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锂矿的思考—目前锂价的看法

其实注意到碳酸锂的今年十二月，明年一月、二月和三月的现货远期价格都同时 出现了回调，并且最近几日，碳酸锂的价格确实出现了下降的趋势。这是因为今年是新能源汽车补贴最后一年，新能源汽车补贴再次出现延期的可能性小，所以车企想要获得补贴降低成本从而进行年底抢装，今年四季度成为新能源汽车冲高产量和销量，甚至还有可能透支部分 2023 年一季度的消费需求。至此导致市场对于碳酸锂未来几月的需求预期降。

但是从供给的角度来看，随着冬季的到来，盐湖方面的产量供给将进入低潮期，从而降低整体的供给量，如果后续终端销量回升，订单回暖，则碳酸锂价格将会重回涨势。

Pilbara最新23Q1长协承购价达6300美元/吨，一定程度上支撑了23Q1的锂价位置

12月21日，Pilbara Minerals公告了与其主要承购客户的定价结果，修订后的承购价格适用于2022年12月及以后发给公司主要承购客户的所有货物，主要承购客户的平均定价约为6,300美元/干吨（SC6.0，CIF中国）（对应碳酸锂成本42.37万元），环比上次定价（4813美元/吨）上涨1487美元/吨，一定程度上支撑了23Q1的锂价位置。根据我们的跟踪，海内外多个扩产及新增锂矿项目进度均不及预期，锂精矿产量增速不及预期，2023年对于国内的锂盐加工厂而言，仍旧是原材料难求的状态。伴随疫情防控措施的优化，终端需求或在本轮疫情结束后有所提振，届时供给格局或将再次紧张，预计2023年海外锂精矿价格难以回落。

锂矿估值底部基本已现，股价企稳回升可期

从2022年7月锂矿板块调整至今，部分锂矿企业股价已经较高点接近腰斩，少数股价已经接近2022年4月最低点，对应2023年大部分公司估值已回落至6-10倍之间。展望2023年，碳酸锂价格走势大概率前低后高，维持高位。春节过后的2月份，下游将为3-4月份进行备货排产，或将刺激一波采购需求，碳酸锂价格也有望在春节后的2月逐步企稳。此外，考虑到即将进入业绩预告期，锂矿企业2022Q4/2023Q1业绩依然值得期待，部分企业利润仍将实现环比增长，同比大幅增长，这也将对股价形成基本面支撑。考虑到行业基本面即将走出悲观预期时刻，根据中国汽车工业协会发布预计，2023年新能源车的销量有望冲击900万辆，同比增长35%，冬去春来，锂矿板块此时已不必过于悲观，价企稳回升可期。

锂矿股入场的两个信号

前几天和朋友讨论锂矿股什么时候买，一致的感觉是价格和去年4月的价格差不多时候就去买回来，当时是1.4号，1.6号锂矿股集体异动，到现在都普遍反弹了10-15%，基本上横在了这个位置，两个信号其中一个已经出现了，就是上海钢联碳酸锂价格止跌，1月13日，据上海钢联发布数据显示，在连日下跌后，电池级、工业级碳酸锂止跌，均价较昨日持平；四氧化三钴跌2500元/吨；镍豆涨7300元/吨。那么第二个信号：锂矿四季报叠加年报预期大增后利好兑现盘的出清。

全球锂产能缺口简单统计：
1、2021年73万吨
2、2022年86.5万吨（18%的增长）
3、2023年103万吨（19%的增长）

这增长量明显不够，至少到明年锂的紧张局面还是没有缓解，这是一个无解的问题，机构投资者也不会放弃这个几乎唯一的景气赛道。

2022年主流锂矿业绩

业绩季度环比增长的都是有自产矿增量的公司，利润最好的前五家利润环比都在增加。大多在预期之内。

2023年的业绩预测也出来的，预计锂盐价在40-60万波动。均价比2022年的48万略低点。环比业绩增长最多的是中矿资源，美国雅宝。

电动车的降价超预期，2023年的电动车销量又会超预期，储能也会超预期，锂盐的价格不会出现大跌，这就是最大的预期差，2024年-2025年现在不好预测，看动力电池和储能电池的需求量。

考虑到锂矿到锂盐半年的生产周期

从动力电池的角度看需求关系

从全求看

虽然碳酸锂的价格在SMM上几天又跌了2千，到了51万，虽然无锡电子盘3月份价格最低跌到39.3万当前也只有43万，虽然锂矿近期跌得很猛今天也就小涨了一天，但是，依然可以说，锂矿，原地复活了。

有些锂矿从年内高点已经接近腰斩，有些锂矿已经接近4.27的年内低点，但是，锂矿的价格低潮也就这个月了，2月份就要为三四月的生产旺季进行采购了，锂矿价格有望企稳回暖。

锂矿股的股价低潮可能也就是这个月了，三月份有业绩预告，尽管明年下半年对锂矿价格的主流预期是大降，但是至少上半年，锂矿价格不会崩，四季度，一季度，业绩依然很好，特别是一些有增量的锂矿，业绩更是环比大增。这样，在三月之前，就有炒四季报一季报的可能，进而带动锂矿 板块股价的企稳回升。

相关标的

拥有上游资源保障的一体化企业：

【川能动力】推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的；

【永兴材料】新建产能陆续放量，锂云母原料自给率100%的；

【融捷股份】134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的；

【金圆股份】捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线打通的；

【天齐锂业】受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的；

【中矿资源】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的。

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