宝能系被迫减持优质资产，姚振华实控的“酱油第二股”或易主

南都湾财社讯 记者陈盈珊 千亿债务压身，庞大的宝能系因流动性危机，不得不被迫减持参股的多家上市公司股份。日前，宝能系公司中山润田投资有限公司（简称：中山润田）控股的中炬高新（600872.SH），发布两份公告称，中山润田所持有的公司非限售流通股1087万股、1200万股将被司法拍卖，涉及总股数占公司总股本的2.914%。

过去12个月内，中山润田共5次被动减持中炬高新股票合计约6935.36万股。截至2022年11月8日，中山润田持有中炬高新约1.25亿股，占公司总股本的15.95%，较2021年6月最高点的25.36%减少了9.41个百分点。

姚振华实控的中炬高新，是宝能参股的优质企业。而它的另一个身份，则是“酱油第二股”，即厨邦酱油的母公司。中炬高新旗下全资子公司广东美味鲜调味食品有限公司，拥有“厨邦”、“美味鲜”两大品牌。

一边是中山润田的持股多次“被减持”，一边是二股东加紧布局，中炬高新的控股股东或将易主。

被称“酱油第二股”，中炬高新被宝能“截胡”往事

作为国内业务最为广泛的调味品企业，中炬高新的产业涵盖了房地产、新能源动力、金融贷款、精工机械、生物工程等。但其核心企业是美味鲜。

2022年前三季，中炬高新实现营业收入39.56亿元、归母净利润4.19亿元，同比分别增长15.95%和14.18%。而美味鲜，则创造了36.37亿元的营收及净利润3.82亿元。美味鲜酱油、厨邦酱油，则是美味鲜的代表品牌。

这也是庞大的宝能系所持有的一张优质资产牌，也是宝能过去家大业大买买买的缩影写照。2015年之前，中炬高新的第一股东一直是“火炬集团”。2015年4月，宝能控股的前海人寿入股中炬高新，持股比例达到了9.10%。

此后，前海人寿一直加紧增持，当年5月更是触发股价异常波动而停牌。双方更是展开谈判，前海人寿期望通过完成非公开发行股票持有34.02%的股权。虽然该预案最终并没有通过，但姚振华期望“买”下中炬高新的决心没有改变。

2015年9月，前海人寿的持股继续增加至20.11%，并在2016年以24.92%的持股比例成为第一大股东。此后，中炬高新董事、独立董事先后离职，公司实控人变为姚振华。

2018年9月，前海人寿将24.92%股权转让给了同为宝能系控制的中山润田。自此，中山润田牢牢占据第一大股东的位置，火炬集团则被迫退居第二大股东。

二股东虎视眈眈，与大股东持股比例仅差2%

一边是大股东因债务高企、现金流危机导致被迫减持，一边则是二股东的虎视眈眈。截至11月8日，中山润田持有中炬高新约1.25亿股，占中炬高新总股本比例为15.95%，而二股东火炬集团及其一致行动人截至目前合计持股比例为13.96%。

算下来，二股东与大股东的持股比例，相差仅1.99%，不足2%。如果前述两份公告所涉及的、占公司总股本的2.914%的股份成功拍卖，则中炬高新则不得不面临易主的现实。

自2021年下半年以来，中山润田已先后多次被动减持中炬高新股票。2022年3月19日，为抵偿西藏银行的部分债务，中山润田持有的2724.36万股无限售流通股被司法判定通过非交易变动方式完成过户，此后中山润田的持股比例降为20.81%。

2022年7月20日，中山润田再度被司法判定以股份变价偿还粤财信托债务，持股比例下降至17.84%。10月19日，中炬高新又发布公告称，控股股东中山润田由于与重庆信托开展股票质押业务存在借款合同纠纷被司法判处被动减持，持股比例下降至16.32%。

大股东不断减持，二股东火炬集团则通过一致行动人不断增持中炬高新股份。在中炬高新披露中山润田被动减持后，7月20日火炬集团一致行动人鼎晖寰盈通过大宗交易方式增持公司股份1.09%。10月19日，火炬集团一致行动人上海鼎晖隽禺股权投资合伙企业（有限合伙）又增持中炬高新1.19%的股份。至此，二股东合计持股比例增加至13.96%。

易主风险背后，宝能系的流动性危机待解

大股东定位岌岌可危背后，是宝能系历时弥久的“流动性危机”。此次中炬高新股权变动的同一时间，另一宝能系公司深圳华利通投资有限公司（简称： 华利通）参股的韶能股份（000601.SZ）也宣布，由于融资租赁合同纠纷，华利通所持有的1.4亿股以10.01亿、司法拍卖的形式，转让给深圳智茂商业管理有限公司（简称：深圳智茂）。

若成功转让，华利通所持韶能股份比例仅有6.84%，深圳智茂持股13.11%成为韶能股份第二大股东，国资企业韶关市工业资产经营有限公司持股14.43%被动接替华利通成为第一大股东。

资料显示，截至目前宝能系总负债至少超过5000亿元，宝能系不得不强制减持控股、参股的多家上市公司股份。当中，作为姚振华用来操作金融的控股集团的钜盛华，在今年8月才披露的2021年财报中，有息债务高达822.91亿元，在这些债务中，已经发生逾期的债务就有375亿元，另有融资及对外担保事项金额达550亿元。

没有办法，2021年11月，宝能集团启动深圳宝能中心等8大项目出售，自称估值超1000亿元，预计3-4个月内回款200亿元。但目前，这些出售尚未有实质性进展，宝能的的流动性危机，依然待解。