昨天是周一，在度过美好的周末后，股市也开启了新的一周，但本周的开头不能说一切顺利，也可以说是一塌糊涂。

昨天A股又双叒遭遇一次大跌，整个盘子跌去了2%，买白酒的就更惨了，一把跌去6.5%，买基金硬是玩儿出了炒股的感觉。

但当梭哈白酒的朋友们正在关灯吃面时，“概帮”的成员还不知道他们即将面对什么...

（备注：中概互联网指数KWEB，完全由美元计价，能更好的反应汇率变化和美元紧缩对中概股的影响）

因为时差，美股是在北京时间晚上开盘的，又会在中国这边的后半夜闭市，所以大多数人都是早上起来，看新闻才知道隔夜美股发生了什么。而今早肯定会让一大波人立刻清醒起来——中概股又出什么事了？！

之所以说中概股又出事了，是因为中概一直在跌，没完没了...

这到底是为什么呢？那些闪闪发光的互联网大厂不行了吗？

如果你也有这个疑问，那请收下这份答案吧~

腰斩的中概

今年以来中概指数KWEB跌幅接近50%，是名副其实的腰斩。

前面我提到了，之所以用“中概指数KWEB”，是因为它完全是由美元计价的。之所以反复强调这一点，是因为中概股业务的绝大部分是在中国本土，它们的业务和资产自然是以人民币计价的（我们充个腾讯视频会员用的也是人民币嘛），然而，中概股们基本是在美国和香港上市的，股票的定价用的是美元（港元就是美元）。所以我才用这个更纯粹指数来说明中概遭遇的困境。

中概股算是“脚踩两只船”，一条是人民币，另一条是美元，如果两条船开始晃悠，那中概也会大起大落（显然只有落）。

说到这里其实已经点题了，中概的暴跌，其实不能全怪中概股，两大货币的博弈和波动才是“罪魁祸首”。

这里给大家一个结论，中概股的经营情况没什么变化，股价波动主要因为是汇率变动和利率变化。

接下来我给大家算一笔账，量化分析中概腰斩的各类原因，让大家心里有数。

利率（估值）影响占近七成

我们要想观察利率（估值）的变化对股价的影响，可以借助20年期美国国债作为参考指标，它基本只反映市场对未来利率的预期，很纯粹。

之所以采用20年期美国国债，是因为衡量一家公司的发展，用20年的眼光更合适。虽然我们通常将一家公司的经营期限视为无限长，但是考虑到中概股的成立时间和未来发展前景，20年的视角是靠谱的。

今年以来，美联储加息、俄乌战争、经济衰退风险升高，各种事件都在压低美国国债的价格。我们都知道，国债是一个国家资产价格的底，股价能有多高，得看这个底能有多高。当美国20年国债的价格跌去36%时，那么美元计价的股票价格跟着下跌，也就不奇怪了。

20年美国国债36%的跌幅大约是中概指数KWEB跌幅的七成左右，所以我说，“利率（估值）影响占近七成”。

那剩下三成呢？请看下图：

纳斯达克指数（美国公司）跌了30%，比20年期美国国债跌得少一些，大致反映了美债下跌带来的影响。那中概指数为什么就比20年期美国国债多跌了将近15%呢？这15%跌在哪儿呢？

在人民币贬值。

人民币贬值影响占三成

前面我们说过，中概公司的业务基本都在国内。拿大家熟悉的鹅厂和阿里为例，鹅厂的国内业务收入占比超过90%，阿里更是100%都在国内。所以说，这些中概公司的收入和利润都是人民币，它们的办公大楼、电脑服务器也都是花人民币买的。（又说了一遍，这是全文的重点）

但是，中概股是在美国和香港上市的，股价前面写的是$（美元）或者HK$（港元）（可以把港元视为美元，下面只说美元）。

我们都知道，股票的价值等于公司的价值，哪怕只买了一股也是股东，这个公司就有一份是你的。但由于中概公司横跨两种货币，那么你的股票值多少钱，既要看中概公司在国内值多少人民币，还要看人民币兑美元贬值了没有。

假如，鹅厂在国内的业务和资产增长了10%，按理说你的股票应该更值钱了，但要是人民币贬值了20%，里外里一算，股价还是会跌。

横跨两种货币，就是有这样奇妙的结果。

今年以来，人民币兑美元已经贬值了15%。15%，在中概KWEB指数50%的跌幅中，正好占三成，所以我才说，人民币贬值的影响占三成。

基姐有话说

总结一下，我用20年期美国国债指数和人民币贬值解释了为啥今年以来中概股会腰斩。如标题所言，利率（估值）影响占六成多，人民币贬值占三成，加一块儿是九成多，可以说，这两个原因决定了中概股的走势，所以我才说，中概的暴跌，不能全怪中概股。

这时肯定有认真的朋友想知道剩下不到一成的原因到底是什么？其实也不神秘，那就是市场情绪。

市场情绪的占比虽然不高，但总能让不明就里的散户提心吊胆，我想昨天各位也已领教到市场情绪的威力了——没有什么新消息，但中概指数就是能跌14%。

如果你读完这篇文章，就会明白一个道理，股价的波动，特别是涉及到复杂国际形势的波动，不能只看公司的经营如何，能不能赚钱，还得考虑到更加本质、更加底层的变化（汇率、货币）。

这就需要我们能拓宽视野，理解并接纳世界的复杂性，不能死守价（卧）值（倒）投（不）资（动）的信仰，在残酷的金融市场，多元的视角才能“活下来”。

最后，别太在意情绪，那玩意的影响连一成都没有。

跌这么惨，一个人扛着多难受！进群跟大家抱团取暖吧！