广东宏大：50亿的HD-1导弹订单或终将落地

广东宏大的HD-1导弹订单绝不是新故事，市场已经苦等了两年，而根据现有的一些公开信息分析，HD-1导弹订单真的要来了。我们先简单回顾一下广东宏大的发展历程。

广东宏大：布局民爆、矿服、传统军工三大领域，提供稳健基本盘。

1、 民爆和矿服： 2021年公司矿服业务实现营收61.1亿元，同比提高33.35%，目前公司在手订单超过100亿元，预计未来3-5年有望保持20%左右增长。这是一块稳定的现金流业务。

2、 传统军工：子公司明华机械是地方军工国企之一，传统弹药类业务受益于“十四五”实战化训练推进。

当然公司最大的看点来自于军贸导弹业务。HD-1和JK系列到底是个啥？为什么宏大能做？

HD-1是一款针对外贸（非列装）市场的巡航导弹。然后附带超级多定语——全球军贸市场上能采购到的、第一款采用“固体冲压”方式的高超音速巡航导弹。

现在世界范围内，随着资源逐渐紧张，信仰和意识形态的冲突日益剧烈，国与国之间的地缘关系更加紧张了。今年俄乌战争就是最好的佐证。人类的历史，和平不是常态，战争才是主题。天朝人民能够享受幸福的和平生活，是因为有勇敢的人们为我们负重前行，但像乌克兰这样的小国就没有这么幸运了，他们想要维持和平，必须对周边国家进行战略威慑

1、 HD-1：性能超越印俄联合研制的布拉莫斯导弹，其单价、军贸市场更具空间。HD-1与布拉莫斯相比具备速度快、弹头大、体积小、重量轻的特点，核心优势在于采用固体冲压发动机。总价值近6.5亿美金。

2、 JK系列：一款超小型的精确制导导弹，国际军贸市场空间大且易于销售。不止于榴弹发射器发射，此类导弹还能够安装在无人机、无人战车、无人水面艇上，将成为未来无人战争中的打击利器。JK导弹根据国际军贸市场需求研制，再加上单兵配置需求量大，军贸市场空间大，且单价低易于销售。

既然要做军工生意，那必须有背景，市场一直质疑宏大一个民营矿服公司为什么能做导弹。我们来看下宏大究竟是什么背景。

2017年1月份成立的宏大和创，进入公司首页，发现是一个研究性质的平台。 然后，重点来了，4月份要参股的宏大日晟和9月份成立的宏大君合，这俩都没有公开网站，秉承着我朝“字越少，事越大”的特点，我做了些案头搜索：

根据参股公司的工商信息，立马查到了这篇学术论文：

再查这个名字，得到：

再多的信息可以大家自行搜索进去看，有心的能发现很多牛叉的东西，敏感起见，我就不放在本文里了（狗头保命）。

看到这里，我们基本可以推测得出结论：宏大爆破HD-1项目的发动机技术来自于国防科大团队，而且技术积累起始时间成果不晚于2001年，这个技术不是石头缝里蹦出来的，而是人家十多年的研发技术积累。另补充个我在研究宏大的过程中又看到了的这个：

钱老指的是谁不用我多说了，5马赫的巡航导D啊……

HD-1和JK导弹科研生产、出口立项、产品定型其实20年底都做完了，这也是为什么20年上半年涨幅三倍的原因。然而第一个订单一等都已经快两年了。这其中显然是被疫情所耽误了，买导弹不是几千万的订单，一个订单就是6.5亿美金（近50亿人民币），即使是中东土豪国家，采购流程也需要实地考察，打靶测试，国会讨论等等流程。然而正是新冠的影响，直到21年下半年海外考察团才能有机会到中国来考察。而22年的俄乌战争的爆发加速了采购导弹的需求。而导弹订单的爆发只要第一单落地，1-100的示范效应会非常明显。

只要公告第一单导弹订单落地，宏大拉出十个涨停板都不为过。我们来看下估值怎么给？一个导弹收入45亿，净利润9-10亿。假设5个订单，利润体量就能到50亿。而原有矿服业务5亿，导弹业务会给宏大带来10倍的利润增长！

那为什么我判断广东宏大的订单马上就会落地？

众所周知，全市场对宏大跟踪最紧密的是国盛的余平（当时余平还在安信证券），余平上一次出深度报告推荐这个公司还在2019年底，当时股价不到13元，推荐后半年股价涨五倍，主要由于20年宏大的导弹不断的有获得定型型号、获批、试飞等催化。后面股价一路回调主要由于疫情原因迟迟没有订单落地。

今年7月3日，时隔两年半，余平再度发出深度研报。研报标题极具暗示性：《广东宏大：含辛茹苦数载，HD、JK两型军贸导弹订单或终将落地》。更有意思的是，这篇研报发出一周后，全部官方平台全部撤下了这份研报（wind，国盛官方研报平台，慧博等）。全文已经全网消失了，摘要的字里行间都透露了分析师对于订单近期落地的信心。