冲刺港股餐企仅剩3家，通过聆讯的达美乐比萨会上市吗？

11月20日，比萨品牌达美乐中国通过港交所聆讯，距离上市又近了一步。

达美乐中国最早在2021年3月28日递交了上市申请书，在招股书财务数据失效后，又于10月14日重新递交招股书。

今年以来，多家餐饮企业冲刺港股市场上市，包括七欣天、乡村基、杨国福、捞王、达美乐中国、绿茶、上井、特海国际，看似热闹，实际上，多家餐饮企业招股书已经失效并且迟迟未递交新的招股书，目前等待上市的队伍中只剩特海国际（海底捞海外业务）、达美乐中国、乡村基三家。

麻辣烫连锁企业杨国福虽然并未更新上市材料，不过今年10月25日，杨国福在港交所发行H股的上市申请获得证监会核准批复，这也意味着，杨国福拿到大路条，并未放弃港股上市。而在今年9月，日料餐厅上井则选择撤回上市申请材料，放弃港股上市计划。

绿茶和达美乐中国是今年以来仅有的两家通过港交所聆讯的餐企，不过绿茶两次通过聆讯后招股书均失效，自10月5日失效以来尚未重新递交新的招股书。

达美乐中国是否会和绿茶一样继续观望，还是很快登陆港交所上市？对此，第三方研究机构透镜公司创始人况玉清告诉南都湾财社记者，“对达美乐中国而言，短期内可能不是一个好的时机，无论是行业消费层面，还是资本市场层面，时机都不太好。”

广科咨询首席策略师沈萌同样告诉南都湾财社记者，业绩、业务稳定的企业想要通过港交所聆讯，障碍并不大，绿茶不上市是因为估值不如预期，所以通过聆讯后是否会很快上市和企业的决策有关。如果达美乐中国为了尽快证券化，愿意牺牲短期估值，就可能选择上市。

在这众多谋求上市的餐饮企业中，达美乐中国的业绩并不突出，它和海底捞海外业务特海国际是去年仅有的两家仍在亏损的企业。

2019年-2021年，达美乐中国分别实现营收8.36亿元、11.04亿元、16.11亿元，净亏损分别为1.82亿元、2.74亿元、4.71亿元。今年上半年，达美乐中国实现营收9.09亿元，同比增长18.51%；净亏损9547.5万元，亏损较上年同期的2.05亿元大幅收窄53.48%。

达美乐中国收益情况。

达美乐总部早在2004年就在纽交所上市，此次申请申请港股上市的公司主体是达势股份。1960年，达美乐品牌在美国创立，1997年，达美乐正式进驻中国。2010年，达势股份收购了达美乐比萨北京、天津、上海、江苏及浙江的特许经营商，2017年，其与达美乐总部又签订了特许经营协议，获得达美乐在中国大陆、香港、澳门10年的特许经营权。根据协议，达势股份的特许经营权最长能延伸至30年。

根据弗若斯特沙文报告，按照去年营收规模，达美乐中国是中国第三大比萨公司，仅次于百胜中国旗下的必胜客和本土品牌尊宝比萨。不过第一名和第三名的差距明显。财报显示，必胜客今年上半年实现收入9.95亿美元，折合人民币约71.28亿元，接近达美乐中国的8倍。

两者间的门店数量差距同样明显，截至今年9月30日，必胜客在中国拥有门店2806家，而截至10月7日，达美乐中国在中国大陆12个城市拥直营门店547家。达美乐中国的门店均为直营，主要集中在一线城市。2022年及2023年，达美乐中国还计划在一线、新一线及二线城市新开店300家门店。

线下开店并非达美乐中国获取收入的主要方式，它有超过七成的收入来自于外卖渠道。一直以来，达美乐中国区别于其它比萨品牌的主要卖点之一，便是承诺30分钟必达的外卖服务。2021年及2022年上半年，外卖订单在达美乐中国的收入中占比高达73.2%及71.5%。

不过也因为这一业务，达美乐中国聘用的骑手数量众多，员工成本居高不下。2021年，达美乐中国的员工薪酬开支为7.04亿元，占收入比例为43.70%，其中，外包骑手的薪酬共计4632.8万元。门店及中央厨房层级的员工成本同样不少，2021年合计4.62亿元，占比为28.68%。

采写：南都湾财社记者 詹丹晴