近些年来，我国电影票房收入不断增长。从十三五以来，我国的电影作品不管是数量上还是质量上均获得了较好的发展。我国的娱乐圈自从爆出范冰冰阴阳合同等逃税问题引发娱乐圈地震，影视行业和资本之间的各种运作手段也被曝光于大众眼前。

“对赌协议”就是影视行业频现的资本运作手段之一，明星对赌一度成为各大媒体关注的焦点，作为影视行业曾经的龙头老大，华谊兄弟率先在影视业引入“对赌协议”。但华谊兄弟在和冯小刚的对赌协议得到了失败，导致华谊兄弟公司由盛到衰，而创始人也不得不通过卖房还债的方式完成协议。那么，华谊兄弟到底怎么了？

一、对赌协议

20世纪九十年代，王中军与王中磊创办了华谊兄弟广告有限公司。但当时的华谊兄弟主要是为国内各大银行收揽设计统一标识的业务，很快得到银行的认可。在不到一年的时间内接到了中国银行全国网点以及国家电力、中国联通等大型国企的企业形象标准化订单，华谊兄弟广告公司借此契机迅速发展，成为中国十大广告公司之一。

1998年王中军通过投资电影《没完没了》与冯小刚相识，此后王中军带领华谊兄弟正式进军影视行业，凭借投资的冯小刚的系列电影使华谊兄弟转型成为影视行业的龙头。2000年-2001年期间，华谊兄弟在和太合控股确定相关股权后成立了华谊兄弟。

2009年，华谊兄弟在创业板上市，成为中国影视娱乐第一股的绝对控制权控制该公司，此后，华谊兄弟太合影视投资有限公司。华谊兄弟在去发展辉煌时期，旗下签约艺人高达300多位，在我国的娱乐圈占据着较高的市场份额。

但从2010年以后，华谊兄弟便开始大玩对赌协议。对赌协议是指投资方与融资方就将来不确定的并购或融资情况达成的协议，通过书面约定的形式调整对目标项目的估值。在约定的条件下，投资者可以行使一项权利，如果没有约定的条件，投资者可以行使一项权利。从条款设计上看，对赌协议能有效保护投资者权益。

对娱乐圈而言，其高质量的内容是影视作品的保证。只有高质量的内容才能带来利润的提升，因此娱乐圈中往往通过对赌协议来实现对明星的绑定以实现利益的最大化。在娱乐圈中对赌协议是非常常见的，比如华策影视对赌并购克顿传媒，唐德影视对赌并购爱美神，迎来了国内影视企业对赌并购的爆发期。

2015 年影视业对赌进入爆发期，“对赌协议”开始引起大众的关注，行业内著名的明星对赌案例有华谊兄弟对赌并购浙江常升绑定张国立。尚视影视对赌并购嘉行传媒绑定杨幂，华谊兄弟对赌并购浩瀚影视绑定杨颖、郑恺、李晨、冯绍峰、杜淳、陈赫。

但对赌协议也产生了一个严重的问题，许多明星为了完成对赌协议，则必须不断地要通过多种方式才能完成。但与之而来的问题是，明星若单纯地完成电影的拍摄，倘若电影不赚钱的话，则明星的对赌协议是无法完成的。在这种情况之下，许多明星开始接大量的烂片，频繁地出现在综艺节目上，这也导致这些年我国的烂片越来越多。

华谊兄弟对赌并购东阳美拉绑定冯小刚，长城影视对赌并购首映时代绑定蒋雯丽家族、传递娱乐对赌并购文澜文化绑定杨超越等。但在诸多对赌协议中，华谊兄弟冯小刚的对赌却让华谊兄弟可谓说是输得一塌糊涂。

二、对赌冯小刚

华谊兄弟和冯小刚的对赌协议大致如下，华谊兄弟以超200倍的价格，约合10.5亿元完成对东阳美拉的收购。但冯小刚必须要保证收购后的第一年，为华谊兄弟带来1亿的净利润，对赌时间为5年，每年在原有净利润的基础上增加15%。若冯小刚未能达到此利润要求，则需要冯小刚贴钱。

但从实际情况来看，这次的对赌协议，华谊兄弟方可谓是满盘皆输。随后的几年中，冯小刚的电影不断扑街，票房均未达到预期。而冯小刚最终也只能支付华谊兄弟2.35亿元的赔款，但超出市值的收购行为，也让华谊兄弟由盛转衰。

从2017年开始，华谊兄弟已经出现了3年的巨大亏损。预估公司整体亏损高达60亿左右，而公司的股价也是一路狂跌，在短短5年的时间中至少蒸发超过700亿元。

其实和冯小刚的对赌只是华谊兄弟的对赌中的一个。此前华谊兄弟在2013年也完成过和张国立的对赌，2015年的时候在收购东阳浩瀚的时候对赌李晨、冯绍峰等明星。但一次次的对赌，已经让这个国内最大的电影公司发展彻底走上了下坡路。

三、卖房还债

面对华谊兄弟如此大的债务危机，王中磊兄弟2人不得不通过变卖名下的资产来还债，而在去年的时候，兄弟2人超过90%的股权被用来质押。今年的春节档，华谊兄弟的电影也再次扑街。此外，如今的兄弟2人均被列为失信被执行人。等待着华谊兄弟这个公司的命运又会是什么呢？

造成华谊兄弟迎来如此局面的原因，恐怕和兄弟2人大玩的对赌协议有着直接关系吧。在对赌协议的制定过程中，不符合并购企业实际情况，超越其支付能力的支付方式会影响企业资本结构的稳定性，带来支付风险，这个问题在华谊兄弟身上表现的特别明显。

总结

近些年来，我国的娱乐圈在迎来快速发展之时，整个行业的弊端也逐渐显露出来。尤其是对赌协议的存在，让国内关于明星如此赚钱的讨论从未停止过。但从另外一个角度来看，对赌协议本身是为了实现利益的最大化。可如今的对赌协议却变成了双方互相绑架的工具，许多明星为了完成对赌协议，不惜拍摄大量的烂片。

而对和明星完成对赌的企业来说，以超过市场价格几十倍甚至上百倍的价格来收购，这本身就是不符合市场经济的发展。因此，对我国娱乐圈的整顿也必须要进行下去。最后想问下，各位还知道在娱乐圈还存在着哪些对赌协议吗？