五大券商联手摊牌了：A股6月还要再跌一波，但你割肉就是韭菜

昨天，一个哥们深夜发来证券账户截图，绿的，满屏绿。他前两个月在创业板押了不少，最近天天下跌，半年的工资没了。

他问还能玩吗？

我没回答，给他转了国泰海通、中信证券、中金公司、华泰证券、中信建投刚发布的2026年中期策略报告。

看完你会发现一个让人哭笑不得的事实：五大券商异口同声地说，A股下半年有大行情，但6到7月这两个月，市场要先挨一刀。

翻译成人话：好事是牛市还在，坏事是你得先扛住眼前这顿揍。

先看一组让人后背发凉的数据。

截至5月末，A股融资余额飙到了2.89万亿元，差一点突破2.9万亿大关。这是自2015年大牛市崩盘以来的最高水平。2.89万亿，是散户们用真金白银加杠杆堆出来的仓位。

但到了6月8号，仅仅一天，两市融资余额就减少了233.57亿元，这是近期最大的一次单日出逃。这些融资盘集中在电子和通信板块，也就是AI概念股。

更妙的是，散户抛售的同时，主力机构却在电子板块疯狂接筹。一进一出，教科书级别的对手盘：散户割肉跑路，机构低位捡漏。你在恐慌，人家在笑。

再看指数。6月9号沪指刚站上4000点，第二天跌回3993点。创业板一天暴跌2.7%，深成指跌了2.06%。表面看上证只跌了0.4%，但散户重仓的消费、地产、医药全线溃败。指数晃一下，散户账户被暴击。

那五大券商到底说了什么？

先看为什么看好下半年。中信证券说AI仍然是核心主线，国产AI进展是最大看点。中金公司的判断更宏观，原话是国际秩序重构与中国产业创新趋势共振，是推动市场上行和中国资产重估的核心驱动力，这两个条件没有发生根本性动摇。华泰证券补充了一个关键变量：人民币升值会带动外资回流A股。

简单说，全球资金正从高估值的美股撤出来寻找价值洼地，中国科技资产正在经历一轮价值重估。从去年924到现在，沪指从2700点涨到了4000点，涨幅接近50%。

再看为什么6到7月要跌。

申万宏源策略首席说得最直白：结构性上涨行情已接近高位区域，6到7月可能是快速调整窗口。中信建投说A股进入上涨行情下半场，速度放缓，分化加剧。

原因三个。

第一，AI板块涨太多了。算力、光通信、存储涨幅动辄50%以上，但业绩能不能跟上？申万宏源的原话：AI算力链业绩兑现，股价将回调以消化估值。故事讲完了，该拿成绩单了，拿不出来的先跌为敬。

第二，融资盘太高。2.89万亿的杠杆资金，涨的时候放大收益，跌的时候强行平仓放大恐慌。一旦连续下跌，融资盘被迫砍仓，形成踩踏。

第三，全球环境恶化。6月10号美国5月CPI飙到4.2%，三年新高。高盛连夜把所有降息预测删了。美联储9月加息概率已经到了43%。

与此同时，美军空袭伊朗，霍尔木兹海峡被关闭。全球40%海运石油经此通过，油价蹿回90美元上方，机构预计6到7月维持100到110美元。通胀恶化、加息升温、资金回流美国，A股面临外部压力测试。

三大压力叠加，6到7月的调整几乎是确定的。

但问题来了，五大券商虽然都说要调整，没一家说行情结束了。下半年有什么方向？

共识度非常高：AI仍是核心，国产替代和自主可控紧随其后，新能源新材料、机器人商业航天、军工新材料也都榜上有名。中信证券还单独点了云服务和国产算力链，逻辑是国产大模型进步后云服务需求会爆发。

但这些方向有一个共同前提：你得熬过6到7月。

这就是散户最大的困境。你手里的消费、医药、地产，本来没涨多少，跟着大盘一起跌。割肉吧，万一7月底反弹？不割吧，可能再跌10%。

五大券商的潜台词是什么？6到7月的调整是洗盘，把浮筹洗出去，融资盘打爆，筹码集中在机构手里。洗完了，再发动下半年主升浪。

这个逻辑A股历史上演过无数次。2019年初的2440点、2020年3月的2646点、2022年4月的2863点、2024年2月的2635点，每一次大底之前都有一波惨烈杀跌，每一次都是为了把散户吓出去。

这次会不会不一样？没人能保证。

但中金公司给了一个判断：目前市场整体估值合理，局部板块估值偏高。关键在于局部两个字，估值偏高的主要是AI概念股，银行、券商、消费、医药等大量板块反而处于历史低位。这次调整大概率不是普跌，而是结构性轮动。

高位股跌，低位股扛。老韭菜被套的已经是低位股了，再跌也跌不到哪去。真正危险的是追高AI那波人，他们面临的不是调整，是山顶站岗。

国泰海通给了一个操作建议：四季度增配稳定类板块和高分红资产。潜台词是，三季度主攻成长股，四季度切换到防御模式。下半年真正的时间窗口只有7到10月这四个月。

申万宏源说得更清楚：2026年下半年还有新一轮上涨行情的判断不变。

现在摆在每个散户面前的选择很简单：要么相信下半年有大行情，扛住6到7月这波调整；要么现在清仓走人，但别等到8月指数拉起来再冲回来。