增加（优质公司都是如此特征），截至2022年末公司员工数量5182人，较2021年底增长6.06%。

公司持续加大研发投入，2023年前三季度研发支出金额3.20亿元，同比增长约8.47%，占营业收入的比例3.27%。

8、未来看点

1）空分设备方面

下游行业改革重点由全国性总量压减转向结构性优化调整，行业逐步向大型化、规模化、集成化方向发展，带来了大型空分设备的需求。公司在大型、超大型空分领域是为数不多的具备与海外巨头竞争的龙头公司，过去几年新签订订单屡创新高，充分受益于行业变革带来的机遇。

公司于2024年1月连签三套空分设备销售大单，分别为：新疆中能绿源一套9万空分、印度AMNS一套6.4万空分、沧州中铁5万空分（EPC）等三个大型成套空分设备合同，为2024年开局赢得“开门红”。

2）工业气体方面

公司先后在全国17个省投资设立61家专业气体子公司，近年来新签订气体项目屡创新高，随着越来越多的气体项目投运，管道气为公司提供稳定的现金流，零售气和特气则为公司业绩带来高弹性，预计随着规模不断扩大，协同效应将愈加显现。

公司于2024年1月公告新签气体投资项目共计17.6万方，约占2023年新签气体投资项目订单量的42%（2023年新签订单量为42万方/小时）。为晋钢控股集团计划投资新建运营一套8万等级空分装置，并收购一套3万、一套5万等级空分装置；为兰花科创投资新建一套1.6万等级空分装置。以强化在钢铁和焦化领域的影响力。

3）控股股东赋能

据公司2023年5月5日公告，间接控股股东杭州资本拟与其他投资人共同投资设立买方SPV，收购浙江盈德100%股权。杭州资本承诺在交易完成后的36个月内，推动上市公司与买方SPV签署资产重组协议并由上市公司披露交易预案。盈德集团为国内领先的气体供应商，在国内工业气体市场中市占率为12.6%，在国内独立工业气体市场中市占率为22.3%。若收购顺利完成并最终实现资产重组，公司有望快速提升气体运营能力，强强联合打造中国的工业气体巨头。

9、跟踪要点

气体销售营收占比超60%，气体价格必然成为业绩核心矛盾。

2024年1月液氩均价上涨，其他工业气延续弱势下行，分别为：

1）液氩：2024年1月均价为1348.43元/吨，环比上月涨8.83%，同比2023年1月涨126.51%；

2）液氧：2024年1月均价367元/吨，环比上月跌8.99元/吨，同比2023年1月跌17元/吨；

3）液氮：2024年1月均价420元/吨，环比上月下跌17.15元/吨，同比2023年1月跌37.22元/吨；

4）氦气：2024年1月批量40L瓶装高纯氦气均价878.32元/瓶，环比上月跌58.32元/瓶，同比2023年1月跌1331.54元/瓶；管束氦气长期协议客户拿货均价128元/立方米，环比上月跌11元/立方米，同比2023年1月跌220元/立方米；

5）氙气：2024年1月均价4.21万元/立方米，环比上月跌0.39万元/立方米，同比2023年1月跌14.81万元/立方米；

6）氪气：2024年1月均价462.07元/立方米，环比上月跌47.61元/立方米，同比2023年1月跌921.8元/立方米；

7）氖气：2024年1月均价132.59元/立方米，环比上月跌28.86元/立方米，同比2023年1月跌435.96元/立方米。

三季度合同负债、在手订单开始加速，意味着生产规模加速扩大，一旦价格触底反转，那么就是量价齐升的逻辑。

好了，关于杭氧股份的信息整理分享就写到这里，后期持续跟踪最新动态。

祝各位天天好运！

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