欧美国家通胀“爆表”，中国需要警惕什么 - 新京智库

8月21日，在英国雷丁一家超市，一名男子走过空的货架。英国国家统计局发布数据显示，今年7月英国消费者价格指数（CPI）同比上涨10.1%，同比涨幅再创40年来新高。图/新华社

近来，因为俄乌冲突、能源价格上涨和最近持续的高温天气，欧美发达经济体普遍出现了比较高的通货膨胀，甚至达到了近几十年来的高位。

自2022年1月起，美国的通货膨胀已连续6个月超过7%，6月份消费者价格指数（CPI）更是同比上涨了9.1%，打破了5月份刚刚刷新的1981年11月以来的最高纪录。7月份虽有所回落，但仍高达8.5%。

欧元区通货膨胀同样不容乐观，半年内不断高企，7月份的通货膨胀率甚至飙升至8.9%。

其中，德国、法国和意大利的数据分别为8.5%，6.1%和7.9%。此外，英国的数据则在7月份破天荒地突破了两位数，达到10.1%，高于调查经济学家9.8%的预测中值，继6月之后再次刷新1982年以来的通胀纪录。英国央行预计，通胀将在2022年10月达到13.3%的峰值。

欧美国家通胀“爆表”，会带来哪些影响？

欧美货币“大放水”推动通胀

从上述数据来看，欧美国家普遍严重的通货膨胀，给民生带来了巨大的负面压力，同时对国际贸易和世界经济产生直接或间接的巨大影响。

根据蒙代尔不可能三角（又称三元悖论），在开放经济条件下，本国货币政策的独立性，固定汇率和资本的自由流动不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。所以，一般情况下，一国通货膨胀高企直接意味着货币购买力下降，表现为货币贬值。而理论上货币贬值则会抑制进口，并促进出口，因为本国商品相对于外国货币来说便宜了，而外国商品相对于本国货币来说更贵了。但是，在现实中，因为通货膨胀产生的原因不同，所以并不一定会产生相同的结果。

推动欧美国家此轮通货膨胀的因素主要有两个。一是货币现象。这些国家为了应对新冠疫情带来的经济萧条都曾在2020年进行大规模量化宽松——“放水”，导致当年的广义货币供应量（M2）突然急剧增加。

以美国为例，2020年新印刷的美元数量占全世界美元流通总量的比例达到惊人的20%。欧元区、英国都经历了类似的货币“超发”事件。这些“超发”货币中的一部分以低息或者无息贷款的方式提供给企业，以维持企业的正常运转。但同样还有相当大的比例以“直升机撒钱”的方式——国家直接给人民群众寄送不需要偿还的现金支票，以纾解民生困难。

2022年以来，随着欧美国家逐渐放松疫情管控，重启经济，货币乘数效应发挥作用，通货膨胀也就自然产生了。

此外，成本推升原因也不可忽视。俄乌冲突以来，欧美国家对俄罗斯的金融制裁将俄罗斯能源逐渐踢出国际能源市场，加剧了石油、天然气等基础能源的紧张。美国全面禁止进口俄罗斯石油。欧洲委员会也在3月份提出计划逐渐降低俄罗斯能源的进口比例，例如天然气进口量将在2022年内减少三分之二，2030年前完全关闭对俄罗斯能源的进口通道。

这些都极大地增加了欧洲能源消费的供需矛盾，导致能源价格暴涨，直接推高欧洲国家的通货膨胀。进口成本激增导致的通货膨胀只会增加企业的经营困难，压缩工人工资和企业利润空间，并不会促进出口增加。

6月8日，美国洛杉矶，美国总统拜登在ABC深夜脱口秀节目“吉米秀”（Kimmel Show）中称，通货膨胀是美国经济的“罪魁祸首”，并表示希望可以通过降低处方药和儿童保育成本，来抵消粮食和天然气价格居高不下对民众的影响。图/IC photo

对中国经济的两方面影响

对中国而言，欧美国家的通货膨胀会在两方面施加其影响。

一方面，欧美提高利率会增加外债压力。2022年以来，为了应对不断攀升的通货膨胀，欧美国家纷纷提高利率。今年3月以来美联储已经4次加息，半年内从0.25%增加到2.5%，计加息幅度达225个基点。欧洲央行也在7月份加息50个基点，结束了持续8年之久的负利率。英国则在半年内加息6次，从0.25%提升到1.75%。

美元、欧元和英镑都是全球最主要的硬通货，加息会使这些货币的流通量减少，不但会降低其他国家的国际支付能力，同时会大幅度增加外债偿还难度。一些国家甚至因此而破产，例如斯里兰卡。

根据国家外汇管理局最新数据，截至2022年3月，我国外债总额头寸为2.7万亿美元。虽然衡量债务风险的两个关键指标——短期债务占外汇储备的比例和债务总额占国内生产总值的比例——都处于安全警戒线内，但是欧美国家加息必然事实上导致我国美元和欧元债务增加。今年5-7月份人民币汇率累计贬值6%。对于持有美元债务的国内企业和个人来说，这不是一个好消息。无论是美联储，还是欧洲央行，都已经表态在今年下半年很可能继续加息，进一步恶化了市场对未来的预期。

另一方面，成本推升的通货膨胀会削弱相关国家进口实力，从而降低对我国贸易需求。俄乌冲突之后，大宗商品价格和能源价格迅速上涨，抑制了欧美国家的国内生产，加大了进口需求。特别是欧洲对华贸易逆差明显扩大。

但是，随着通货膨胀持续恶化，欧美国内需求也必然受到抑制。虽然美国经济陷入衰退的说法屡被持续降低的失业率所打破，但其对华贸易需求已经在7月份出现下滑。

1月以来，欧元区采购经理人指数（PMI）持续下降，在7月降到了枯荣线以下，说明欧元区已经出现经济衰退迹象。英国央行则预计，英国经济衰退将从今年第四季度开始，持续到2024年初。这都可能导致对华贸易需求的降低，使当前蓬勃发展的中欧经贸关系受到影响。

8月18日，商务部发言人表示，1-7月份“外贸展现出较强韧性，为国民经济平稳运行作出积极贡献”，但“主要经济体增长前景不容乐观，消费意愿不足，外需扩张势头放缓”。

总之，因为全球化导致各大经济体相互依赖，欧美国家高通货膨胀会对我国经济健康发展的前景带来一定的影响。

特约撰稿人 / 梁亚滨（中央党校战略研究院教授）

编辑 / 李潇潇

校对 / 赵琳