在智能化趋势下,一个中长期值得关注的投资目标,大概率将是在互联网和数字化层面拥有前瞻性布局、软硬兼修,且从技术到市场具备核心实力的智能学习公司。
进入2022年后,消费电子行业没能延续此前高歌猛进态势。回想一下,在你身边可能不乏这些情形:有人推迟了更换iPhone的计划、或是以买入次新款代替最新款;有人放弃购买娱乐电子产品、或是不再追求最高配置;有人在挑选智能硬件时货比三家、或是绞尽脑汁以最优的价格拿下心仪的产品。
如果你身边没有这样的事例发生,那么不妨来看看以下这组信息所映射的行业下行压力:
11月初,苹果公司(AAPL.O)罕见地就生产计划发布公告,称“预计新款iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max的出货量将低于预期”。
国际数据公司(IDC)的季度跟踪报告显示,2022年第三季度,中国平板电脑市场出货量约729万台,同比下降约4.5%。
需求端的压力最终传导到全产业链。据国信证券统计,2022年前九个月,A股消费电子板块下跌35.21%,在营收和归母净利润同比增长之际,毛利率同比下滑1.3个百分点至13.07%。
全球消费电子行业逆风形成的原因多样且相互作用:原材料供应不足、供应链受阻、疫情反复干扰、央行加息挤压非必需品的消费空间……然而,相同的经济环境中,有一类产品逆风而行,成为今年的行业亮点——教育智能硬件。
先来看看,在刚刚过去的“双十一”中,一些亮眼的成绩:
“双十一”全周期中,网易有道(DAO.N)在天猫、京东、抖音三大平台的销售额突破人民币1.2亿,同比增长88%;
科大讯飞(002230.SZ)的销售额同比增长32%,其中AI学习机产品销售额同比增长109%;阿尔法蛋辞典笔累计销量突破10万,较去年同比增长123%。
在高增长数据的催化下,教育智能硬件、乃至整个电子教育品类都有着不俗的表现。行业媒体统计的数据显示,截至11月10日0点,天猫平台电子教育品类成交额增长120%;京东到家、京东小时购的数据显示,开售10分钟,电子教育相关品类成交额同比增长超过100%,其中学生平板成交额同比增长2倍;“双十一”开门红期间,苏宁易购平台电子电教类目转化率同比增长176%。
有辩驳的声音会提出,仅凭今年“双十一”的销售数据,不易看出教育智能硬件在相对完整的周期里的韧性。然而这一观点所忽视的是,从教育硬件发展到如今的教育智能硬件,一些行业的底层逻辑正在发生改变:
(1)从时间维度来看,从最初功能单一的学习机到如今令消费者眼花缭乱的品类,教育硬件的发展正在由而立走向不惑,代际改变正在形成;
(2)从技术维度来看,社会经济全范围内的数字化觉醒,已然跨越了理论与实际应用之间的鸿沟;
(3)从产业升级维度来看,各行各业从制造变身为智造,无疑将带来具有普遍性的价值提升。
《巴伦周刊》中文版认为,随着经济的复苏、消费电子行业大环境的改善、以及诸多产业利空因素的消除,教育智能硬件将拥有更为宏大的叙事空间。在智能化趋势下,一个中长期值得关注的投资目标,大概率将是在互联网和数字化层面拥有前瞻性布局、软硬兼修,且从技术到市场具备核心实力的智能学习公司。
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在供应端,大部分制造商在应对全球原材料短缺和价格上涨时保持了更高的灵活性。不少厂商在海外供应链不稳定时,将供应商更换为了能提供更低价格、更优质原材料的国内供应商,以抵消不确定性对公司经营产生的影响。
在政策面,消费电子乃至教育智能硬件都有着可观的上行空间。早在2018年,教育部发布《教育信息化2.0行动计划》就提出要构建“个性化”的教育体系和“泛在化”的学习环境,推动新技术支持下教育的生态重构,为教育智能硬件发展明确方向。今年9月20日,工业和信息化部电子信息司副司长徐文立在“大力发展新一代信息技术产业”主题新闻发布会上表示,工业和信息化部将加快培育先导性和支柱性产业,推动新一代视听技术、虚拟现实产业发展,带动内容、计算、存储、显示等产业链整体升级,加快新技术在重点行业领域融合创新发展,激发信息消费潜力。
在这场有可能重塑产业格局的大考中,教育智能硬件行业正在获得强大的产业驱动力。《2022中国教育智能硬件行业报告》指出:
从底层技术环境来看,随着5G、AI等技术快速发展,数据传输带宽和速度将进一步大幅提升,由此保障教育等上层应用的流畅;
从产业链支撑来看,中国已成为电子元器件第一大生产国,基本可以满足各种教育硬件的市场需求;
从人机交互体验来看,5G推动下边缘计算场景更加丰富,相关技术如语音识别、语音合成、视觉网络等不断发展,能够给参与者提供更好的体验。
由此,一个大胆的假设是,在教育智能设备领域,如果有公司能够从底层技术、产业链支撑、人机交互体验三个方面形成的良性循环,那么无疑将站上这个细分领域的制高点。
别急,冷静一下,你会发现这其实是有难度的——在底层技术的层面,就需要极大的人力、物力、财力和时间投入。玩家不仅需要在通用技术领域有着长时间的耕耘,也需要在一些卡脖子领域有所建树。
于是,大部分入局者将目光投向了产业链层面。原因除了有前文所述的电子元器件产业已有完备的实力外,还有一个原因在于,不少教育智能硬件厂商,有着较强的科技属性。这其中,两类公司具有代表性:一类是自身从硬科技技术起家的公司,比如科大讯飞,其智能语音、自然语言理解和计算机视觉在国际具有前沿水平;另一类是有道和小度等科技公司,它们是由中国头部的科技公司所延展出来、具备技术研发、硬件生产或内容等综合优势的公司。
一个为行业观察者津津乐道的事件是,在2022年前八个月,有道推出了五款智能硬件新品。这在整个消费电子行业也是鲜见的更新速度,让市场看到教育智能硬件行业,已经有领跑者在产品迭代、创新周期缩短方面不断积累,在产业链上拥有了更强的表述。
理所应当的,这种强表述会转化为业绩的增长。11月17日,有道发布了2022年第三季度未经审计的财务报告,公司净收入达14.01亿元,同比增长35%。硬件产品方面,有道三季度营收同比增长40.1%至3.56亿元,创历史新高。招商证券在近期的研报中指出,作为智能设备的领跑者,有道将在产品矩阵不断扩展的有利局面下,在教育智能设备领域建立稳固的优势。
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页面更新:2024-05-10
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