日本受到的暴击是吃了没经验的亏

有读者觉得我写的关于货币超发和通货膨胀的几篇文章还算有点可取之处，就来问我，既然两者之间有密切的联系，那日本如此滥发货币，怎么不见恶性高通胀呢？

实话说，平时更关注美国和我们自身的一些经济数据和现象，对于日本的各项指标和过往经济轨迹并没有一个相对全面的认知，也没有一套自以为逻辑自洽的评价体系！但是读者朋友批评得对，不要老是盯着美国，世界不只是美国和我们，要多学习，多了解不同国家的经济，多看多学！

这次我特意花时间学习了很多关于日本经济的历史和现状的内容，在学习中也有了一些感悟和看法，今天就来交作业了！（由于文章涉及的内容很多，篇幅很长，一次发不完的。我打算分2-3次发。有兴趣的朋友，可以收藏一下，方便找到后续的部分！不是刻意要掌声，全凭自愿！）

一:祸起萧墙

日本对于我们而言，是一个既陌生又熟悉的国家！在很多人眼里，就是天天出现屏幕上的神剧里的狰狞形象，不喜欢，甚至恨。基于这份仇恨，多少让我们有点排斥他们，不喜欢、不关心他们的生活和日常。但对于另一些人而言，对日本有点了解，也亲身去过岛国，那就到了另一个认知维度，还是不喜欢，还也能客观地发现一些这个民族的部分可取之处。等再更深入了解之后，又发现他们其实还是一个憋屈的国家，像极了一个有着远大抱负，却又不得不依附于皇权的宦官一般，看似有一定的势力，也在某些方面有一定的话语权，但依附于霸权的自由是有限的，终究还是仰人鼻息，看人颜色，亦步亦趋！

话题有点大了，回到谈经济这个范畴！

说日本经济，总绕不过著名的“广场协议”。对于这个可以说改变日本近代经济国运的协议，有兴趣的朋友可以去网上搜一下，看一看。主流的观点就是，日本战后高歌猛进的经济就是在这个协议签订后，被打断了，随后几年日元疯狂升值，直到天价房地产和股市泡泡破灭。从而开启了日本经济颓废之路，到今天也没有完全缓过劲来，更不用说重新崛起了！

Plaza Accord

图中笑嘻嘻的那位，后来不知道他有没有哭，也不知道他们国家的人民如何评价这位签下城下之约的大藏省大臣！

广场协议具体说了啥？条款是什么？我们普通人其实也没必要一条条去看。但是这些关键点可以了解一下。

1 . 签署的国家有五个

除了日本外，其他的是美国、联邦德国、法国和英国。这件事情告诉我们，但凡这几个家伙在一起，基本就没什么好事。看似给你吃糖的行为，背后一定是有动机和阴谋的。 此后的几十年，你拿着这个标准去看世界大事，基本不会出错，各种收割和构陷基本就出自这几个老牌帝国主义的手笔。唯一的区别就是，根据不同的对手，由不同的角色出来带头搦战！

2 . 由头是贸易顺差

为什么能逼迫日本签下这个协议？因为当时价廉物美的日本货横行世界，尤其对美国的贸易产生大量的顺差。所以以美国为首的这几国说，你东西卖得太便宜了，你们年年赚那么多的顺差，你这是在抢我们本国人的饭碗，我们很恼火你这种把生意做绝的方式。你们的日币必须要升值，你要提高出口的美金价格，我们国内的公司要在相对公平的前提下和你们进行竞争。日本的当权派想想冲绳的驻军太近了，惹毛了美国佬，万一早上安排几架飞机的大兵来东京搞事情，搞完事回去，冲绳基地的伙夫们或许午饭还没开始煮呢！人站屋檐下，怎能不低头！再说人家说得也有道理，让我们日元升值也不是坏事，也是国力提高的象征，证明二战后的大和民族站起来了，连美国英国这些人都跟我们在一个谈判桌上讲条件了。况且日元升值了，也不亏，我们可以在全世界开启买买买了，也没什么不好！

当时的日本，玩金融还是菜鸟，还意识不到这背后可能发生的事有多严重，毕竟亚洲人几千年来要么靠埋头苦干，要么靠兵戎相见来发家致富的，对于玩资本那套阴的手段没太见识过！

3 . 推动了金融和资本自由化和汇率弹性化

什么意思啊？就是外国的钱可以在日本自由兑换，自由进出，汇率的升和跌的弹性幅度很大，敞开了干，干猛了，一天翻个倍也不是没有可能。 爱好经济的朋友，知道这些都代表着什么！简单讲，热钱买入本币，通过炒作资产上涨，高点抛售，结汇走人。这一条收割产业链所需要的技术条件都已经被打通了！万事俱备只欠东风！

4 . 客观讲，广场协议不是日本衰退的根源，广场协议本身只是一把刀，我们不能说刀本身就是罪魁祸首！根本的原因，在我看来，是日本人的欲望和可借鉴的类似历史经验缺乏！

为什么？

收割需要载体的，一般来讲收割一个经济体，主要就是2个载体，股市和房地产。 汇率只是收割的技术工具，当一个国家的经济基本面，广泛资产没有大波动时，汇市的无风不起浪能翻起的浪花终究是没那么大的！当然地缘政治也是一个常见因素，但是严格说，还是政治事件影响了资产价格体系，从而再反馈到汇率上，出现巨幅波动。

如果协议签署后，日本的房价和股价没有任其涨上天，也就可以部分避免暴跌引发的灾难。所以接下来稍微说一说当时的日本广场协议签署后发生了什么！

首先是房价的过山车

借用网上的一张日本历年商业地产地价图看看。92年顶点时的价格几乎是签署协议时的4倍。之后一路下跌，形成了一个左右几乎对称的过山车行情，基本就是怎么上来的就怎么下去！

举个极端的例子：1989年东京银座5丁目鸠居堂前，当时国土交通厅公布的土地公示价格1平米1亿1千万日元，折合97万美元，这是当年获吉尼斯世界纪录的全球最高地价。转化成人民币，600多万一平方米的地价，就算再疯狂，你我也很难想象有这么夸张的事情吧！差不多要接近100万美元一平米，曼哈顿最贵的地方也没这个价格啊！

但是你也不要误会，当时并不是所有的日本的房子都像上面这样的天价。我给你看一个报道，你会非常惊讶的！日本房价最疯狂时，年人均收入接近40万元人民币水平，房子均价只有7万多。

相当于，我们这里每月工资3万多的人，买单价7万多元的房子。或者说，月入万元的小白领买2万多每平的房子。 （我不评论，读者自己结合我们身边的情况，比对一下北上广深的情况，想想！你觉得当时日本这个房价算贵的离谱吗？总之这样的房价就崩了！而且是崩得一塌糊涂）。

股市简直就是复刻房市走势，只是比房市崩得早。

广场协议一签，日元马上升值，升值过程中，很多海外热钱在日元升值的早期大量兑换成日元，买入日本资产。买股票是简单的一种投资，几乎没有门槛。除了海外热钱，日本国内投资者也蜂拥而入。日经225指数从1985年初的12000点不到，一路狂奔，在89年末90年初的4年多时间里，指数直逼39000点，涨了差不多3.5倍。这是他们的历史大顶，以后的30多年，到今天为止，日经225指数没有再次接近过3.9万点，最多也就摸高3万点，这还是近10年来大放水的大背景下达到的成就。当时买在3.9万指数点位的日本人，30年后可能也还没解套呢！

但从1990年头上开始，股市吃了泻药，差不多用了2年时间，指数又回到了2万点以下，此后就一蹶不振，到2000年头上时，指数居然连1万点都没了。做股票的朋友知道，指数跌掉75%，个股的惨样可能放大10倍，100元买的股票，可能就只有几块钱了，甚至上市公司都倒闭了。 直到安倍上台后，出了所谓的安倍经济学，才股市又涨起来了， 后面也会提到安倍经济学，这里就不展开了。

总之，日本经济崩塌的那几年里，房市和股市一个也没保住，全部塌方式下跌，当时买了房子，买了股票的日本中产们，就此一蹶不振，人生彻底毁灭！据说那段时间里，有数万人抱着万念俱灰的情绪自杀了！眼看他宴宾客，结果楼塌了！

了解了日本当时房市和股市的兴衰后，有人就要问了，他们的政府怎么不知道管控呢？为什么纵容这样明显不可持续的泡沫被吹大和吹爆？我也思考了这个问题，我也看了一些资料，我认为的几点是：

1 . 日本上下对这波日元升值产生的超级大牛市没有历史经验可借鉴，不知道什么时候该撤火了，什么时候已经是超警戒水位了，更不知道如何防止国际热钱出逃。总之，小媳妇上轿头一遭，没经验！等发现危险开始加息，控制流动性时晚了，西方玩惯了资本游戏的热钱撤得很突然，也很彻底，而且日本人们向来崇拜西方，一看西方人都撤了，那自家的股市，房市就真的没救了。资本撤退的难易程度，总是股市易于房市，所以股市先崩，然后带动房价一起。

2 . 在日元升值过程中，伴随着高负债率，高杠杆，高流动性！资产的上涨过程中，谁得利最快，是敢于大胆加杠杆的人。拿10元的本钱买100元的资产，资产涨到200元时，10元就赚了190元！上涨途中加杠杆是贪婪人性的使然，而且房子是跟杠杆相伴相生最佳的资产标的物。当时的日本人但凡能贷到款的，都贷款买房子的，都参与炒房，摇到号的欢天喜地，几乎天天赚大钱，个个都是财大气粗的。按照当时的地价折算， 仅东京的地价就超过了整个美国土地价格的总和。全民炒房！几乎所有政府官员，财经学者，大学教授都是这场大泡沫的既得利益者，个人财富都在急剧膨胀！谁愿意去做吹哨人，谁敢冒天下之大不韪，去主动刺破这个世纪财富盛宴？还要不要选票了？还想不想在政坛混了？断人财路如杀人父母，我不知道日本有没有类似的俗语？

高层的各种利益也深度捆绑其中，迷雾中的人自己也看不清出路！

3 . 私人负债率严重超标

我查不到95年前的日本私人负债情况，但是就从下图看，即便是95年时，他们的私人负债总额几乎是当时年GDP的2.9倍。

没概念是吧？

我们对照一下美国和中国的数据，直观点！

美国的私人负债率一直是出名的高，寅吃卯粮的典型国家。

反恐战争以前还好，控制在200%以下，之后就基本保持在GDP200%-220%的区间，哪怕是2020年疫情大流行期间，也不过235%的高度。不是世界货币，也不是巨无霸经济体的日本，当时的负债率之高跟他们的国家地位和货币地位是不匹配的。

再看看我们自己的私人负债情况。网上找到一个居民负债率数据，2021年4季度中国居民负债率已经达到了62%，但不知道对不对，也不知道这个比值是怎么来的。所以为了保险起见，我就查了央行的正规2021年金融统计数据报告。找到下面的这个数据，71.11万亿的本外币住户贷款，再结合我们2021年的GDP是114.4万亿。算下来，正好62%左右。所以我们的住户负债率就是62%。 所以日本当时的负债率跟我们比较之后，我们就更能直观地理解他们的债务数据有多恐怖了！

借钱没关系，只要有能力还。但是日本经济崩溃时，全社会的资产缩水，日常的工资收入根本无法来支付借贷了，怎么办？如上面提到的，有些人只能选择最不幸的一种方式逃避债务了！

总之，广场协议只是一把锋利的刀，真正戕害了日本经济的元凶，导致失去的二十年也罢，三十年也罢，是他们自己对于泡沫管理的失败，对于贪婪人性遏制的失败！关于日本90年代初的经济崩溃前后的事就说这么多！了解了这些，就会知道为什么此后的日本经济顽疾的原因，以及为什么他们大放水后的副作用很小！

笔者说：第一部分就此结束，后面会说到奔溃后的日本经济，以及再后来出现的安倍。他为什么能提振了部分日本经济？还有就是当前日本的货币政策和思路！