养殖业的春天要来了？

近期，养殖板块走出一波特立独行的行情，超额收益明显。

iFinD数据显示，截至3月22日，申万二级行业中，养殖业近6个月以31.27%的涨幅领先。

图：申万二级前20行业近6月涨跌幅

来源：iFinD，截至20220322

机构对于猪企的调研热情也不断上涨。3月以来，机构调研了多家猪企。

与此同时，相关基金也受到各路资金追捧，截至3月23日收盘，养殖ETF（159865）份额为27.40亿份，相较于去年年末的13.31亿份增长了超过105%。

看到这里，相信大家不禁疑惑，养殖业的春天要来了？

想要理解养殖业，必须要先懂“猪周期”。

猪周期是一种经济现象，指“价高伤民，价贱伤农”的周期性猪肉价格变化怪圈。

猪肉价格高刺激供给增加，进而造成肉价下跌，肉价下跌到很低打击了养殖户积极性造成供给短缺，供给短缺又使得肉价上涨，周而复始，这就形成了所谓的“猪周期”。

去年以来，猪肉价格持续下降，从下图的外三元生猪价格和36个城市平均零售价能直观的感受到降价幅度之大。

猪肉价格的下降，使得养殖户持续亏损，最终的结果只能是产能出清。根据央视财经公布的数据显示，2月能繁母猪存栏环比变化下降0.51%。从去年6月能繁母猪环比数据见顶之后，去年7月至今能繁母猪累计去化幅度已经超过6%。近期，关于豆粕涨价的声音也是不绝于耳，这又会造成猪饲料成本的上升，对于原来就处于深度亏损状态的养殖企业而言无疑是雪上加霜，后续产能去化的速度可能会逐步加快。

一般来说，能繁母猪通过生育小猪转化为猪肉供给需要10个月以上的时间。目前市场上的主流声音认为，2021年7月能繁母猪存栏开始下行，往后推10个月，基本面拐点落在2022年二季度，考虑到可能存在滞后反应，那么基本面拐点可能出现在2022年的二三季度。

长期看，农业是“永远的朝阳产业”，行业体量庞大，而畜牧养殖是其中最为重要的板块之一。生猪养殖方面，我国行业体量庞大，而大量中小养殖户退出给规模化养殖头部企业扩张腾出了市场空间，加速了生猪养殖头部企业的快速崛起，未来生猪养殖龙头公司有望受益于集中度的进一步的提升。

中证畜牧养殖指数 (930707)，从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。

目前包含35只成分股，代表性强，前十大个股权重合计超68%。全面而有侧重，养猪相关的公司市值占比达到75%，含猪率相当高。

数据来源：wind，根据申万二级行业分类，长江农业团队整理，截至2022年3月9日

前十大重仓股是：温氏股份、新希望、牧原股份、海大集团、大北农、圣农发展、生物股份、天邦股份、正邦股份、唐人神。（个股信息仅供列示，不构成投资建议或承诺）

来源：中证指数公司

与该指数相关产品有5个，其中4个场内ETF，1个场外联接基金。

来源：中证指数公司

我们知道，选ETF，最重要的就是规模、流动性。

国泰旗下的养殖ETF（159865）最新规模已经超过23亿元，是目前规模最大、流动性最好的。也是唯一一只有场外联接（A类012724，C类012725）的养殖ETF。

来源：Choice，截至20220323

来源：Choice，截至20220323

截至3月23日，养殖ETF（159865）场内份额是27.40亿份，规模23.5亿元

不仅仅是场内，对于场外投资者而言，想要投资猪周期也只有国泰中证畜牧养殖ETF联接（A类012724，C类012725）这一个选择。

ETF联接基金，以不低于90%的仓位投资于标的ETF，其收益与ETF有很强的相关性。

所以，有证券账户的投资者可以场内交易养殖ETF（159865），没有证券账户的投资者，场外申购国泰中证畜牧养殖ETF联接（A类012724，C类012725）也很方便。

综上，我觉得，随着能繁母猪存栏量环比数据的持续下降以及行业深度亏损，进一步给市场确立了养殖行业出清的信心。但是，在猪周期反转的基本面到来之前，可能市场还会不断拉锯，并不会一口气就把行情走完。目前生猪价格探底，持续去产能节奏加快，或是配置生猪养殖板块的较优时点，看好这个版块的投资者可以采用逢低分批的方式买入养殖ETF（159865）及其联接基金（A类012724，C类012725），布局养殖板块的龙头公司。

风险提示

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