文人释疑: 一文说清注册制交易新规对市场的影响

昨日，全面注册制已经落地。其中，新颁布的文件对交易规则做了一些新的安排。比如，盘中连续交易时段，报价不得超过即时成交价2%的上下幅度。再比如，对连续涨停板等股票，进一步增加了停牌设置等等。这些，我等散户都必须认真学习并正确理解。

散户炒股，本来在多方面都处于劣势，如果听信网上很多人胡说八道，对新的交易规则不能准确理解，会进一步地增加盈利的难度。文人就是一个老散户，之所以公开发帖，原本就是想为散户兄弟姐妹们服务的。为此，不揣浅陋 ，系统梳理了一下新的交易规则，努力厘清其可能带来的新变化，以帮助大家正本清源，以免以讹传讹。看到的散户兄弟姐妹们，请你好好读一读。如果觉得有价值，还请你收藏起来。

一、注册制下交易规则与监管规则变化

1、从现在起，主板新股上市，前五天不设涨跌幅限制，五天后还是10%涨跌幅限制。注意，与科创板、创业板不同，主板不推行20厘米涨跌幅。

2、科创板、创业板，新股上市前五天不设涨跌幅限制，五天后实行20%涨跌幅限制。

3、北交所新三板，新股上市第一天不设涨跌幅限制，第二天起实行30%涨跌幅限制。

4、只要有融资融券功能的板块，新股从上市开始，就可以融资融券交易。

5、除了集合竞价阶段以外，盘中连续交易时段，采用上下2%报价笼子，挂单报价超即时成交价2%的，都是废单。

6、除了十天四次异动停牌之外，增加了十天100%、30天200%异常波动停牌规则。

7、货币基金对单一证券的持仓(注 货币基金不能买卖股票，所以，这里的证券应该不是指股票），不能超过该基金规模的5%。

二、网络上的各种谬种流传

1、2%的报价笼子，是一种全新的规定。错误。已经实行注册制的科创板、创业板 ，早就执行了这个价格笼子。

2、今后，买卖股票，都只能在当时成交价的98%-102%范围内报价。错误。这个报价笼子只限于股票连续竞价时间段的报价，而集合竞价阶段，是不受这个报价笼子限制的。集合竞价阶段依然保持10%的涨跌幅限制内均可挂单的规则。

3、今后不会出现一字板了。错误。看看这两年的创业板就知道。甚至正因为2%的报价笼子，连续竞价的近二个小时时段中拉板难度有所增加，个股开盘集合竞价就一字板的可能性反而大增。

4 、低价股在连续竞价交易阶段也只能在98%-102%的范围内报价。错误。所谓2%报价笼子只是对那个报价规则的简化表述。该价格笼子的规定里一个“孰低”原则: 即， 对于低价股，按98%-102%的报价与十档报价孰低的原则报价。也就是说，低于5元的股票，按上下十档内报价的原则执行。举个例子，比如，一个股票当时的盘面成交价为2元，按照，2%的价格笼子，只能在1.96-2.04范围内报价，这样，显然不利于交易，所以 ，这样的股价就可以按照十档原则报价，即在1.90-2.10范围内报价都是可以的。总结起来就是:十档(也就是上下一毛以内）报价毫无问题，超过十档的，还要看是否超过2%。

5、在单一股票上，所有基金的持股比例不能超过基金规模的5%。错误。受这一规则限制的只是货币基金 ，其他类型的基金如股票基金等， 是不受这个限制的。而且 货币基金目前不能买卖股票 ，所以 基金在股票集中度上的限制，还执行老规则，没啥变化。

6、货币基金在单一证券上的持仓比例不能超过5%。错误。文件明只是规定，货币基金在单一证券上的持仓不能超过基金规模的5%。那么，如果该基金规模足够大，其在单只证券(此处证券非指股票）上持仓超过5%，是不违反规则的。

三、注册制交易规则可能导致主力操盘手法的变化。

以下，是文人根据注册制交易新规所做的逻辑推演。注意:只是逻辑如此，但并不等于实际必然发生。

1、集合竞价一字涨停板和跌停板的现象会进一步增多。理由很简单，2%的报价笼子让盘中交易冲天炮涨停与核按钮跌停难度有所增大，集合竞价就将成为比较容易操控的时段。

2、妖股作妖的方式估计更多的以集合竞价连续一字板的方式进行了。以连续换手板的方式作妖，不能说就会完全偃旗息鼓，但至少操作难度将有所增加。理由参见第一条。

3，受新的监管制度停牌制度限制，单只股票的连续涨停次数受到一定控制，游资的操作手法会出现新的变化。新规停牌制度规定:股票10天4次异动或10天累积涨幅偏离值超过100%，停牌。连续30个交易日偏离值累积不得超过200%。大致说，这就意味着10天内连板7板厚再涨就必须停牌，一月翻两倍也必须停牌。为规避监管，免得被关“小黑屋”，游资估计会这样应对:一是增加妖股的换股频次 ，在单一股票上短期只是收获5、6板连板后就换股操作。二是拉长妖股操作时间，连续5、6板后，就做平台整理甚至先下行出掉部分筹码，待停牌时间窗口期过后再作冯妇，整体作台阶形或者N形走势。

4、妖股标的选择可能会进一步趋向低价化、中盘化。以往，游资选择攻击标的，习惯于低价股，小盘股。以后，可能会倾向于更低价的小市值的中盘股。为何要更低价呐？2%的挂单限制哦。5元以上的股票，每次集中拉高2%，也至少要经历5个台阶才能拉到涨停，而2元价的股票，按照“十档孰低”的原则报价，最少两个台阶就可以直拉涨停。为什么选择中盘股？由于监管停牌趋严，拉升高度受到限制，小票建仓与出货都更难，游资出击成本会非常感高，当然选择中盘股比选择小票更为有利。不过，由于实力因素，股票的总市值无论如何不能太大，市值太大的股票成不了妖。

5、再次重申:由于主板股票不推广20%的日涨跌停幅度限制，依然保持原来10%的涨跌停幅度限制，所以，主板低价股不会出现20厘米行情。热钱向哪里聚集？预计能够实现20厘米行情的创业板低价股会再次火爆。

6、除妖股外，一般的强势股，走出趋势化的行情，将成为主流。强势股的最后拉升，将会多见充分换手的爆量板。由于2%的报价笼子，在强势股赛道中，散户将更容易参与。

7、由于可转债实行20%涨跌幅限制和T+0交易制度，将会吸引力更多的资金关注。散户兄弟姐妹们可以多多关注。

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