飞来横祸！看好研发强、能出海的行业龙头！

这个周末，市场讨论最多的一定是《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，以一纸之力让A股、港股所有游戏股瞬间暴跌，整个A、H股市场也受到影响。很多人第一反应都以为外围又出幺蛾子了，没想到是被自己人“背刺”了。

综合来说，这次游戏新规规范行业的本质是没变的，游戏行业还是要的，影响主要体现在游戏运营模式的改变上，其中对中小型公司影响较大，海外游戏公司受新规影响较小。

我这里有一份《A股游戏行业全部公司的研发投入和估值数据》，有各家企业的财务数据，表格篇幅较长，这里不方便展示，私信我，发送“游戏”两个字即可领取。

一、猪队友递刀、外资兴风作浪！

说到底，《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》只是一个征求意见稿，这个意见稿相对于2021年停发游戏版号政策对行业的影响，简直不值得一提。为什么会大跌？

消息公布后，首先下跌的是港股的腾讯和网易，也就跌3、5个点，下午A股开盘后又传导到A股，恐慌蔓延后出现断崖式下跌，腾讯和网易的跌幅一下被放大，最后全线崩盘。

有消息说，有多个机构周四加杠杆买入大量“看空腾讯”的期权，周五最高的收益可达30倍。具体信息我没去深究，但这些数据应该是公开的可以查到的，有兴趣的可以去查验。如果说外资开始借题发挥是导火索，那A股自己弱不禁风才是根本原因。

大家也都知道，现在是市场底部，但想要熬过寒夜，信心是最重要的。信心的建立可能要好几个月的人气积累，还要很多的政策来配合，但信心的崩塌却只要一张A4纸。

利好基本没啥反应，但利空稍有风吹草动立马大跌，这个也是市场处于底部的典型特征之一。

虽然第二天国家新闻出版署有关负责人进行了回应，本意是促进游戏行业繁荣健康发展，而非抑制，目前也仅仅是意见稿并非终稿，后续会应各方意见反馈做条文修改。但市场好不容易盼来的反弹小火苗就这样被一盆冷水无情浇灭了。

国务院金融委在去年就表示过：凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。

很显然，这次新闻出版总署事先并没有和金融管理部门做充分的协调。新闻出版署估计自己做梦也想不到，这次成了猪队友，不小心给外资递了把刀子。投资者可以套牢，可以亏损，但以这种方式亏损，是真的不甘心。只能说A股制度建设任重道远。

我在岩松投研圈里一直建议大家持仓3到5只股票。这个事再次给大家提了醒，分仓配置非常重要，千万不要单吊一个标的，即使再看好这家公司也不行，风险总是在你不经意间来临。

二、做好仓位配置，活下来永远是第一任务

很多人仓位配置出问题，根本原因还是没有从底层的人性心理去考虑。如果只买一只股票，它的涨跌就很容易会牵动你心理变化，涨多了会兴奋，心态变飘；跌多了你又心情低落，该止损时又不舍得止损。一次失误的选股，或者一次意外，就会让你受重伤，后面几年可能都会在爬坑，甚至再难翻身了。这种风险对投资的伤害是非常、非常大的，但这类风险是可以规避的。对人性的贪婪一定要有清晰认知，才能有意识地去改变自己的资金配置结构。

如果你把仓位分成10份，买10只股票，这样风险相对来说变小了，单只股票下跌50%，对于整体资金的损失也只有5%，即使出现了风险，你也能按计划止损。但这样会有一个问题，首先是单个股票上涨对整体资金贡献有限，另外研究时也没办法把10家公司都保持深度跟踪，也没办法想得那么深。

所以，我建议配置3~5只股票，这样的仓位配置可以避免单只股票仓位过重时股价涨跌带来的大喜大悲心理，以及持有过多股票带来的时间精力无法兼顾这两个问题，算是取舍后一个比较好的平衡点。

解决了配置几只股票的问题，我们还要考虑一笔交易的投资金额要如何定。

我建议让每一笔交易都定量，按照统一的资金、统一的原则去交易。如果每一笔交易都要考虑要买20万，还是买25万，这个过程会浪费掉很多心力。每一笔交易都定量的方式可以让我们避免这种问题，减少不必要且消耗心力的思考，把心力集中在行情研判上，这才是你当下最需要做的事情，这一点非常重要。

实际操作中我们还会经常碰到另一个问题：你的计划是持有4只股票，现在手里已经买了4只股票，但是还有新看好的股票，该怎么办？这时你也绝对不可以把钱分出一部分，买入第5只股票。我的建议是当你持仓的股票已经有4只时，那就要等到有一只股票达到计划的条件，卖出之后，才可以买入下一只股票。这样不断持续滚动，一直保持这种仓位分配比例。

这种按照统一的资金、统一的原则交易的方式有三个好处：

1、降低人性中的贪婪和恐惧；

2、减少时间和精力管理问题；

3、让你能够坚定地按计划执行，只有坚定执行才能知道你的方法是否可行，才能让投资的判断能力快速提升。

三、新政重塑游戏行业模式

根据2023年12月发布的《2023年中国游戏产业报告》，国内游戏市场实际销售收入3029.64亿元，同比增长13.95%，首次突破3000亿关口；用户规模6.68亿人，同比增长0.61%，为历史新高点。但事实上，游戏行业一直以来的争议都是很大的，很多游戏厂商都是利用了消费者心理，诱导性消费者冲动消费，使其越陷越深的，所以“电子毒品”的批评从来没有停止过。

从这一点来说，所有监管政策出台的出发点，都是想更好地规范行业的发展，而不是为了废掉游戏行业，不然直接禁掉会更方便。

意见稿提出的限制诱导游戏用户过度消费、高额消费，目的是导向游戏行业向更规范的方向发展。短期内对充值为主要营收模式的国内厂商肯定是有比较大的冲击，但对缓解游戏氪金导致的社会问题是有缓解的，长期看也是有利于行业生态优化的。

综合来看，这次游戏新规规范行业的本质是没变的，影响主要是在游戏运营模式上的改变，其中对中小型公司影响较大，卡牌和传奇类的买量型手游受到的影响最大，海外游戏公司受新规影响较小。所以那些研发能力强的、出海业务做得好的公司，未来可能会发展的更好。

很多人担心游戏行业上市公司的业绩，但如果你研究和跟踪过历史上的大牛股，你就会知道，行业洗牌对行业龙头从来不是坏事，格力、茅台、恒瑞，哪个行业龙头不是从行业竞争里拼杀出来的，哪一个不是在行业低谷中逆势扩张，都要经历行业洗牌，这个阶段行业出清，小企业、盈利弱、研发弱的企业被淘汰，竞争力强的企业吞并小企业退出的市场，然后一步一步壮大自身。

行业洗牌就是变相给投资者提供选择竞争力强的企业的时机。投资者更不不需要去担心行业竞争的事。如果看好行业发展，就专心研究上市公司基本面就行，找出行业的龙头，然后静待市场给出最终的答案。