苹果耳机砍单消息下果链巨头股价大跌，歌尔股份智能硬件占比首超AirPods代工

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 闫晓寒 卢晓 北京报道

歌尔股份自2012年开始布局以VR/AR为代表的新兴智能硬件业务，但过去这项业务营收占比并不算高。直到2021年等来“元宇宙”的火爆，这项发展了近十年的业务才成为歌尔的主要营收来源。

3月29日，歌尔股份发布的2021年业绩报告显示，去年它包括VR/AR等产品在内的智能硬件业务已经超过与苹果AirPods代工相关的智能声学整机业务，成为歌尔股份的第一大收入来源。不过，当天受“苹果对AirPods砍单”消息影响，包括歌尔股份在内的多家果链企业股价大跌。

3月31日，歌尔股份方面对《华夏时报》记者表示，公司与客户签有保密协议，不便回答，但公司生产经营情况正常。她同时表示，“公司在智能硬件和精密零组件业务也都有布局，并不会过度依赖某一业务或某一客户。”截至当日收盘，歌尔股份股价下跌5.62%至34.4元，较去年12月出现的历史最高点跌逾四成。

毛利率下滑

财报显示，去年歌尔股份782亿元的营收，同比增长35.5%；约42.8亿元的归母净利润，同比增长50%；扣非净利润同比增长约39%。

3月31日，歌尔股份方面对《华夏时报》记者表示，去年业绩的主要增长动力来自于包括AR/VR等产品在内的智能硬件业务。“去年AR/VR行业迎来风口，行业整体景气度高涨。而公司在该领域领域潜心布局多年，与客户一起做了多款明星产品。”

不过，去年它的上述三项数据增速较2020年有所下滑，并且同期它的整体毛利率同比下降1.9个百分点。

歌尔自身的业务结构变化是影响整体毛利率下滑的重要原因。根据财报，歌尔股份的主要业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。其中，作为最赚钱的业务，去年精密零组件业务23.11%的毛利率位居三大业务之首。

但这项业务收入占比不到18%，作为对比，收入占比最高的智能硬件业务毛利率不到14%。

需要提及的是，2018年，精密零组件业务的营收占比超过四成，是歌尔的最大收入来源。但近年来，这一业务的收入占比正逐年下滑。且自2019年起，精密零组件的营收增速均低于声学整机和硬件两大业务。

而智能手机增速放缓是这项业务表现疲软的主要原因。据《华夏时报》记者了解，精密零组件的产品主要用于智能手机、平板电脑等产品中。歌尔在2020年财报中表示，“智能手机产品出货量的下降，为公司与智能手机相关的精密零组件业务带来了一定不利影响。”

歌尔股份方面对《华夏时报》记者表示，公司近年来智能硬件产品营收快速增长，业务结构变化导致综合毛利有所下降。此外，去年部分原材料涨价以及部分项目爬坡，对毛利也会有短时间影响。“对此，公司将会通过提升精益运营效率，加强自制零组件比例等方式持续改善。”

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林对《华夏时报》记者表示，歌尔股份对于原材料涨价对冲的手段不多，他们对于下游电子消费品品牌商议价能力较弱，所以往往不敢轻易抬高下游B端销售价格。但是对于上游的成本上涨往往只能照单全收，所以歌尔股份的确承受了上涨压力，当前产品销售毛利下滑态势也是必然结果。

降低苹果依赖

在财报发布当天，歌尔股份、立讯精密等AirPods主要代工厂商股价大跌。

这源于3月28日，有媒体报道称，因市场需求趋于放缓，为降低库存，2022年苹果将对AirPods产量下调超1000万副。而根据安信证券在3月30日发布的研报中引用数据，去年AirPods销量为7700万副。这意味着，苹果有可能至少削减AirPods近13%的出货量。

不过，歌尔股份方面对《华夏时报》记者表示，公司生产经营情况正常。需要提及的是，2020年起，苹果AirPods产量削减的传闻不断。这也催促果链巨头通过开辟新赛道，降低为苹果代工带来的风险。

而在去年，歌尔股份的智能硬件业务已经成为歌尔股份的第一大收入来源。作为对比，2020年，智能硬件业务营收占比为三成左右；2019年，这一比例仅约24%。另外，去年智能硬件业务的收入增速仍远高于另外两项业务。

据《华夏时报》记者了解，歌尔在2012年就开始布局以VR/AR为代表的新兴智能硬件业务。根据歌尔公布数据，去年它占据全球中高端虚拟现实头显70%的市场份额。

盘和林对《华夏时报》记者分析认为，VR当前商业化还不成熟，需求尚未得到有效改善，VR依然是一种小众设备，不过，随着科技进步、体验改善、元宇宙发展，未来VR的商业化起步时点将逐步临近，占据技术优势的早期VR制造商将获得先发竞争优势。

他进一步表示，“VR/AR的高增长还依赖于下游VR/AR应用的普及，短期高增长可能持续性较差，长期来看，VR/AR是元宇宙发展的必然，因为这些设备可以显著改善用户体验。”

需要提及的是，上述产品之外，歌尔股份已经以提供部分零组件的方式参与到汽车行业中。这也是立讯精密、蓝思科技等果链企业集体布局的领域。去年11月，歌尔股份在投资者互动平台表示，歌尔的微型麦克风、扬声器等零组件产品有应用于汽车电子领域。歌尔股份方面对《华夏时报》记者表示，“公司后续会围绕客户的需求结合行业的发展适时调整相关业务布局。”