完犊子

5月7日，XS系涉嫌非吸被正式立案，实控人张某被刑事控制，相关受损人登记通道开启。

虽说是世界500强企业，但XS的问题其实早就被炸到台面上。

国内做实体的民企，似乎对金融牌照都有一种渴望。不管是之前的明天系，海航系，宝能系，还是后来的恒大，现在的XS，对收集金融牌照总是情有独钟，但最后均是机关算尽太聪明，反误了卿卿性命。

民营老板们对金融业的向往，多半来自于金融+实体的巨大可能。不少大佬的扩张之路都可概括成，实体起家，靠收购金融机构完成加杠杆，再去控制其他金融机构或实体产业，由此不断循环壮大。

除了扩张的作用外，在解决融资上也是一大助力。民企融资普遍偏难、偏贵，不管是银行信贷，还是股票债券融资，都不太顺畅，收购金融牌照后，这些问题都可以迎刃而解。

但通常这种模式在经济好时玩得转，一旦形势突变，资金链断裂，窟窿堵不上，那老板离踩缝纫机就不远了。

而XS的问题正式浮出水面是在2022年初，当时的一封致歉信，把产品无法兑付完成放到了明面上。走到今天这个局面，显然当时的兑付承诺，已经打了水漂。

XS成立于1997年，靠房地产发家。2002年开始进军大宗商品，随后一二十年主业都在大宗商品上，因此尽管顶着世界500强的光环，但生活中却很少听到他的名号。

在大宗商品业务上，XS充当着中间商的角色，通过采购和分销化工、能源等大宗商品，服务于上下游企业，在大宗商品供应链上获利。

2018年开始，为补足金融资源的短板，XS开始向金融领域扩张，先后进入两家本土银行前十大股东行列。2018年底收购某金交所近70%的股权，成为控股股东。

2019年XS接盘了奄奄一息的ZJ信托，成为控股股东，并更名为XS信托。早在收购前，这家信托做的很多非标产品实际就已经出现了逾期，据了解，XS买下来后为留住原有客户，实际用了自有资金去兑付原来的烂摊子，这样才能继续自融，继续把游戏玩下去。

但信托买下来没几年，市场上就隐隐传出逾期消息。当时听说超短期的产品都在做，最短期的产品只有2个月，这种产品的目的都快写到脸上了，风险太高，很容易出现逾期，并且据说当时个别产品签约方式也给精简了，直接给改成电子签约。

2020年9月的时候，证券时报就曝光XS旗下42只信托产品裸奔状态，所谓的220亿的底层资产并不存在。当时这系列产品底层资产是应收账款，到期兑付投资人的资金明面上是底层债务人的回款，XS对产品的兑付做兜底担保。但实际所谓的贸易都是一些没有货物运输物流的空转交易，表面上他是起到一个通道作用，但实际的债务人，融资人都是自己人，自己跟自己玩，也就是常说的自融。

除了信托通道外，其另外金交所的产品，最后也出现了大规模的违约。金交所还能备案发产品时，这些产品多是走金交所挂牌，但2020年9月监管严禁金交所直接、间接的向个人销售产品，他们就开始走没被点名的产交所，之后又找到伪金交所的路子继续融资。

2021年4月，这些产品出现大面积逾期，据证券时报统计，截止2022年2月其待兑付的信托约20亿，金交所产品200亿，涉及约8000名投资人。

其实如果资金链没有断裂，能一直滚下去按时兑付，就算是这种玩法估计也不会有人来查。但最后整亏，无法兑付出现大面积逾期，投资人肯定会去举报，闹出点动静，举报的人多了，监管肯定要来查。结果查到产品既违规，又涉众，金额还巨大，最后就只有完犊子了。

一些老板们，把金融创新+实业玩出了花，各种杠杆扩张，高速发展，名声一个比一个响，规模一个比一个大，最后大环境一变，多半就是一地鸡毛。这时候跑得快的直接遁了，跑得慢的就只能去喝茶了。