央行出新招，新一轮万亿放水？

近日，央行官网发布消息，开启新一轮万亿级放水。

欢呼吧！躁动吧！看看央行过去都干了啥好事：

如果不算精滴细灌，从2008年至今，央行共开了三次闸。

第一轮：2008-2009年

缘由：美国次贷危机引发的全球金融危机。

第一次大规模放水启动，从08年9月开始降息降准，共降息5次降准3次，存款利率下调了1.64%，法定存款准备金率下调了1.5%。

结果：本轮灌水，让因为金融危机而腰斩的房价，正式走上了“失控”的轨道。

第二轮：2011-2012年

缘由：欧洲债务对我国经济产生影响。

降息2次降准3次，存款基准利率下调了0.5%，法定存款准备金率下调了1.5%。

结果：让第一次“限购”政策破产，市场开始不再相信限购政策能控制住房价。

第三轮：2014-2015年

缘由：我们自己的经济不太好。

6次降息5次降准，把存款基准利率下调了1.5%，法定存款准备金率下调了3%。

结果：房价“发疯”，我们至今仍处在房价发疯的后遗症之中。

所以现在一提放水两个字，不少朋友反应倒是很快，房价要按不住了？大家炒起来！

歇歇吧你！

这次和以往不同，央行创设了一个新的金融工具——碳减排支持工具

这个工具的出台，不仅实际效果非常值得期待。更重要的是信号意义——进一步确定中国经济增长的正式换锚。

以前经济增长怎么拉动？房地产、房地产、房地产。而如今，要把以前靠房地产拉动的信贷增长，逐渐转换到新的增长点，新能源就是重点之一。

1、这个金融工具到底是啥？

关于这个新出炉的工具，官方原文表述如下：

为贯彻落实党中央、国务院关于碳达峰、碳中和的重要决策部署，完整准确全面贯彻新发展理念，中国人民银行创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具，以稳步有序、精准直达方式，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。

鉴于阅读门槛较高，我们提炼一下：

1）全新工具（过去没有）

2）精准直达（不会跑偏）

3）只针对三个方向（就这么点）

三个方向分别是清洁能源、节能环保、碳减排技术，具体细分，央行也指了出来，都是一些小而精的行业。

三大重点支持领域

碳减排支持工具，本质上就是针对上面这些行业的低息贷款。

如果你的企业有幸属于上述这三大类领域，那么可喜可贺，你向银行申请碳减排贷款，1年期贷款利率将低至3.85%左右。

这个贷款利率对于企业来说还是非常划算的。截至今年二季度，企业从金融机构拿到的平均贷款利率是4.58%。

企业贷款的数额往往又都比较巨大，这就意味着能省一大笔利息。

而央行为了鼓励银行去给这些企业放贷，也给出了相应的政策优惠：

按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%，期限1年，可展期2次。

例如：某家银行给符合条件的一众低碳企业，贷款了10个亿，那可以向央行申请6个亿的资金支持，1年后按照1.75%的利息还给央行即可，到期后还可以再申请2次展期。

对银行而言，1.75%远低于2.95%的MLF利率，是目前可从央行拿到的“最便宜”资金，因而具有“定向降息”的效果。

俗话说有便宜不占傻瓜蛋嘛。不过目前这个政策，先在部分大行试点，待时机制成熟，再大规模铺开。

碳减排支持工具操作细节

2、为什么此时推出这个工具？

三季度以来经济下行压力明显有所上升，PMI已连续两个月处于50荣枯线以下，逻辑上需要政策有进一步的稳增长稳内需措施。

央行在此刻给低碳企业开绿灯，就是让他们能拿到更低利率的贷款。这是在继各类新能源基建政策之后，实打实地精准资金支持。

根据粗略测算，如果这一政策渠道投放畅通，该工具陆续提供的流动性可以达到1.1万亿左右。

另外根据方案设计，央行会通过“先贷后借”的直达机制投放碳减排支持资金，这是什么骚操作？为什么这么搞？

过去的时候，央行是先投放基础货币，然后让银行去投放信用。这个模式最大的一个缺陷，就是货币政策传导机制有时候不太理想。

比如央行将钱给了银行，但如果银行风险偏好比较低，觉得这笔钱放出去会有风险，那么即使这些资金很便宜，银行也未必敢放给实体。这就会导致货币政策传导机制受阻。

投放货币是为了促进信用，是为了稳增长，银行不敢放，就让政策初心不再，甚至银行有可能拿去搞同业套利去了。

要规避这个风险，就要强调货币政策的直达性，简单来说，就是要让货币宽松能快速作用于实体。

而“先贷后借”，你可以理解成基本是反过来操作的，也就是说：

首先，金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供贷款。

然后，在发放碳减排贷款之后，才可向央行申请资金支持。

而且你不能耍滑，针对符合条件企业，要求银行提供发放碳减排贷款的情况、贷款带动的碳减排数量等信息，并由第三方专业机构对这些信息进行核实验证。

这种设计的巧妙之处在于，可以在央行的行政调控意愿和银行市场化行为之间寻求某种平衡。从商业银行角度可以理解为“既要投，还不能乱投”。

这也反映出央行在工具推出初期仍较为审慎，防止其成为“大水漫灌”新的渠道。

总之，当前货币调控面临两个挑战，信用扩张依靠哪个需求引擎？货币传导效率如何提高？

应对挑战，碳减工具未尝不是货币调控转型背景下的一次有益尝试。其精妙的结构设计，或许可以为未来的政策操作提供一些启示。

3、跟我们的投资有何关系？

每一次有这种政策出台，大家首先想到的自然是有没有投资机会？

这还用问吗？

截至2021年3季度，主要金融机构绿色贷款余额14.8万亿，相比去年同期，增长了27.9%。

金融机构绿色贷款余额

今年3月易行长明确指出：

“对于实现碳达峰和碳中和的资金需求，各方面有不少测算，规模级别都是百万亿人民币”。

从这个角度来看的话，未来碳中和相关产业，可以拉动的资金规模，是百万亿级起步的！关键是，这个规模是会不断增长的。

很明显，大家都能看出来，新能源即将替代过去地产的作用，成为主要的增量引擎。随着时代的发展，推动中国经济增长的产业正在变迁。

过去十年，是房地产、三四线棚改、大基建的天下。

未来十年，则是围绕碳中和、碳减排、新能源带来的融资需求。

但是要知道，现在仅仅是开始，每一次的产业变迁，都不是一蹴而就，一定会经历经济增长换锚的阵痛。

这是一条，艰难而正确，漫长而有效的道路。换而言之，对于碳中和、新能源行业，这是一个长期具有确定性的赛道，结构性投资机遇在政策不断支持下会不断凸显。

但是，期间一定伴随着各种不确定性，伴随着各种波动，所以入场的时机非常重要，持有的时间非常重要。

不要把投资搞成投机，投机追求的是一夜暴富，一步登天，但投资更注重长期、稳定、持续的盈利。

更重要的是，一定一定要足够专业。为什么，我们做任何一种投资选择，想要持续赚钱、想要降低风险，前提是什么？前提是足够懂它。

泛泛来看，这个世界上的投资无非就两种，专业投资型和神奇乱投型。

很多人自己炒股，总是隐约感觉在被人耍着玩，其实不用怀疑，就是有人在玩你。

就比如说碳中和概念，什么碳达峰、碳汇、碳监测、碳捕集利用与封存、核证减排量、自愿减排量，随便拽几个名词你就原地蒙圈了，不玩你玩谁。

总之吧，未来可以明确的是，地产、基建在整体经济中的重要性逐步下降，根植于此的传统货币调控模式也日渐式微。无论是基础货币投放机制，还是信用创造的模式，都要跟着改变。

放水模式变了，投资的难度就变了。以前央行放水，房子是热钱的蓄水池。如今，资本市场成了新的蓄水池。面对全新蓄水池，股票和基金愈来愈成为关注的焦点。

但是股票太复杂，建议从基金入手，要是连基金都玩不明白，建议从抱专业机构的大腿入手。投资不是为了找刺激，要么靠自己，要么靠高手，赚能把控的钱，赚心安理得的钱。