黄金投资机会渐近

最近一段时间股市震荡、板块轮动速度飞快，很难抓到主线持续炒作，各类题材有着各种各样的硬伤，六个月到一年维度来看，加息&地产&疫情仍然压制市场，而黄金是有可能在这段时间跑赢的资产。

一、抗通胀

说到黄金可能很多人第一印象就是保值。黄金之所以让大家感觉保值，其背后的经济意义在于稀缺性及抗通胀属性。稀缺性不用多说，供给缺乏弹性使得黄金成为第一贵金属。抗通胀属性在于黄金可以稀释超发货币带来的购买力下降，举个栗子：过去20年里，美国的M2总量由4.67万亿美元增长到了21.46万亿，增长4.6倍；而同期黄金价格由285美元/盎司涨到了1760美元/盎司，增长6.2倍。即便考虑到复利的因素，黄金也是为数不多可以追得上货币的资产。全球通胀高企且短时间内难以恢复，在这种时期黄金往往可以抵御通胀的压力。

二、金融属性

从长期维度来看，黄金的价格波动与美国实际利率变动挂钩，负相关性明显。也就是说美国实际利率下行的时候，黄金往往会上涨；美国实际利率上行的时候，黄金往往会下跌。那么焦点就聚集在美国的实际利率上，实际利率=名义利率-通胀，，前一段疯狂的加息终于赶上了通胀的步伐，所以可以看到实际利率的快速抬升，压制了黄金价格。从当前时点往后看，美联储加息空间有限，通胀拐点将至，实际利率下行的预期越来越强。所以比较好的投资区间可能是在美联储最后一次加息前后，随着通胀的逐步下行，实际利率拐点将真正出现，届时黄金有望迎来一波大行情。

三、避险

古人云“乱世买黄金”，最经典的代表就是二战后形成的布雷顿森林体系，将美元与黄金挂钩，即便是后来该体系被取代，黄金的避险属性仍然深入人心。

站在当前时点来看，俄乌冲突仍在继续、欧洲能源危机不断发酵、贸易保护主义逐渐抬头、美国为了打压通胀正将经济推向衰退，全球经济发展到了一个危险的临界点，此时拥有避险属性的资产往往会受到投资者的青睐。

黄金三因子正在形成共振，个人非常看好明年金价表现