CMF报告：以修复和改革重振中国经济内生动力

文丨郭泽涵 中国网记者

9月18日，中国宏观经济论坛（CMF）宏观经济月度数据分析会（2022年9月）在线举办，本次会议聚焦“转折适应期中的中国宏观经济”，毛振华、伍戈、刘元春等多位专家共同研讨。中国人民大学经济学院教授于泽代表课题组发布报告。

报告指出，8月份宏观经济数据体现了中国经济主要供需指标的普遍回升，进一步确认了三季度是中国经济从下滑到企稳的关键转折。8月份社融保持基本稳定，新增社融2.43万亿，较7月份大幅上升，但较去年同期少增5000亿以上，需求仍呈总体疲弱态势。8月份的经济回升小幅超预期。从这个维度看， 目前，中国经济已实现相对稳定的修复态势，为四季度奠定了基础。同时也要注意，修复态势仍弱，一方面是因为受高频疫情干扰，另一方面，很多环比数据不理想，尤其是7、8月份之后消费疲弱态势表现比较明显。

报告认为，未来经济修复过程的核心变量是房地产和出口。目前，房地产供需确实存在比较大的失衡，需求增速放缓，供给实际保持相对高位，因此在供需失衡的条件下，房价存在内生调整动力。房地产和民生领域存在巨大联系，对待“稳房价”需十分谨慎。放开限购并不能解决房地产供需失衡问题，因为这是房地产市场长久以来的问题。房地产市场发展的背后是中国经济发展模式的调整，由原来数量推动模式走向高质量城镇化。

报告指出，8月份出口总量保持高位，但是增速逐渐放缓。放缓原因有三个，一是欧美经济的下行；二是欧美在疫情期间发生停工停产以及商品对服务的替代，中国出口的一部分用以保障其供给能力，但欧美现在已全面“躺平”；三是出口由之前的量跌价涨模式转变为现在的量价齐跌模式。

报告强调，未来房地产和出口对经济仍会造成很大压力，因为过去几年中国经济的核心动力是房地产和出口。2010年到2018年，中国经济主要依靠内需消费和投资，但是2019年经济发生根本性变化，内需增速放缓，出口发挥支撑作用。由于疫情强化了“2019周期”，导致房地产投资、汽车消费和出口成为“2019周期”的核心动力。但由于今年房地产投资和出口都出现趋势性变化，所以“2019周期”的动能在急剧消耗，稳增长必须要有新动能，要走出“2019周期”才能真正稳住中国经济的增长。

报告指出，稳增长新动能蕴含在“十四五”规划新发展格局的新变化中。一是制造业，在“十四五”期间以科技为支撑，以数字化为载体，以绿色化为方向，制造业实现高质量发展。二是基础设施建设全面提升为现代化基建体系，基建进一步纳入现代化经济格局成为新发展格局的新动能。三是经济新动能决策的落实，决策落实方面正尝试对地方政府行为进行一定的重塑。

报告强调，中国经济的复苏可以分为四个步骤，从纾困到复工复产，再到刺激经济，最后要以修复和改革重振中国经济的内生动力。

如何重振中国内生动力？报告建议，一是进一步以降成本为政策核心，在财政上要通过调整财政支出结构优化税收。二是9月份、10月份大量M2（广义货币供应量）到期，可进一步降准，准备金相当于是对金融体系和银行征收的税，在目前经济下行态势下降低融资成本核心是减税，应考虑对金融行业尤其是对银行减税，准备金在这方面可以起到很大作用，一方面可代替MLF（中期借贷便利）成本，另一方面可更好地稳定金融业。三是进一步推动物流行业发展，降低物流成本。四是在产业政策上进一步加大对元宇宙行业的支持，由于元宇宙行业一个主要发展方向是降低人与人之间的交往成本，因此加大对元宇宙行业支持可降低经济运行成本。

报告还指出，修复各经济主体的资产负债表最为关键。修复资产负债表涉及到如何稳消费，稳消费目前更可行的方式是提高居民收入，一是通过共同富裕的方式。二是要着力提高财产型收入，房地产模式转型要更加依托中国股市的财富效应，要强化股市建设，进一步通过股市提高财产性收入。三是通过普惠金融进一步为居民融资提供优惠。

责编：蒋新宇