平高电气2025年营收125.17亿元，归母净利润11.2亿元

4月11日，平高电气(600312)对外披露2025年年度报告。报告期内，公司整体经营态势稳健，在营收规模微增的背景下，通过产品结构优化、成本精益管控与盈利能力提升，实现了利润的两位数增长，同时积极回馈股东，推出年度现金分红预案。

图片来源：平高电气公告

2025年，平高电气实现营业总收入125.17亿元，同比增长0.93%，整体营收规模保持稳定；实现归母净利润11.2亿元，同比增长9.45%；扣除非经常性损益后的净利润为10.93亿元，同比增长10.10%，利润增速显著高于营收增速，反映出公司经营效率与盈利能力持续改善。基本每股收益达0.8253元，加权平均净资产收益率为10.28%，较上年同期提升0.3个百分点，股东回报能力稳步增强。

经营活动产生的现金流量净额为8.11亿元，同比下降73.05%。公司表示，现金流变动主要系加大应收账款回款力度的同时，主动缩短供应商付款账期、提高现金支付比例，以保障供应链稳定，该举措虽阶段性影响现金流，但利于长期产业生态健康。

作为国内高压、超高压及特高压交直流开关设备领域的龙头企业，平高电气核心业务覆盖40.5千伏至1100千伏全电压等级的 GIS、断路器、隔离开关等输配电设备研发、制造与服务。2025年公司业务结构进一步集中，核心板块表现分化：

高压板块：营收77.47亿元，占主营业务收入62.26%，同比增长0.64%，毛利率达27.76%，同比提升2.23个百分点，为业绩核心支柱。公司年内交付1100kV GIS 11个间隔，在特高压 GIS 市场市占率超44%，稳居行业第一。

配网板块：营收32.64亿元，占比26.23%，同比增长0.67%，受益于国内配电网智能化升级需求，成为第二增长曲线。

国际板块：营收2.58亿元，同比大幅增长26.30%，为唯一高增长板块，海外市场拓展初见成效。

运维检修及其他：营收11.73亿元，同比增长0.81%，业务规模稳定增长。

从客户结构看，国家电网及其所属公司为最大客户，年度销售额80.50亿元，占销售总额64.32%，客户集中度较高。

2025年公司持续加大研发投入，研发费用同比增长12.59%，聚焦环保型、智能化开关设备技术攻关。年内多项核心技术实现突破：世界首台252千伏单断口真空断路器成功投运，国际首台 550 千伏旁路触发间隙装置完成示范应用，8 项新产品通过国家级鉴定并达国际领先水平。

公司在特高压 GIS、直流场成套设备等领域技术壁垒深厚，全系列产品自主可控，1100kV GIS 开断能力达800kA全球领先，同时在环保气体替代、智能电网装备等方向储备充足，契合 “双碳” 目标下行业发展趋势。

结合经营业绩与现金流状况，平高电气推出2025年度分配预案：拟向全体股东每10股派发现金红利1.43元(含税)，以公司总股本13.57亿股计算，本次拟派现约1.94亿元。叠加2025 年中期已实施的分红，公司全年累计现金分红总额达4.49亿元，占归母净利润比例为40.11%，高于公司未来三年分红不低于净利润32%的承诺，彰显对股东的诚意与经营信心。该分配预案尚需提交公司股东大会审议批准。

“十五五” 期间特高压电网建设加速推进，年均投资规模超千亿，“沙戈荒” 新能源基地外送、跨省跨区输电通道建设持续拉动特高压开关设备需求。配电网智能化改造、海外电网升级等为公司提供多元增长空间。

2026年特高压项目核准有望迎来高峰，公司在手订单充沛，高压板块盈利提升、国际业务拓展加速，叠加成本管控深化，预计业绩将保持稳健增长，持续巩固行业地位。

风险提示：本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。