美国的次贷危机与硅谷银行危机

美国的次贷危机与硅谷银行危机

美国2007年2月次贷危机：在低利率下，贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供贷款。因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。在高房价情况下，银行认为尽管贷款给了次级信用贷款者，如果贷款者无法偿还贷款，则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款。次级贷款者认为如果无法偿还贷款，可以出售房屋，因为房价还在高涨，还可以赚它个差价。

魔方转向了另一面，从2004年6月到2006年6月，美联储改变其低利率政策，连续17次加息将联邦基金利率从1％升到5.25％。美国联邦基金利率持续上调提高了购房借贷的成本，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，导致按揭违约的大量增加。贷款者无力偿还贷款时，银行把抵押的房屋出售，这时房价下降，得到的资金不能弥补当时的贷款+利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行出现亏损。据统计，在1994年~2006年间，超过900万户美国家庭购买了新住房，2006年美国房地产按揭款总额中约有40%以上的贷款属于次级贷款产品，总额超过4000亿美圆。美联储不断加息的货币政策点燃了2007年2月次贷危机这根导火索，引爆2008年美国系统性的金融危机。

2023年3月硅谷银行破产。硅谷银行是投资理念比较保守的中型较大的银行，主要持有美国债与两房债劵。这次危机主要是流动性的危机，而不是资不抵债的信用危机。只要注入流动性就不难解决。流动性危机的产生鉴于美联储的货币政策，利率的减减减与加加加，导致硅谷银行原本正配的资产成错配，加上媒体的喧哗造就恐慌性挤兑，危机爆发了。美政府的救市救的是银行系统性的信用，避免酿成信用危机，因为受美联储货币政策影响的不仅仅是硅谷银行一家。

美国本世纪的这两次金融危机，因美联储的利率政策的增减而生，也可因美联储的利率政策的增减而消，但是，美联储利率的减或增已经成为一个两难问题，抑通货膨胀还是释放流动性？只能二选一？何去何从，拭目以待。

货币具备五大职能：价值尺度、流通手段、贮藏手段、世界货币、支付手段。货币的这五大职能是伴随着市场经济的进步而逐步产生。货币理论认为，货币供应量的变动取决于货币当局的行为，因此，货币当局就能通过控制货币供应量来调节整个经济。方法是实行“单一规则”，即固定货币供应增长率的货币政策。除此以外，政府不应该也用不着对经济多加干预。作为私有的美联储货币当局横行天下，当货币主义王者天下的时候，也就走到了尽头。

货币的主要功能是协助交易。因此，货币政策的根本目标，就是保持币值的稳定，在市场交易的过程当中履行基本职能，别无其他。货币政策只能解决货币问题，对其他经济问题无能为力。

刘宏宝

2003年3月14日