净利同比大增157%！2025年，这个百年家电品牌靠什么营利双增？

日前，据惠而浦发布的2025年业绩预告，《厨电新观察》统计出包括惠而浦在内的27家家电上市企业2025年业绩盘点，其中仅10家实现净利润同比增长，惠而浦位列其中，其净利润预计增长约150%。

4月9日，惠而浦正式披露了2025年业绩报告，报告期内，惠而浦实现营收与净利润双增长，成为家电领域少数实现高增长的企业之一。

营收与利润：外销驱动增长，盈利质量显著提升

2025年，惠而浦实现营收44.97亿元，同比增长23.23%。其家电制造板块贡献了核心收入，该板块全年实现主营业务收入43.87亿元，同比增长23.56%，占营业收入的97.55%；毛利率为17.53%，较上年增加2.2个百分点，显示出其核心制造业务的盈利能力强劲。

利润端，2025年，惠而浦实现归母净利润5.20亿元，同比大增157.55%。从数据来看，利润端的增长幅度显著高于营收端的增长，反映出公司在规模扩张之外，利润释放的效率得到了明显提升。

从区域结构看，国外地区收入43.10亿元，同比增长25.82%，占总营收95.78%、主营业务收入的98.24%，海外市场成为驱动营收增长的核心动力。对比国内营收，其中国地区收入仅7724万元，同比大降38.32%，内销业务规模持续收缩。

业务板块：洗衣机与冰箱成增长双引擎

从主营业务结构来看，洗衣机、冰箱、生活电器三大品类合计贡献收入41.31亿元，约占公司主营业务收入的94.2%。其中，洗衣机与冰箱两类细分产品成为惠而浦厨电业务的两大支柱。

2025年，惠而浦洗衣机业务收入14.75亿元，同比增长22.93%，毛利率提升至23.05%，较上年增加6.73个百分点；冰箱业务收入14.28亿元，同比暴增108.38%，成为增速最快的板块；生活电器收入12.28亿元，同比下滑10.02%，毛利率同比微增1.6%。

费用与现金流：费用压降释放利润弹性

细究惠而浦财报可发现，利润的大幅跃升不仅受益于海外市场的需求拉动，也与公司内部围绕“质量、效率、成本”所展开的精细化管理密切相关。报告期内，惠而浦推进冰箱产线焕新升级、强化关键工序管控、优化供应链协同，以提质增效为目标持续释放运营潜能，这些举措在费用端体现得尤为明显。

2025年，公司销售费用为6012万元，同比下降35.14%；管理费用为8654万元，同比下降21.84%；研发费用为1.16亿元，同比下降26.66%。三项费用合计减少约8500万元，相当于当期归母净利润的16.3%。据财报解释，费用压降的主要原因系内销收入下降导致相关营销、售后、广告等投入同步缩减，从而显著提升了利润弹性。

此外，其现金流方面的改善更为突出。2025年，惠而浦经营活动产生的现金流量净额从2024年的净流出5657.40万元，大幅扭转为净流入7.89亿元，增幅达1493.96%。这一逆转的核心驱动来自外销业务,另一方面，惠而浦优化了采购付款节奏，购买商品支付的现金从31.77亿元降至30.12亿元。一增一减之间，经营现金流的“造血”能力得到修复。

回顾惠而浦2025年全年表现，海外市场的强劲需求与费用端的深度压降共同推动了净利润的翻倍增长，洗衣机与冰箱两大支柱品类的放量为公司业绩提供了坚实支撑。

然而，高增长的背后隐忧不容忽视。惠而浦前五名客户销售额占比高达90.79%，其中惠而浦集团及其关联方一家贡献28.96亿元，占年度销售总额的64.39%，客户集中度过高的风险依然突出。