在美联储释放出5月份加息的超强鹰派预期后，各国货币对美元汇率都开启了下跌模式，尤其是日元，已经连续十多个交易日持续下跌了，创下半个世纪以来最长连跌记录。

要知道日元可是公认的避险货币，向来是外界有危机的时候它受欢迎强势拉升，而这次日元却领头跌跌不休，到底是什么原因呢？人民币又为啥也跟着下跌呢？真是金融战打响了？

在详细展开说之前，我先说一下啥是避险货币以及日元为啥能成为避险货币，然后咱们再展开细论。

日元为啥能成为避险货币。

“避险货币”这个名词可能对于没有经济学，货币学基础的人有一定的理解障碍。

从字面上，我们大致就可以明白，避险货币，也就是保值货币，主要在政治危机，战争威胁，恐怖袭击，市场波动等因素影响下，币值稳定，不易受外界影响而贬值的货币。

一些货币为啥容易贬值呢？也很好理解，因为危机之中大家经济都很难，尤其是打仗军备啥的更是烧钱，石油粮食也会涨价，这个时候各国就会放水刺激经济，一放水不就相当于对现存货币进行收割了么，可不就是贬值了么。

还有卢布，当俄罗斯受欧美经济制裁的时候，也是一下子腰折，后来普京反击，绑定国内能源才又升了上来。

所谓避险货币，其实是有短期效应的，因为避险是一种情绪，情绪高涨的时候大家争着跑，被抛的货币就会加速贬值，而被买入的货币（避险货币）则开始走强。

长期以来，国际市场上的避险货币主要是瑞士法郎，美元，日元三种。

瑞士法郎能成为避险货币大家应该能理解，毕竟瑞士是永久中立国嘛，加上瑞士政府对金融，外汇等方面采取的保护措施，还有国内极其严格的银行保密制度，这都像是定金石一样，给资产拥有者一定的信心。

至于美元就更不必说了，货币霸权在那里搁着，石油美元的称号在这，大航母护着，大宗商品都是用美元定价，国际认可度高，流动性强，美洲又远离欧亚大陆，欧亚两块大陆政局紧张或经济增长不确定性加大的时候，大家都是飞一般的遁逃到美帝那里，这个也不比多解释。

而日元呢？论国际市场使用率比不过欧元，英镑，还是个小岛国，二战战败国，国内经济疲弱没有活力，为啥它还能成为避险货币呢？

追根溯源，主要有以下几个原因：

第一个原因是日本的地缘属性。

二战后的战败国日本，没有了独立军事能力，也没有主动挑起战争的资格，加上日本这个国家国内原始资源贫乏，要啥没啥，只要它不去抢劫别人，没人会闲的没事烧钱打它。

所以，从战争危机角度上看，日本很安全，既然战争几率低，那日元贬值的风险就小了很多。

这真是没想到，二战战败被限制军事力量，日本反而因祸得福，在金融市场上受益了。

第二个原因，是日本的经济原因。

咱们暂且别说什么日本“失去的三十年”，它是一个发达国家，也是世界第三大经济体，除去经济泡沫因素，国土面积仅等于中国一个云南省却能成为世界第三大经济体，足以说明其经济实力。

有厚实的经济地盘做支撑，资本自然有信心。

而且日本企业和居民在海外有相当的资产，危机爆发时，他们很自然的逃回母国，把资产向国内转移，这会极大的增加对日元的需求。

第三个原因，日本有着完整的金融体系和天量的外汇储备。

日本早期靠着制造业出口积累了不少外汇，储备量都快赶上中国了。最重要的是日元可以自由流通，这点是中国货币管制体系下人民币所不具备的。

这几个先天条件为资本自由来去提供了便利，有了流动便利，一切都好说了。

第四个原因，那就是日元是低息货币，而且是长期低息，稳定低利率那种，这个是日元成为避险货币最直接的原因。

众所周知，经济下行要降息刺激，一降息就属于放水，本币数量增加意味着货币贬值，而日元是长期低息，降无可降那种，贬值的风险又低了很多。

由于日元低息稳定，融资成本很低，相较于其他货币（除了美元等0利率的），当全球经济向好，具有很多投资机会时，众多投资机构倾向于大量借入日元，兑换成高息货币再去投资。

一旦有危机或经济下行的迹象，大家的避险情绪来了，就会赶紧终结投资，止损出场，并将手中的货币兑换成日元归还日本，这个时候大家都在买入日元，日元汇率自然水涨船高。

也就是说，日本由于低息成为了一个很好的债主国（机构低息借债），债主国的身份让它在危机时刻能够保值增值。

以上这几点就是日元成为避险货币的原因。

这次日元为啥会跌跌不休？

2010年欧债危机，日元对欧元涨了10%，2008年金融危机，日元涨了20%，就连2011年日本大地震加核泄漏，日元也还是走强，后来英国脱欧，日元当天最高涨了7.38%。

避险货币日元每一次遇到危机都是走强的。

但是从俄乌开战至今，根据汇率来看，日本和欧洲都是最大的输家，欧洲和俄罗斯经济捆绑很深，加上离战火近，欧对俄制裁很多反噬到自己身上，所以被美帝收割，资本逃逸，通胀高企都是意料之内的事儿。

但是，日本这个······一个月内贬值12%，这对于一个世界主要货币而言，有点吓人了。不管怎么说，以前都是避险货币，照现在这个贬值的趋势下去，别说避险了，直接是跳坑了。

那么，为啥这次俄乌危机，日元的避险属性不灵光了呢？不仅不灵光了，还开始跌跌不休了。

原因也有以下几点：

第一个，主要出口国美国的消费力收缩。

本来疫情影响之下，美国消费力就受到限制，如今美国国内通胀扛不住了，想要通过加息干死通胀，所以各种鹰派预期管理技巧轮番上演，而美国一旦收紧，消费就要进一步收紧，日本主要的出口对象就是美国，美国消费力跟不上了，日元自然跟着贬值。

第二个，日本宽松货币路线与美元收紧相背离，日元通过急速贬值防御美元收割。

日美两国货币政策相背离，美元收紧，日本为防御美国收割，抢时间把汇率拉低，把资产价格直接干到底，套牢美元资本，这个时候美资想跑，那就得割肉换汇，不划算。

第三个，日本国内支柱性产业竞争力太弱，需要日元贬值托举出口。

受俄乌危机的影响，出口企业生产使用的原材料，石油等大宗物品价格都在飙升，国企制造业利润受到更大程度的挤压。

我们知道，日本年轻一代奉行极简主义的很多，指望上游成本往消费端传导难度非常大。

这样说大家应该理解吧？就是国内制造业成本高了，利润少了，想通过给产品涨价保障利润空间不太可能，因为日本国内消费本来就疲弱，还涨价，日本青年又要躺平一大片了。

而且日本的支柱产业不比从前了，家电被中国打败，手机被中美韩活埋，半导体被韩国和我国的湾湾截胡，造船又被日韩击沉。

只剩下汽车产业还在苦苦支撑，但是其竞争力也是大不如前，主要是因为日本汽车产业在前些年错过了互联网红利，在智能应用方面很不乐观，日本汽车产业链一旦崩溃，紧围绕汽车相关的冶金，玻璃，化工，机器人，精密加工，发动机，自动化等相关产业链也会随之跟着崩溃。

自从进入了21世纪，日本的出口红利就开始衰弱，国际收支进入逆差。

这就意味着技术立国，原材料匮乏的日本，其产品竞争力大幅衰减。

如今碰上俄乌危机粮食，能源和大宗原材料涨价，日本只能选择继续宽松放水，让日元贬值刺激出口，抢夺一些东亚订单。

人民币为啥下跌？真是打金融战了？

中日之前的产业互补程度很高，日元贬值对中国经济的冲击有限，但是随着中国产业链的转型升级，与日本的贸易冲突越来越严峻，很多领域都是直接竞争关系，随着日元贬值，相当于日本的同类产品降价了，自然会对我们的出口造成冲击。

所以，此次人民币的贬值，可以看做是对日元贬值的一种防御机制，另外主要是美元加息，人民币宽松两个政策相背离，加上疫情不断阻断国内物流，对外贸行业产生冲击，这三个是人民币下跌的主因。

其实不止人民币，新台币、韩元、泰铢、马来西亚林吉特等都跟着日元下跌了，毕竟强势如日货都在抢市场，其他国家哪有不跟的道理？

但是也不必担忧日元进一步下行，因为日本的粮食自给率只有37%，能源依赖却高达88%，俄乌危机之下，粮食能源等大宗物品本就在走高，日元贬值的情况下，两者叠加，日本进口这块也吃不消。

随着国际能源危机和粮食缺口的到来，日本的粮食和能源安全受到很大威胁。

而中国的粮食库存和18亿亩耕地红线，可以保障我们的粮食足够，我们国内能源自给率也高达80%，在加上俄罗斯能源的折价出售，能源安全也有保障。

其实只要国内粮食价格不乱，就没有什么金融战争冲击，是正常的世界金融市场动荡反应，中美利差缩小，国内美元资本外遁一部分是很正常的事情，加上日元贬值冲击，人民币汇率下浮属于意料之内。

前两天，央行行长易刚关于下一阶段货币政策的导向发言，主要突出保民生，抑制通胀，维护物价稳定为首先任务。

虽然人民币汇率下行可以刺激出口，但是国内进口方面会有输入性通胀风险，国内物价容易不稳，人民银行的此次定调，就是排除了货币激进宽松保汇率的这一方向，还是稳健的货币政策，汇率不会有太大幅度的动荡，继续下跌的可能性减小。

这充分说明了我们对出口行业的韧性有信心，毕竟两国之间产品打架，靠的不仅是货币汇率的浮动，还有产品硬实力，科技创新力等因素。

而日本那边尽管汇率快速贬值，还是会因为能源粮食以及基础原材料的领域上拉胯而无法与我们长期硬刚。

最后再说几句人民币为啥不能成为避险货币吧？

要成为避险货币首先要有较高的流动性，还要利率很低，这两样人民币是暂时不满足的。

在货币不可能三角理论中，人民币选择了汇率稳定和货币政策独立性，必然就要舍弃资本自由流动这一角，没有流动性就意味着资本进出受限制，自然就没有成为避险货币的前提条件。

还有低息这一块，有的朋友会说中国为什么不能低息，低息了对于降低居民负债还有支持房地产都是利好，其实关于低息的一些影响我之前有过好几篇文章都讲过，比如说货币调节机制失灵，国内经济面萎靡，分配失衡，抑制创新等等，目前是不适合我们国家的，这里就不详细说了，感兴趣的可以点击真实的负利率社会是什么样的？我们将来会有负利率么？

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