张晓峰：猪肉上涨，通货膨胀？

各位好，今天是10月19日，星期三，欢迎来到张晓峰的交易日记。

今天市场正如我们昨天通过缠论的技术分析证明的，这一波的上扬在30分钟图上显示出了比较完整的12345浪的一个上升结构，并且昨天的市场表现是一个冲高回落，而这一波回落直接是达到了这一波上涨行情的第三浪结束的位置，这也就意味着一波上升行情的结束，接下来有可能进入盘整，有可能是盘整之后蓄势再涨。

如果市场更弱一点的话，就会直接向下。总之我们只是说这一波行情的上升波段是结束了，这是一个比较明确的信号。

所以今天市场继续顺势调整，因为昨天的调整从结构上来说是不够的，从构筑一个盘整中枢的框架来说的话，它的结构也是不够的。

这个我们主要是以创业板指数作为一个参考。

我们看到指数下跌的幅度，上证指数是跌了1.19%，深圳成分指数跌了1.43%，创业板跌了0.86%，中证1000指数跌了0.73%，可以说大小盘股指数基本上全部都是下跌的。

那么从个股的涨跌比例来看，今天差不多有3800只股票是下跌的，1000只股票是上涨的，所以市场整体下跌，这个特征应该说是毫无疑问的。

今天板块的亮点主要是航运和电池。电池这个板块我们在昨天的节目当中也提到，比如说像储能板块电池都拿不到了，显然它的上游电池行业出现了供不应求的局面，所以电池板块继续被看好也是非常正常的，但是投资者要小心，就这种本身就是高位继续追高的话，对在A股市场当中的投资者来说，往往放到中长期看的话，投资效果不会太好。

那么航运板块是因为有利好，就是开放国际市场等等之类的，总之这方面的利好对于运输对于旅游等等来说都可能是利好，所以投资者可以关注一下，因为这个是压抑比较久的一个板块。

另外一个今天想跟大家探讨的重点内容就是关于猪肉价格，我们看到有多篇消息指出，猪肉价格与去年同期相比上涨幅度达到了40%。

当看到这样一个上涨幅度，有一部分人看到的就是猪肉价格上涨本身，就开始研究猪周期，猪周期是不是又得开始好好研究一下，想在这个里面赚一票，那么还有人从更宏观的角度来说，猪肉价格上涨是不是代表了通货膨胀？物价上涨， CPI这方面的一个因素。

这个我们从两个角度来说，首先我们来谈猪肉价格、猪周期，我在之前的节目当中就跟大家说了，这是一个非常难研究的话题。

因为对于普通投资者，哪怕是专业投资者来说，都很难去给出一个比较标准的猪肉价格波动规律的研究，往往都会出现出人意料之外的情况。

特别是什么？当猪肉价格传导到上市公司的时候，上市公司到底是之前价格上去之后手里有没有肉，还是价格下来之后手里有太多的肉，这些都会影响上市公司的业绩，所以猪肉价格的上涨有可能大概率代表了上市公司业绩的上涨，但也有可能不代表。

所以猪肉价格上涨和猪肉的上市公司之间，它的传递关系并不是这么明确，反而不如你直接去交易猪肉的期货，这个就更直接一点。

如果你看得懂猪肉价格的波动，直接去交易期货，而不是去交易养猪的上市公司，这是我们对猪肉的一个研究，基本上难度非常高。

但是从另外一个角度来说，也就是通货膨胀的角度。我们看到猪肉价格的上涨，实际上就代表了通胀的上涨，代表了消费品的上涨。

现在全世界通货膨胀都是非常严重的，美国、欧洲通货膨胀都非常严重，所以他们在加息，那么对于中国来说，到底是不是存在通货膨胀？

什么叫通货？通货就是钱，钱多了东西少，这个就叫通货膨胀，它的直接结果就是物价上涨，物价上涨当中可能包括很多方面，比如说房租价格上涨，包括其他消费品上涨，特别像猪肉价格上涨，这些都是很重要的上涨，还有像能源价格上涨，这都是属于通货膨胀的比较明确的表现。

那么对于我们中国而言，现在大家一直感觉我们通货膨胀并不是很严重，或者说我们没有通货膨胀，为什么？

因为我们还一直在做货币宽松的举动，推动大家进行消费，也就是说消费力不足，所以在放款。但是这里面有一个节点，就是说这个钱如果放出来之后，它本身就是通货膨胀，但是不是传导到了消费品价格的上涨，这个不一定，还有先后，就是说之前没传导是不是代表了后面不传导？

现在就有一个信号了，猪肉价格上涨是不是代表了我们的货币已经是出现了通货的膨胀，而导致了CPI有可能的上涨，这个才是我们比较要担心的事情。

因为从过去比较长的时间来看，我相信大家经常都接到电话，就是银行打给你的或者是短消息给你提供30万、50万的消费贷款，公司提供多少的经营性贷款，总之银行拼命想把钱放出来，有可能你不喜欢，你不愿意去借这个钱，但是总有人会愿意借这个钱，那么他只要把这个钱从银行里搬出来，这个就叫通货膨胀。

这个钱最终是不是像我们的管理层所希望的钱进入的是投资领域，大家去投资实体，或者是维持它原来的实体经济的运营，这都不一定。

有的钱可能又去买房子了，有的钱就是去买茅台了，当然有的钱就是说买猪肉去了，去改善自己的生活去了，所以只要这个钱出来，它的未来去向就不是你能控制的。

所以猪肉价格的上涨是不是预示着通货膨胀的上涨？也就是预示着我们的货币政策会不会发生改变？那么一旦我们的货币政策从宽松也去转向紧缩的话，这有可能对我们的A股市场就会构成一个非常现实的利空，这个可能慢慢就会引起投资者的重视，或者说是一个担忧。

但就目前的情况来说，我们还是坚持我们对市场的看法，就是目前的点位它的估值不算高，市场既然第一波的大级别的A浪已经是拉起来了，然后现在进入到了一个高一级别的二浪的调整。二浪什么时候结束，然后重新启动更有力度的第三浪的启动，我们倾向于看好我们市场的后期有这样的一个表现。

好，今天就跟大家聊到这里，各位有什么想法或感受，欢迎在评论区一起交流，也希望各位多多点赞、转发，谢谢大家！