隐形股东现形记：董事长套现离场，留给股民一地鸡毛

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2022年1月，西安市中级人民法院把一笔金花股份的股票挂上淘宝司法拍卖平台，一共6689.77万股，占上市公司总股本17.92%。

最后，其中3344.88万股进了新余兴鹏同创企业管理合伙企业的账户。股票划过去时，公开股东名册上写的是新余兴鹏。

四年后，陕西证监局重新翻出了这笔交易。监管部门查到，新余兴鹏名下其中838.62万股，其实是替陕西聚昶和商贸有限公司代持。

再往后查，这家公司背后站着邢雅江。

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一笔藏了四年的股票

邢雅江是金花股份董事长。

按照陕西证监局调查，他实际控制的陕西聚昶和商贸有限公司委托新余兴鹏参加了那场司法竞拍，竞拍资金也主要直接来自邢雅江控制的公司。

邢雅江 | 图源：每日经济新闻

拍下来以后，838.62万股由新余兴鹏代持，占金花股份总股本2.25%。

这些股票并没有在账户里躺太久。2022年11月22日至2023年3月2日，838.62万股陆续被减持完毕。

从司法拍卖，到代持，再到卖出，一年多时间里，股票转了一圈，但这条实际持股关系没有完整出现在金花股份对外披露的信息中。

直到陕西证监局把这根线重新接起来。8月21日，ST金花公告，邢雅江收到《行政处罚事先告知书》。

这一项，拟罚350万元。

17.30%和2.25%

事情还没有结束。2022年2月16日，邢雅江之子邢博越出任金花股份副总经理，当时持有公司17.30%的股份。邢雅江与邢博越是父子，按照证券监管规则，两人构成一致行动人。

事情于是从一笔代持，变成了另一道持股比例计算题。一边是邢博越名下17.30%的股份，一边是邢雅江实际控制并安排代持、减持的2.25%。

当一致行动人的持股比例变化达到披露标准后，应及时通知上市公司并公告。

邢雅江没有这么做。

陕西证监局认定，这导致金花股份2022年半年报、2022年年报、2023年半年报和2023年年报中，前十名股东信息以及一致行动关系存在虚假记载。

连续四份定期报告，都被这条没有披露完整的股权关系波及。

这一项，拟罚550万元。两笔加起来，900万元。

不到一年，第二张罚单

邢雅江对行政处罚并不陌生。2024年4月至7月，他曾被公安机关采取取保候审措施，后来因现有证据不能证实涉案嫌疑而解除，但金花股份直到2024年8月才披露此事。

到了2025年12月，陕西证监局因延迟报告和披露这一事项，对邢雅江罚款350万元。

八个多月以后，又是陕西证监局。这一次，拟罚900万元。

350万元，加900万元。

而在两次处罚之间，金花股份自己的名字也发生了变化。

2026年4月，信永中和对公司2025年度内部控制审计报告出具否定意见，其中一个重要原因，是公司当年再次发生关联方非经营性资金占用，金额3956.89万元，而且没有及时履行审议和信息披露程序。

审计报告里的“再次”并不是修辞。2023年6月至2024年6月，公司也存在类似资金占用。

2025年的3956.89万元后来在年底前归还，但钱回来了，并不意味着审计意见也会跟着回来。

4月30日，金花股份被实施其他风险警示。

股票简称前面，多了两个字母：ST。

79万元和919万元

金花股份1997年就在上交所上市，是陕西较早的一批民营上市药企。公司核心产品金天格胶囊以人工虎骨粉为原料，主要用于骨质疏松等骨科疾病治疗。

到了2026年上半年，这家上市近30年的老药企交出了一份看起来有些拧巴的成绩单。

上半年，公司营业收入2.46亿元，同比增长1.81%；归母净利润只有79.00万元，同比下降87.25%。但翻到扣非净利润，数字又变成918.62万元，同比增长35.29%。

一个是79万元。一个是919万元。

中间的差额，很大一部分来自非经常性损益。半年报显示，公司上半年非经常性损益合计为负839.62万元，其中金融资产和金融负债产生的损益为负1163.41万元。

公司解释，交易性金融资产公允价值变动和处置收益减少，加上利息收入下降，共同拖累了当期归母净利润。

也就是说，净利润大跌，并没有完全发生在卖药这件事上。主营业务的盈利表现反而有所改善，但另一张表又给出了不同的画面：上半年，ST金花经营活动产生的现金流量净额仍为负6437.68万元。

扣非利润是正的，经营现金流还是负的。

财报有时候就是这样。一张表翻过去像春天，再翻一页，季节又变了。

那顶帽子

900万元拟处罚公告出来后，ST金花专门说明，此次行政处罚事项未触及重大违法强制退市情形。

这句话对应的是此次处罚本身，而金花股份现在头上的ST，也不是因为重大违法退市，而是因为2025年度内部控制被审计机构出具了否定意见。

真正需要等待的是下一份年度报告。按照现行规则，如果2026年度内部控制审计再次被出具无法表示意见或者否定意见，公司面临的上市风险还会继续升级。

因此，今年下半年，金花股份要处理的事情远不止卖药和赚钱。

它还要把现金收回来，要让已经归还的资金不再以另一种方式出现，也要让补上的制度、成立的整改小组，最终经得起审计机构下一次翻账本。

四年前那场淘宝司法拍卖，838.62万股早已卖完。2025年那3956.89万元，也已经还上。

有些账，银行到账就算结清。

有些账，还要等会计师签字。

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撰稿：酱林 | 编辑：Jon | 校对：木子 | 审核：金良

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参考资料：

[1] 中财网：ST金花：金花企业（集团）股份有限公司关于公司董事长收到中国证券监督管理委员会陕西监管局《行政处罚事先告知书》的公告

[2] 中财网：ST金花：金花企业（集团）股份有限公司2026年半年度报告摘要

[3] 新浪财经：金花股份关于公司董事长收到中国证券监督管理委员会陕西监管局《行政处罚决定书》的公告

[4] 新浪财经：金花股份2025年12月31日内部控制审计报告

[5] 上海证券报：金花企业（集团）股份有限公司关于实施其他风险警示暨停牌的公告