“什么是加密货币中的产品市场契合度？” 这个问题让我夜不能寐。

自互联网消费开始以来，投资者和建设者就将Product Market Fit (PMF 产品市场契合度 )视为评估任何初创公司的指标。在找到 PMF 之前，初创公司实际上并不是一家公司。相反，他们是一个创始团队，他们正在测试假设，并证明这一组假设是正确的。

在找到 PMF 之前，创始人是实验室科学家，准备、测试和评估新的试剂。在找到 PMF 之后，这些戴着在线零售商面具的科学家从实验室毕业，并成为不朽的真正企业家，他们由此进入了硅谷的镶着珍珠的创始人之门，获得了所有荣耀。

但PMF不是一次胜利，而是一场持续的战争。一旦你赢得了第一场PMF战役，竞争就会到来，你将每天接受战斗的考验。你的竞争者梦想着把你从PMF的宝座上赶下来，并在你的牺牲下找到胜利--或者这就是我们在web2中进行的战争。

2021年，"Web3 "一词成为互联网白话的一部分。去中心化的精神和聚焦社区的态度表明，通过实际产品找到 PMF 只是创始人早期旅程的一小部分。我们被引入新的增长杠杆，包括代币、空投和DAO，其核心是可组合性和所有权。

作为一个投资者和建设者，我不得不问自己 PMF 在加密货币中的实际含义，并考虑这个词本身是否已经过时，需要为加密货币产品下一个新的定义。

我把我的职业生涯和我们的整个风险基金都押在了加密货币的主流采用上。但我经常质疑该空间是否真的需要主流采用才能实现其使命，以及创始人和投资者要取得成功。我的信念是，我们完全需要一个新的成功衡量标准：加密市场契合度。

Crypto Market Fit (CMF) 是针对 Web3 原生产品的 PMF，由 Web3 指标和机制而非 Web2 的旧标准来判断。

语言的结构决定了说话者对体验的感知和分类。因为 Web3 是一种新的体验，所以我们有时需要在这里和那里创造几个术语。

苹果和橙子：Web2 v Web3 指标

在 Tinder 的 Web2 产品背景下，我的 PMF 框架是依附于专注于消费者软件的非常具体的指标。在 Tinder，我们的仪表盘是为我们专门设计的，让我们把用户看作是 DAU/WAU/MAU 的代表。我们用 D1/D7/D30 的方法来考虑我们的 "顶部通道"。

如果我们的业务指标在一夜之间下降，Tinder 的警报就会响起（或者至少是我们的寻呼机开始狂震）。我们会争先恐后地和工程师们坐在拥挤的会议室里进行调试，就像现实生活中的消防员在扑灭夏季的熊熊大火。我们被训练去看下面这样的图表，学会比较我们自己的指标。

快速浏览一下上图，你会发现大多数访问 PMF 的 Web2 社交产品的 WAU/MAU 比率都超过了 70%。但 Uniswap 不像 Tinder 那样是一款消费者社交应用。Web3 中 PMF 的许多最佳示例都是高度金融化的用例，它们的参与模式与在 Tinder 上向右滑动或滚动浏览的 Instagram 完全不同。

Uniswap 永远不会拥有 Tinder 的 DAU，也不应该期望它拥有。

加密协议不是社交网络。但行业专家对加密货币内的用户群规模仍然非常挑剔。

事实上，有一批新的有影响力的人通过质疑加密货币是否有任何合法的使用案例而建立了大量的追随者，主要是因为他们看到较小的 DAU/WAU/MAU 数据，认为没有创造价值或效用。看看 Uniswap 的财务状况，你会发现情况并非如此。

因此，让我们离开我的老东家 Tinder，看看毫无疑问显示 PMF 的 Web2金融消费者应用程序的 KPM ：Coinbase 和 Robinhood。我们将把它们与 Uniswap 进行比较，Uniswap 是一个巨大的 DEX，肯定已经达到了 PMF（也许还有CMF）。

因为由公司选择在公开文件中披露哪些统计数据，所以不可能真正将这一过程标准化。唉，试一试吧。

比较 Coinbase ：

让我们通过msilb7的Dune 仪表板查看 Coinbase 的2022 年第二季度到 Uniswap V3 数据的 MTU（每月交易用户）和交易量。

在 Coinbase 每月2.3%的交易用户中，Uniswap 完成了79%的交易量。令人震惊，对吗？这是一个你会开始注意到的模式。

像 DEX 这样的 Web3 原生金融应用，与 Web2 原生交易平台甚至是 CEX 相比，只需要一小部分用户就可以取得巨大的经济成功。Uniswap 不需要做超级碗广告来吸引数百万用户，因为鲸鱼已经在使用它们了。

也许，我们不应该试图去追求月亮，而应该满足于星星。是的，如果 Web3 能被全面采用，那就太好了，但我们要诚实，我们现在生活在 Web2.5 中，我们可能会在这里待上一段时间。

从长远来看，像 Uniswap 这样的 DEX 仅有208,500个 MTU，这个数字将上升到数百万。那么，到时候会是什么样子呢？

比较 Robinhood ：

你更愿意拥有优质用户还是大量用户？

Robinhood 自2021 年第一季度以来就没有分享他们的 DAU，因此我使用的是该数据而不是 2022 年第二季度。

你可能会说，DAU/MAU 比率为 48% 的 Robinhood 的 PMF 远高于 DAU/MAU 比率为 11% 的 Uniswap。但这就是 Web2 和 Web3 中 PMF（产品市场匹配）和 CMF（加密市场匹配）的定义不同的地方。

Robinhood 在 2021 年第一季度的 DAU 为 850 万。让我们来看看 DAU 对 Robinhood 意味着什么。Robinhood在其2021 年第一季度 S-1 表格中将 DAU 定义为：

“每日活跃用户 Daily Active User ”是指在相关的24小时内的任何时候进行借记卡交易、在移动设备上的两个不同屏幕之间转换、或在网络浏览器中加载一个页面的独特用户。一个用户不需要经常性地满足这些条件，也不需要有一个注资账户，就可以被列入DAU。

两个屏幕之间的转换？典型的使用 Web2 虚荣指标。

当用户打开账户并在没有交易的情况下四处滑动时，Robinhood 可以获得 DAU。Uniswap 的 DAU 则要求用户交换加密资产。Web2 产品经理创建了这样的虚荣指标，而 Web3 已经将它们剥离（目前）。

因此，虽然 Uniswap 的数字较低，但它们意味着更多。Uniswap 指标基于更高意图的操作（即与协议进行交互以执行财务相关的操作）。Uniswap 应用程序尚未提供可能会增加其 DAU/MAU 比率的浏览体验，但让我们看一下数据。

Web2 训练我们的产品团队准确报告 DAU/MAU，Robinhood 如何在 SEC 文件中构建他们的数据。作为产品经理，如果我能说服用户点击推送通知并在两个屏幕之间点击，我就赢得了 DAU/MAU 之争的最早部分。

产品需要在某个时候通过用户获利，但产品经理通过玩互动游戏移动了一项非常重要的指标，从而获得了奖励。在加密货币中，指标的意图要高得多。有钱花。

加密市场契合度不同

称之为资本主义或企业家精神，但为 PMF 而战就像玩夺旗游戏。

在 Web2 中，PMF 非常难得，一旦你找到了应许之地，就更难维护了。但是如果你曾经发现过 PMF，你就会知道这这基本上意味着，每天早上醒来打开笔记本电脑就会发现一个新的竞争对手想要杀死你。

在我们的下一篇 Crypto Market Fit 文章中，我们将分析显示出早期 PMF 迹象的加密和 Web3 项目，其中许多项目为创始人和投资者带来了非凡的财务成果。

然后，我们会问自己，他们早期的成功，以及更多的后来的失败，是否可以为我们提供 CMF 的定义。我们将讨论代币和空投等增长策略以及它们与 CMF 的关系。

我们将探讨可组合性、互操作性和社区主导产品的 web3 前提如何意味着在构建成功的早期 web2 产品之后保持加密市场契合度变得更加困难。