在与日本财相吃闭门晚餐的两个多小时内，美财长贝森特为何大部分时间都在怒斥高市政府的经济政策？东京方面的一意孤行，不仅在损害日本利益，还导致美国有被拉下水的可能？

美财长贝森特

美国真正担心的，不只是日元汇率本身

据环球网9月2日报道，日元汇率近日再度突破1美元兑160日元低位，美国对日本的不满正在加深。

在这种背景下，美国《纽约时报》当地时间9月1日报道称，美国财政部长贝森特5月访日时曾在闭门晚餐会上批评高市早苗政府的经济政策，并质问“为什么高市的一些经济顾问在鼓吹日元贬值的好处”。

在我看来，美国对高市政府经济政策的不满，是有迹可循的。最表面的原因在于，日元对美元贬值损害了美国出口商的利益。

但往更深一层来讲，日元汇率若持续疲软，日本的经济风险将一步步外溢到美国，这并不是危言耸听，我认为这可以分五个步骤来看。

高市早苗

第一步，高市政府在人为增加日本的经济风险，其推行的财政扩张压制了货币政策正常化。

高市政府在扩军等方面处处要花钱，其推行的“积极财政”需要低利率环境来支撑，因为高市政府在大规模发债，利率越低财政成本就越可控。

为了实现自己的目的，高市早苗对日本央行的加息节奏保持了持续的政治压力。其结果就是，在通胀已经连续36个月高于2%目标的情况下，日本央行的加息步伐仍然迟缓。

第二步，美日利差维持高位，资本持续流出日本。由于美联储将利率维持在高位，而日本央行迟迟不加息，两国之间的利差几乎没有收窄。

在这种情况下，套息交易持续驱动资本从日元流向美元，日元承受的结构性贬值压力始终无法解除。

第三步，日元持续走弱，迫使日本政府大规模干预汇市。媒体指出，2026年7月至8月，日本的干预规模已累计超过15万亿日元，创下历史纪录。仅8月8日当周就动用了6.5万亿日元。

第四步，高市政府干预汇率需要美元，美元需要抛售美债来筹集。当前，日本是全球最大的美债海外持有者。

当日本需要用大量美元来买入日元、以此来提升日元对美元汇率的时候，其最直接的融资渠道就是抛售美债。如果日本真的这样做，对美债市场的冲击是十分巨大的。

第五步，美国必须阻止日本抛售美债，因为一旦这种情况成为现实，美债的利率势必还要上行，这不仅会导致美国融资成本上升，还将进一步加快美国债务的累积。

要知道，美国财政部8月19日公布的数据显示，截至8月18日，美国未偿债务总额突破‌40万亿美元‌。

正因如此，如果日元对美元汇率持续疲软，日本的经济风险就很有可能会外溢到美国，这才是贝森特真正睡不着觉的事情。

贝森特在晚餐会上说的“日本经济政策给特朗普带来了困扰”，所指的绝不仅仅是出口竞争力问题，而是日本干预行为对美债市场的潜在冲击。

7月底，美日刚搞了1998年以来首次联合干预，投入规模创下历史纪录。美国之所以这样做，为的就是稳住日元的汇率，让其不要进一步下跌。

但让美国感到筋疲力尽的是，日元在短暂反弹后重新回到贬值通道，而高市早苗政府的政策是直接原因。面对一意孤行的高市政府，美国很难不生气。

特朗普

贝森特提的三大问题被日本忽视

结合多方报道来看，贝森特质问了日方三个关键问题：为什么日本央行未能获得充分的政策自主权？为什么高市早苗身边的一些经济顾问仍在鼓吹日元贬值的好处？在日本当前的通胀环境下，为何仍坚持不加息？

这些问题指向同一个方向：美国对日本现行经济政策走向的深度不安。但显而易见的是，贝森特提的这三个问题，日本一个都没改变。

在我看来，美国指望高市早苗政府改变经济政策，是不现实的。

简单来讲，高市早苗的扩军计划处处要花钱，维持日本民众支持率也要花钱，其减税政策还让日本政府的收入更少了，这使得日本必须保持低利率，来维持融资空间，防止日本政府的利息支出急剧增加。

高市政府的这一政策已经让日本付出了代价，在日元贬值的背景下，日本的海外出口额是更高了，但日本自身资源匮乏，各种关键物资都需要进口，一通折腾下来，日本甚至出现了贸易逆差。

美国的想法也很简单，日本自己“寻短路”，别拉着美国“陪葬”。高市政府的经济政策，已经成了悬在美国头上的一枚炸弹。