营收利润双下降，为什么我说这是茅台近十年最好的一份财报？

最近还有不少朋友看完茅台半年报，提到二季度营收、利润双双往下走，就说茅台是不是不行了。但如果咱们深挖背后的数据，这份看着拉胯的成绩单，反倒有可能是茅台近十年质量最高的一份财报。

第一，压力主要集中在二季度。

一季度业绩还稳得住，到Q2营收下滑5.23%，利润回落6.90%，利润压力集中爆发。核心原因是毛利率往下走，整体毛利率掉了1.74个百分点，十几亿的利润缺口就这么出来了。

第二，拖累利润的是系列酒。

飞天本体毛利率依旧高达92.3%，依旧很强。王子酒、茅台1935这类系列酒，为了去库存主动降价，毛利率大幅下滑，出现量价齐杀，拉低整体收益。

第三，这是主动改革付出的短期代价。

不是茅台卖不动，而是在调整产品结构，给系列酒挤泡沫，清理渠道老库存。牺牲短期利润，换取整个体系长期健康。短期财报看着不好看，但改革在实打实落地。

大家觉得，茅台熬过调整期之后，后续会怎么走？评论区聊聊！

（来源：易茅时价）